英國：工黨要求私募股權支付公平税是正確的 - 彭博社
Paul J. Davies
工黨影子財政大臣雷切爾·裏夫斯。
攝影師：貝蒂·勞拉·薩帕塔/彭博社
轉身面對壓力。
攝影師：霍利·亞當斯/彭博社英國工黨正針對私募股權基金經理享受的低税率發起攻勢。將會出現過度誇大的高管外逃威脅以及對英國投資的損失。但實際痛苦可能不及該行業擔心的那麼嚴重——具體細節仍然不明。
如果工黨在七月的大選中獲勝，雷切爾·裏夫斯有望成為財政大臣，她可能會謹慎地提高該行業績效相關薪酬的税率。她的計劃直到秋季預算才會完全明確，預計她會在那之前與私募股權遊説團體和老闆進行磋商。裏夫斯需要私人投資來幫助推動經濟增長，而工黨已承諾關注英國在金融領域的競爭力。因此，她可能會尋求一個實際的中間解決方案，使徵收更加公平，但不會立即導致所得税水平急劇上升。
彭博社觀點美聯儲如何幫助證明應徵收碳税埃隆·馬斯克度過了最美好的父親節塔爾薩種族大屠殺受害者等待正義已久猜猜誰在為宗教學校買單？行業大規模撤離的警告總是誇大其詞，但問一問果實是否值得榨取還是公平的。私募股權一直是私募股權公司老闆們擁有和控制公司的一種非常賺錢的方式。在過去的四分之一世紀裏，私募股權經理們賺取了超過1萬億美元的攜帶利潤，其中大部分在美國，同時有100多人成為億萬富翁1，根據牛津大學賽德商學院經濟學家Ludovic Phalippou的一項新研究，他長期批評行業回報和報告實踐。
當這些利潤支付給經理時，它們以資本利得税率徵税，在許多國家，這個税率比普通所得税率低，而在英國，要低得多。Phalippou希望他的研究結果能夠促進全球關於如何對這些利潤徵税的辯論。
工黨的競選宣言估計，到2028/2029年，其計劃每年可以增加額外的5.65億英鎊（7.22億美元）2，這似乎微不足道，與去年英國約8300億英鎊的税收相比。但這個國家已經陷入了每一分錢都很重要的境地。
行業知道變革即將到來，因為Reeves多年來一直譴責這個漏洞。遊説者一直在以兩種方式進行反擊：辯稱私募股權是為了增長而進行投資，而不僅僅是為了換取現金而剝削資產，並警告他們將停止在英國投資。但關於攜帶利潤的許多辯論是誤導性的 — 或者誇大其詞。這個問題在其他國家也一直存在，甚至在美國也是如此，一旦像倫敦這樣的金融中心加強管制，其他國家很可能會效仿。
私募股權通過稱，只有在投資者從經理重新銷售投資組合公司中獲得所有最初投入私募股權基金的資本後，經理才開始獲得其攜帶利潤，來為其有利的待遇辯護。這些基金可能需要多年時間才能為經理帶來鉅額利潤，這就是論點。
歐洲籌集的大多數基金，包括英國在內，按照這種投資者友好型的整體基金回報分配模式進行。但是美國基金和較大的歐洲基金，兩者都在英國設有經理，允許在基金開始出售部分資產時就開始獲得攜帶利潤。這些逐筆交易基金類型由籌集數十億美元或歐元基金的較大私募股權集團使用，因為他們可以更容易地向投資者規定條款。在投資者爭相加入新基金的繁榮時期，這些基金也更容易出售。
英國的税收規定適用於逐筆交易基金，而其他國家，如法國，不適用。英國的法規在其他方面也比一些歐洲國家更友好。例如，在英國，私募股權高管經常對他們管理的基金進行投資，但他們不必這樣做才能獲得有利的攜帶利潤税收待遇。根據Macfarlanes LLP律師事務所去年為《税務雜誌》撰寫的一篇文章，法國和意大利的高管（或他們擁有的公司）必須投資至少資產管理規模的1% 才能符合低税率的資格。
法國、意大利和西班牙還有規定，高管至少要等待五年才能獲得攜帶利潤，而德國的規定則是投資者收回所有最初資本之前不能支付攜帶利潤。換句話説，税收制度通常錯綜複雜，涉及不同的條件，這是私募股權高管的頭條税率上升不一定會導致人員外流的另一個原因。在談論學校、文化和其他影響人們想要居住的軟基礎設施之前，還有其他因素。
工黨可能需要對像風險投資基金這樣真正以增長為重點的投資者有所不同的看法，特別是那些風險更大、回報週期更長的較小和較年輕的基金 — — 對於投資者和管理者來説。然而，許多私募股權行業的資產規模已經成為一個龐大的機構化業務，在英國以及許多其他國家都根深蒂固。大型公司運營多個基金，每年為他們的管理者和所有者提供鉅額與利潤掛鈎的獎金。他們的高級執行官的薪酬往往是世界最大銀行領導人的數倍。多年來，許多年輕的投資銀行家之所以看待自己的工作是為了進入私募股權行業，是有原因的。
大型私募股權公司的很大一部分薪酬的税收方式在20或30年前可能是有道理的，在更冒險、更年輕的企業收購時代，但現在不再合適。
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按照傳統，工黨的競選宣言——至少是贏得選舉的宣言——常常被指責背叛黨的意識形態。甚至有一個笑話：一個左翼活動家走進工黨總部，要求購買一份宣言。接待員説：“抱歉，我們已經賣光了。”活動家：“是的，我知道，但我仍想要一份宣言。”
然而，這一次，抱怨被出賣的不是社會主義者，而是經濟有素養的階層。他們認為工黨計劃中的數學不成立。無黨派的財政研究所指責凱爾·斯塔默與保守黨“共謀沉默”，不説明如何在當前的税收水平下從2025年起如何為不切實際的公共支出計劃提供資金。