五件你需要知道的事情來開始你的一天：美洲 - 彭博社

David Goodman

總部位於德克薩斯州的私募基金管理協會正在挑戰證監會。

攝影師：David Paul Morris/BloombergA型鏈球菌。

來源：NIAID早上好。科技股市持續上漲，美元接近2024年的高點，高盛表示美國就業市場正處於拐點。這是交易員們正在討論的話題。 — David Goodman

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股市上漲

歐洲股市上漲，美國期貨在美國科技巨頭的漲勢之後略有變化 推動華爾街再創新高。 這延續了今年大部分時間的走勢，大型科技公司貢獻了標普500指數漲幅的近四分之三，其中僅英偉達就帶動了34%的漲幅，據彭博社編制的數據顯示。在高級公司債券銷售激增的週一後，國債保持穩定，總額超過210億美元。

更多漲勢即將到來

隨着美國股市創下新高，全球投資者可能會繼續向市場注入資金，根據美國銀行的一項調查。這項調查涵蓋了管理資產達6400億美元的206名參與者，顯示投資者仍然保持自2021年11月以來最樂觀的態度，而對所謂的“七巨頭”科技公司的多頭押注目前佔比69% —— 這是歷史上最為擁擠的交易之一，調查稱。

今年剩下的時間裏，大型公司股票能推動標普500指數漲勢多遠？美國股市何時會出現調整，是什麼原因導致的？在中期MLIV Pulse中分享你的觀點調查問卷。

美元接近高位

與此同時，美元 正在接近2024年的新高 ，因為美國國債收益率上升，投資者尋求避險避免歐洲政治不確定性，紛紛湧向世界儲備貨幣。彭博美元現貨指數距離去年11月的水平僅一步之遙，而對沖美元升值的溢價已升至一年多來的最高水平。

繁忙的一天

在美國週三的假期之前，交易員們為零售銷售數據和一系列美聯儲發言人做好準備。當天至少有七名官員將發表講話，焦點將放在過去幾周軟數據是否改變了任何選民的主要觀點。昨天，費城聯邦儲備銀行行長帕特里克·哈克表示認為今年降息一次是合適的，基於他目前的預測，

高盛警告

談到軟數據，高盛經濟學家表示美國勞動力市場處於“拐點”，任何進一步的勞動力需求下降都將影響到就業，而不僅僅是工作崗位。包括揚·哈齊烏斯在內的分析師寫道：“最終，勞動力需求的關鍵驅動因素是經濟活動，而GDP增長已經明顯放緩。”因此，儘管上週美聯儲的“出人意料的鷹派”預測，“我們對我們在9月和12月降息兩次的預測感到樂觀，”他們説。

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今天早上我心裏有幾件事。

首先，眾所周知，市場的反彈是“狹窄的”，只有少數幾家大型科技公司的表現遠遠超過了它們所在的任何市場指數的其餘部分。

這裏是彭博“Mag 7”指數（特斯拉、蘋果、微軟、Meta、英偉達、谷歌、亞馬遜）相對於 QQQ（已經在這些公司中佔據重要權重）。簡直是非凡的單向表現。

有很多種方式來表達同樣的概念，但你明白了。如果你聽電視上的專家，只是買一個指數基金，你可能不在乎是什麼推動了指數的頭條回報。但有些人關注這些內容，如果你是一名積極的投資者，那麼你是否正確押注了大科技股真的很重要。無論如何，有趣的一點是，最近，即使這些股票上漲，主要指數如標普500指數創下歷史新高，加密貨幣並沒有參與其中。大型加密貨幣基本上就像科技股，隨着風險的增減而波動。但無論如何，這些硬幣在三月份達到了高點，至今沒有回升。這裏是比特幣。

這在某種程度上是有用的。加密貨幣通常像股票一樣交易（波動性更大），但目前它們並不像好股票那樣交易。

另外，今天是零售銷售日。一個重要問題是消費者，特別是低端消費者，是否在某種程度上“用盡了”。每隔幾個月，人們都會談論這個問題，並指出這個或那個儲蓄指標已經耗盡。我們現在又進入了這樣一個階段。例如，五月份的電話會議上，Target談到消費者“繼續謹慎消費，特別是在自由支配類別上”。在沃爾瑪的財報電話會議上，首席財務官約翰·大衞·雷尼表示“許多消費者的錢包仍然很緊張，我們在業務組合中看到了這種影響，因為他們在非自由支配類別上花費更多工資，而在一般商品上花費更少。”

如今，每個月的兩個重要經濟事件是非農就業和CPI（當然還有PCE）。但隨着有關消費者疲軟的討論（考慮到勞動力市場的降温是有道理的），今天的零售銷售報告值得關注。經濟學家預計總體增長率為0.3%，在排除汽車和汽油後的增長率為0.4%。

Joe Weisenthal是彭博社Odd Lots播客的聯合主持人。關注他的X @TheStalwart

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對沖基金等監管機構如證券交易委員會主席加里·根斯勒的最強大武器，不再是白手套律師或能言善辯的遊説者。它是位於德克薩斯州的一個地址。

私人基金經理全國協會，一個鮮為人知的組織，其主要關注點似乎是挑戰證監會規定，自2022年成立以來，一直隱藏在一家位於沃斯堡的律師事務所內。它的所在地距離許多位於綠樹成蔭的康涅狄格州的對沖基金園區有1500英里，甚至距離倫敦或新加坡更遠，但其影響力正在被感受到。

但是，該協會所在地德克薩斯州第五大城市的301 Commerce Street地址正在發揮更大的作用。NAPFM，這個協會通常被稱為的笨拙首字母縮寫，為對沖基金和私募股權巨頭提供了訪問一個迅速成為金融界最重要場所之一的機會：新奧爾良第五巡迴上訴法院。

新奧爾良第五巡迴上訴法院。攝影師：喬納森·巴赫曼/AP照片隨着一批保守派法官，這個位於新奧爾良的上訴法庭及其在路易斯安那州、密西西比州和德克薩斯州的轄區法院多年來成為挑戰各種政策的首選地點，從墮胎到移民。

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在這一策略的新變化中，華爾街也加入了。在拜登政府任內，像NAPFM這樣的行業團體在該地區如雨後春筍般湧現。

“很難想象在這個特殊時刻有一個比這更友好的論壇，”喬治城大學的法學教授史蒂夫·弗拉德克説道，多年來一直關注着上訴法院。關於NAPFM的許多細節，比如成員資格或顧問 —— 這些通常是貿易和遊説團體影響力的名片 —— 都被嚴密保守着。在三月的法庭文件中，與Millennium Management和HBK Capital Management有關的人被確認為該協會的高級官員，這是為數不多的一瞥。

一致決定

本月，第五巡迴上訴法院做出了一項有利於私募基金的重要決定，而NAPFM扮演了主要角色。像管理基金協會、另類投資管理協會和美國投資理事會這樣的行業支柱與NAPFM合作，並利用該團體的地址成功起訴了美國證券交易委員會在新奧爾良。

法院的一致意見是，兩名特朗普任命的法官和一名由前總統喬治·W·布什任命的法官否決了強制要求對沖基金和私募股權公司向投資者詳細披露季度費用等更多信息的新限制。

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美國證券交易委員會主席加里·根斯勒攝影師：T.J. Kirkpatrick/Bloomberg行業內一些人將法院的決定視為其他挑戰的藍圖。這一意見對根斯勒的政策制定構成了打擊，因為他試圖在面對華爾街和美國企業的激烈法律反擊的情況下實施一項全面的議程。

第五巡迴法院的裁決通常只對路易斯安那州、德克薩斯州和密西西比州的法院具有約束力的法律先例。然而，根據金斯蘭德合夥人阿什利·帕裏什的説法，撤銷證券交易委員會規則的意見可能會產生全國性影響。他表示，除非該機構獲得另一次聽證，或者最高法院介入，否則該規則將被有效地阻止生效。法官們表示，該機構在制定該規定時“超出了其法定權限”。

“由於最終規則的制定是未經授權的，因此其中任何部分都無法生效，”該意見稱。證券交易委員會尚未表示是否會上訴。證券交易委員會在一份聲明中表示，根斯勒任內通過的規則“將增強美國資本市場的競爭力、效率、誠信和韌性”，絕大多數規則已經得到實施或正在進行中。

此外，金斯蘭德律師事務所的帕裏什，他的執業重點是上訴和行政法，警告不要過分看重一項意見。“很容易過度解讀這類決定，並認為它可能是某種信號，但這些案件幾乎總是以它們具體的事實和相關的特定法律為轉折點，”他説。

6000億美元會員

試圖在最有同情心的司法管轄區提起訴訟是美國司法實踐中常見且被接受的方面。然而，這種做法需要有一個與案件提起地有足夠聯繫的原告。通常，訴訟必須在至少一方所在地或其主要辦事處所在地的法院地區提起。

聯邦司法系統分為12個地理區域，另外還有位於哥倫比亞特區的聯邦巡迴法院，上訴法院位於每個地區的最高層。案件通常從下級法院開始，但涉及證券交易委員會等政府機構規定的案件通常可以直接在上訴級別進行挑戰。

NAPFM的生活正式始於2022年4月的德克薩斯州，當時它以非營利組織的身份註冊，使用達拉斯公司作為其註冊代理人。深具德克薩斯州聯繫並在世界各地金融中心設有辦事處的律師事務所Haynes and Boone的沃斯堡辦公室被列為其營業地址。

“協會的成立是為了向其會員提供教育，並在政府和法庭中代表他們的法律和經濟利益，”該團體在其頁面上寫道，上面印有奧斯汀州議會大廈的照片以及美國和德克薩斯州的國旗。

該團體針對證券交易委員會關於其空頭交易披露規則的訴訟的三月法庭文件 — 與本月作出的判決不同 — 將Millennium的高級顧問兼前首席法律官Simon Lorne確定為NAPFM的主席。HBK的總法律顧問Isaac Haas也被任命為該團體的秘書。Millennium和HBK都被描述為成員。HBK在達拉斯設有辦公室，但NAPFM在法庭文件中指出，該團體選擇在第五巡迴法院提起訴訟是因為其所在地。

千禧年拒絕置評。HBK未回應置評請求。MFA、代表私募股權公司的AIC以及AIMA的代表拒絕就本文置評。

NAPFM的發言人拒絕討論該團體的戰略和選擇德克薩斯州的原因。該發言人也不會提供有關NAPFM成員或資金的任何信息，除了重申該團體網站上的一份聲明，稱截至2023年7月，代表的公司總淨資產管理規模超過6000億美元。

千禧年披露2023年的淨資產管理規模為675億美元。HBK的申報文件沒有提供淨資產管理規模的數據，但確實披露管理着203億美元的監管資產管理規模，其中可能包括槓桿，並且通常高於淨資產管理規模。

特朗普任命的法官

該法院中有一些持自由主義傾向的法官，但總體而言，第五巡迴上訴法院的法官名單中包括許多對聯邦法規擴張持懷疑態度的人。

特朗普在上訴法院中任命了最多的法官，其中有17名活躍法官中的六名是他任命的。大多數案件由來自該法官池的三名法官組成的小組決定。每次的組成有些隨機，但有利於至少得到一名特朗普任命的法官。

Kurt Engelhardt，是美國第五巡迴法院小組中的三名法官之一，於6月5日一致支持NAPFM而非SEC。攝影師：T.J. Kirkpatrick/Redux為了挑戰SEC的私募基金規定，貿易團體聘請了已故前最高法院大法官、保守派偶像安東寧·斯卡利亞的兒子尤金·斯卡利亞代表他們出庭。年輕的斯卡利亞是吉布森·鄧恩律師事務所的合夥人，曾在特朗普內閣中擔任勞工部長，但沒有回應評論請求。

在彭博電視台最近的一次採訪中，MFA主席布萊恩·科貝特表示，SEC已經把這些團體逼上了法庭。“我們不想處於這種情況，但監管機構卻迫使我們這樣做，”他説。

匆忙趕往法院

甚至在本月的意見發佈之前，金融公司已經紛紛前往德克薩斯、路易斯安那和密西西比的法院，試圖找到更友好的法官。

哈佛法學院教授約翰·科茨最近的一項研究發現，華爾街已經湧向第五巡迴法院。科茨曾在SEC擔任根斯勒的首席法律顧問，他表示，公司在根斯勒任期內更頻繁地在法庭上挑戰監管機構的規定，比他的前任更頻繁。他説，截至2月份，根斯勒任期內80%的挑戰都發生在第五巡迴法院。

根斯勒的規定面臨創紀錄數量的法庭挑戰

規則制定的速度與前任一致

來源：哈佛法學院教授約翰·科茨的分析

注：圖表指的是截至2024年2月的非技術規則和非執法訴訟

高盛(Gensler)在美國證券交易委員會(SEC)雄心勃勃的議程中的幾個關鍵部分已經被捲入法庭糾紛。

NAPFM與外地團體作為共同原告，也試圖説服該地區法院廢除SEC規定強制對沖基金披露做空活動並對高速交易商進行更嚴格監管的規則。

SEC還在亞特蘭大的上訴法院面臨 法律挑戰，該挑戰涉及建立一個龐大數據庫以更好地監控股票交易。商業團體和由共和黨領導的州也迫使SEC擱置了要求公司披露更多有關污染情況的新規定，這也是該主席議程的一個支柱。

與此同時，數字資產行業的新貿易團體——德克薩斯州的加密自由聯盟(Crypto Freedom Alliance of Texas) 正在起訴SEC的監管。作為一家大型資產管理公司的貿易團體，投資公司協會(ICI)成立了總部位於奧斯汀的ICI Southwest。 美國商會和銀行協會在德克薩斯州對消費者金融保護局最近限制信用卡逾期費用的舉措提出挑戰。商品期貨交易委員會也在德克薩斯地方法院就限制使用衍生品進行競選投注提起訴訟。

“這不是第一次。也不會是最後一次，”領導紐約Linklaters美國金融監管團隊的律師Brad Caswell説。“這不僅僅是針對這項規定。”

日本正在應對一種由罕見的“食肉細菌”引起的疾病，可以在48小時內致人死亡。

衞生當局已經報告早在6月初，已經報告了1000多例鏈球菌性中毒性休克綜合徵（STSS）病例，高於2023年全年報告的941例記錄。根據目前的感染速度，專家擔心日本今年的病例數量可能會達到2500例。