歐盟峯會：德國阻止了共同債務推動國防和其他項目 - 彭博社

Olaf Scholz 和 Christian Lindner。攝影師：Krisztian Bocsi/BloombergJordan Bardella 和 Marine Le Pen，在6月24日。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg德國政府及其盟友正在成功地阻止新的聯合借款計劃，用於資助歐盟的關鍵項目，如國防。

據瞭解準備情況的官員稱，當歐洲領導人於週四聚集討論未來五年的首要任務時，所謂的國防債券可能不會被提上議程。這些官員表示，法國的動盪局勢有助於制止有關共同債務的討論，他們要求不透露姓名以討論私人對話。

各國政府首腦正試圖達成一項戰略，以應對與中國和美國的貿易緊張關係、弗拉基米爾·普京在烏克蘭的擴張主義戰爭以及唐納德·特朗普重返白宮的可能性。與此同時，他們正在尋找促進經濟增長和支持該集團綠色協議的方法，共同債務發行是其中一個被提出的解決方案。

烏蘇拉·馮·德·萊恩攝影師：Simon Wohlfahrt/Bloomberg這些願望在本月的歐洲選舉中受挫，該選舉中極右翼團體獲得了增長，這些團體友好地對待普京並對氣候行動持懷疑態度。

在峯會上，預計烏蘇拉·馮·德·萊恩將被提名連任歐盟委員會主席，但政治背景使她對在有爭議的共同借貸方面進行資本支出持謹慎態度。就在歐盟選舉後幾天，指數編制商MSCI Inc.決定不將該集團的未償債券納入其主權指數，打擊了投資者對債務的興趣。

彭博社看到的歐盟戰略文件草案稱，該集團將使用“創新選項”來為國防支出增加提供資金，並需要“進行重大的集體投資努力”以便能夠與其他國家競爭。文件中沒有提及共同借貸。

前意大利總理馬里奧·德拉吉長期以來一直是共同債務的倡導者，但有人熟悉他的想法的人士表示，他在未來幾周內發佈關於如何提升歐盟競爭力的報告時，是否會包含對該工具的引用還存在疑問。

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德拉吉被馮德萊恩要求擬定加快該集團工業和技術發展以及加強其國防能力的選項。在十年前帶領歐洲央行度過主權債務危機後，他長期支持聯合債券以增加歐盟的財政實力。

歐盟債券的首次大規模發行是在2020年達成的，當時領導人們敲定了後疫情復甦基金，這是一個旨在幫助成員國從新冠疫情中恢復並加快經濟發展的8000億歐元（8600億美元）基金池。

許多投資者認為，隨着這一禁忌被打破，集體發行將逐漸成為該集團解決共同問題的更常見工具，今年早些時候，他們增加了對歐盟債券的持有。

儘管歐盟計劃在2024年下半年通過現有計劃發行650億歐元的債券——超過許多投資者的預測——但新發行的進展在本月因MSCI對指數編制的決定而受挫。

本月歐盟選舉中極右翼的支持度增加以及法國突然的政治動盪進一步增加了阻力。過去兩週，10年期歐盟債券與相當於德國國債的利差擴大了近20個基點，幾乎抹去了自年初以來的收窄。

“即使在歐盟選舉中出現了更加中間派的結果，聯合債券仍然會是一個有爭議的話題，”荷蘭合作銀行信貸主管馬特·凱恩斯説。“現在事情變得比預期的更加右傾，這個話題將變得更加尖鋭。”

歐盟的債務分配

凱恩斯表示，現在需要另一場黑天鵝事件，比如新冠疫情，來推動聯合發行。

法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍決定引發立法選舉，民意調查顯示他可能遭受重大失敗，這可能代表了一種不同類型的黑天鵝。

甚至在結果出來之前，這可能使極右翼領袖瑪麗娜·勒龐控制政府，法國官員們通常會支持整個歐盟範圍內的借款，但他們被國內正在發生的戲劇所分散注意力，法國的影響力已經被削弱，官員們表示。

埃馬紐埃爾·馬克龍在觸發立法選舉後舉行新聞發佈會，6月12日。攝影師：Nathan Laine/Bloomberg俄羅斯入侵烏克蘭改變了辯論，一些東歐成員國，如波羅的海國家，他們曾不願支持復甦基金，現在因為他們認為這是對他們安全的生存威脅，開始支持。

他們現在與法國、意大利和西班牙等長期支持更深層財政一體化的粉絲站在一起。這些國家仍有機會提出一個標誌，關於是否在為領導人準備的融資選項文件中包括歐元債券仍在進行討論。

波蘭總理唐納德·圖斯克正在尋求支持，為其國家與烏克蘭和白俄羅斯東部邊境的防空能力提供共同融資，一名外交官表示，這是推動整個領域更多支出的一部分。

圖斯克上週表示，他認為歐盟其他成員國已經準備好投入更多資金加強東部邊境，儘管他沒有評論資金來源。

一名歐盟外交官表示，共同借款是一些成員國在需要一致意見的問題上堅定的信念，因此將其納入戰略議程將帶來更多問題而不是解決問題。

一些最大的問題出現在柏林。奧拉夫·肖爾茨在擔任財政部長時幫助推動了復甦基金協議，但現在作為總理，他正努力維持局面，而他在部長職位上的繼任者克里斯蒂安·林德納則強烈反對共同債務。

德國官員辯稱，他們已經在增加軍事預算方面走了很長一段路，今年首次達到了將國防支出保持在GDP的2%的北約目標，這是自十年前達成協議以來的第一次。德國總理府的發言人沒有立即回覆置評請求。

其他歐盟成員國協調反對更多共同借款的包括荷蘭、奧地利、瑞典和丹麥，據熟悉這些國家立場的人士稱。

一位參與歐盟峯會準備工作的人士表示，領導人討論歐元債券是不合適的，因為他們還沒有對它們實際如何運作進行足夠的技術準備。

在這個問題變得極具分裂性的跡象中，這位官員表示，馬克龍的宏大演講往往缺乏對政策細節的適當支持。

法國債券的利差從十多年來的最高水平回落，這表明投資者對即將於週日開始的快速議會選舉可能帶來的混亂變得更加樂觀。

自上週五以來，法國10年期國債收益率較德國的利差已經回落了四個基點，達到76個基點，這是一年多來最大的兩天下跌。自總統埃馬紐埃爾·馬克龍兩週前宣佈舉行快速選舉以來，風險溢價一直在飆升。