美國消費者讓經濟悲觀者看起來很傻 - 彭博社

Robert Burgess

不那麼沮喪。

攝影師：Aric Becker/AFP/Getty Images

佛羅里達選民可能已經準備好改變。

攝影師：Joe Raedle/Getty Images

藍色浪潮。

照片由Joe Raedle/Getty Images拍攝

在最近幾年一直對美國經濟和家庭在疫情後的表現如何持續錯誤的情況下，悲觀主義者應該已經吸取了教訓。但就在週一晚些時候，Pool Corp.表示他們正在調低盈利預期，因為家庭不再像以前那樣安裝後院游泳池。Pool這樣表達：

“最新的游泳池許可數據顯示，對新游泳池建設的需求持續疲弱，隨着銷售旺季幾乎結束，我們現在認為，新游泳池建設活動可能會下降15%至20%，翻新活動下降多達15%。”

這顯然是一個震驚，Pool的股價在週二一度暴跌超過11%，是自2020年以來的最大單日跌幅。不僅如此，而且Home Depot Inc.、Lowe’s Cos.等建築相關股票的股價也出現了同步下跌。正如一位經濟學家在給客户的便條中寫道，“再次，這更像是一個1.5%的增長率經濟，而不是3.0%。”

彭博觀點美聯儲需要更多努力來加強銀行規定弱信譽無法抵禦泥水人工智能的權力慾望可以被馴服巴黎奧運會的性別平等誇耀帶有星號毫無疑問，在疫情時代過後，消費者支出總體上正在放緩。但不要將這與經濟卡桑德拉所推動的觀念混淆，即消費者最終在信用卡債務、高物價和高利率的壓力下崩潰。現實更加微妙，反映了消費者支出習慣的轉變。2020年至2022年期間主要是以購買商品為主，無論是後院游泳池、家電、汽車還是服裝，而自那時以來，花在服務上的美元比例逐漸增加。換句話説，讓生活愉快的事物——旅行、休閒、外出就餐和其他體驗。

這種轉變在週二得到充分展示，當嘉年華公司提高了其盈利預測，並表示對郵輪的創紀錄需求使其能夠提高套餐價格。該公司股價上漲了高達9.88%，達到自1月初以來的最高水平。嘉年華公司高管在與分析師舉行的電話會議上表示，公司“看不到需求的自然終點”。

嘉年華並非例外。音樂會主辦方和門票銷售商Live Nation Entertainment Inc.在上個月討論其盈利結果時對演出前景非常樂觀。以下是他們在盈利電話會議記錄中的一些評論：

“所以為了確保我們充分滿足消費者需求，我們沒有看到任何疲軟。我們關注的指標表明節目的銷售情況、粉絲在網站上的消費情況等所有方面都依然非常強勁。我們持續看到節目的銷售量與去年持平或更高，藝人的總收入也持續增長。因此，與去年夏季相比，粉絲需求完全沒有問題。”

但是，美國商務部發布的備受關注的零售銷售報告顯示，五月份的支出幾乎沒有增長，之前幾個月的數據也被下調了。這份報告的問題在於它主要關注商品，而Arbor數據科學經濟學家Sam Rines在週二的一份報告中指出，現在商品僅佔消費者錢包支出的大約33%。“這就是為什麼關注經濟的服務業值得的，”他説。Rines指出，航空旅行是消費者願意支出的一個良好指標，因為它往往是自主選擇的，無論是出差還是休閒。“到目前為止，2024年，航空旅行蓬勃發展，比疫情後的任何時期都有更多的旅客，”他寫道。“如果消費者真的感到吃緊，航空旅行是省錢的第一選擇之一。”

經濟並不適用於每個人，許多美國人對從高昂的消費品價格到住房可負擔性的缺乏感到沮喪。然而，認為高房價和利率實際上有助於推動一些這種支出的想法並不牽強，消費者決定將他們通常用於首付和月供的資金用於其他事情。

然而，末日論者面臨的問題是，他們悲觀的展望源於對家庭財務數據的錯誤解讀。他們指出，所謂的過剩儲蓄和借貸迅速減少。由於政府通過大力支持經濟的極其慷慨的計劃，其中許多直接將資金投入消費者口袋，過剩儲蓄從2020年3月到2021年8月激增至2.1萬億美元。然後，家庭開始動用這些資金，直到2024年3月被完全耗盡，根據舊金山聯邦儲備銀行的研究人員。隨着這些過剩儲蓄的縮減，美國人增加了他們的借貸。美聯儲將信用卡總未償債務額定為1.33萬億美元，高於2021年4月的9700億美元的疫情期間最低水平。

借貸狂潮

自2021年初以來，消費者增加了近5000億美元的信用卡債務

來源：美聯儲，彭博社

但是在沒有更廣泛背景的情況下呈現數字是經濟上的不端行為。儘管過剩儲蓄可能已經消失，借貸增加了，但事實是，這是在美國人長期去槓桿化之後發生的。簡而言之，家庭資產負債表可以説從未如此美好。自2019年底以來，家庭淨資產已經飆升了驚人的43.9萬億美元，達到創紀錄的160.8萬億美元，而淨資產佔可支配收入的比例已經上升，從714.4%增至776.2%，使家庭擁有更多的財務資源可以動用。

成長的坐墊

近年來，家庭的淨值佔可支配收入的比例有所增長

來源：美聯儲，彭博社

儘管人們一直對借貸感到擔憂，但根據美聯儲的數據，家庭債務佔可支配收入的比例已經下降到84.9%，從2022年中的87.5%下降（而這本身已經從2009年的117.1%峯值下降），

厭債

自十多年前的金融危機以來，家庭一直在逐漸減少槓桿

來源：彭博社

至於不斷上升的利率對家庭的影響，家庭債務償付額佔可支配收入的比例為9.80%，略低於2019年底的9.97%和2007年的13.3%的高點。儘管有 逾期和違約上升的跡象，但它們已經從歷史低位上升，並且仍然遠低於正常經濟中典型範圍內的水平 — 尤其是在一個保持失業率穩定在4%或略低於這一水平的勞動力市場的情況下，這是自1960年代以來持續時間最長的情況。

正常時期

家庭用於償還債務的可支配收入比例與疫情前幾乎相同

來源：美聯儲，彭博社

如果疫情後的時代教會我們任何事情，那就是那些預言家們依賴的舊經濟教科書大多已經過時。在任何一本書中都沒有解釋經濟會發生什麼變化，突然停止，裁員1700萬人，產值下降31%，然後在政府提供約5萬億美元的免費資金計劃的幫助下迅速反彈。這聽起來幾乎像是在疫情初期宣佈時，當標普500指數在幾周內暴跌34%時，投資者不僅會在幾個月內恢復原狀，而且還會享受歷史上最強勁的牛市之一。哦，等等，這確實發生了 — 就像那些預言家們沒有預測的那樣。

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佛羅里達州民主黨堅稱該州在11月份的選舉中具有競爭力，唐納德·特朗普可能會在那裏失利，給他的競選造成致命打擊。

這是一個相當誇大的宣稱，因為該黨在選民登記方面落後於共和黨，落後了94萬選民，在2022年的全州選舉中失去了所有州級職位，並看到共和黨在兩院都贏得了超級多數席位。

但將近40年前，佛羅里達州共和黨也面臨類似的情況，並扭轉了局勢。1988年，儘管民主黨在選民登記上領先90.2萬，但喬治·H·W·布什在該州贏得了勝利，擊敗了馬薩諸塞州州長邁克爾·迪卡斯，在該州的67個縣中有66個縣支持他。

彭博觀點消費者讓經濟末日論者看起來很愚蠢聯邦儲備委員會需要更多努力來加強銀行規定弱信譽無法抵禦混水摸魚人工智能的權力慾望可以被馴服2024年民主黨人的勝算會有多大？很少有評論員認為佛羅里達是一個真正的搖擺州。但在佛羅里達州長羅恩·德桑蒂斯推動其極端議程兩年後，包括全國最嚴格的墮胎禁令之一，以及限制教授黑人歷史和性別認同的政策，可以説佛羅里達選民已經受夠了共和黨對文化戰爭的痴迷。這可能會讓民主黨在選票上獲益。

例如，最近一項 福克斯新聞民調 發現，德桑蒂斯和共和黨在墮胎問題上與選民的觀點存在廣泛分歧。根據這項民調，69%的受訪者表示支持修憲，確立在胎兒可存活期間或為保護患者健康的情況下進行墮胎的權利。這是對去年德桑蒂斯和共和黨主導的議會強行通過的六週禁令的明確拒絕。

自從他的總統競選失敗以來，德桑蒂斯的聲望也急劇下降。四月份的一項晨間諮詢民調發現，這位州長的 不支持率 達到44%，是全國任何州領導人中最高之一。

佛羅里達州立法者今年放棄了幾項由黨內官員尋求的法案，從禁止城市移除南北戰爭紀念碑或懸掛驕傲旗幟到要求駕照顯示出生時的性別。在一次罕見的反叛姿態中，參議院主席凱瑟琳·帕西多莫宣佈：“我們的法案流程不是佛羅里達共和黨。”

許多佛羅里達選民來自其他地方，傳統上是獨立思考者。 他們長期以來一直在個性政治和麪向問題的政策之間劃分選票。 在過去的20年裏，選民一再選舉保守的共和黨人擔任州長，同時也投票支持提高最低工資、環境保護、限制班級規模、合法化醫用大麻和禁止石油鑽探等傾向自由派的憲法修正案。

1988年，選民表明黨派關係並不是投票表現的晴雨表。 民主黨控制着立法機構和內閣辦公室。鮑勃·格雷厄姆，一個左傾温和派，擔任州長，南方民主黨人受到他們黨派的自由派轉變的排斥，正在穩步與里根共和黨人投票。

今年，在被該州的共和黨人和唐納德·特朗普拋棄後，佛羅里達州民主黨做到了該州近半個世紀以來沒有做到的事情。他們為今年選舉中的該州140個立法席位和所有28個國會席位提名了候選人。

“我們將讓共和黨為捍衞他們危險且不受歡迎的政策花錢，並確保民主黨人、獨立選民甚至温和的共和黨人知道他們有另一個選擇，”佛羅里達州民主黨主席尼基·弗裏德上週在新聞發佈會上説。

民主黨人將德桑蒂斯和共和黨立法者的“極端議程”歸因於他們在招募候選人方面的成功。他們表示，MAGA基地佔了大多數共和黨人，而這些共和黨人僅佔所有佛羅里達選民的39%。大多數選民希望有領導人來解決共和黨大多數情況下忽視的問題：飆升的房主保險費用、住房短缺、失效的下水道和供水基礎設施以及巨大的勞動力短缺。

民主黨在11月競爭每個州職位的實際影響是顯而易見的。所有選民都將有選擇。共和黨被迫在他們認為已經完全操縱選區的地方進行競爭，以至於沒有民主黨人會參選。而且有一支強大的候選人陣容，民主黨有更大的機會激勵選民，包括現在佔該州選民總數的26%的無黨派選民，將選舉變成對共和黨議程的全面公投。

許多共和黨人也在尋找一個替代特朗普的選擇。前聯合國大使尼基·黑利在佛羅里達州的共和黨初選中獲得了近14%的選票，即使在她結束競選後。最近的民意調查顯示，特朗普在該州的支持率也可能有所下降。

本月的FAU/Mainstreet民意調查發現，特朗普對拜登總統的領先優勢從9個百分點降至5個百分點。而一項福克斯新聞民意調查顯示，特朗普的優勢僅為4個百分點。他的領先地位還因羅伯特·F·肯尼迪 Jr. 獲得資格參加11月份該州選舉的公告而受到削弱。

現在考慮這些民意調查預測為時尚早，2024年並非1988年。共和黨通過在疫情封鎖期間吸引志同道合的保守派加入黨內，並積極清理各州選民名單中的低投票率選民，使得註冊的活躍共和黨人比民主黨人更多。特朗普競選團隊還聲稱，他們正在贏得黑人、西班牙裔和年輕選民的支持，並擁有一批可靠的退休人員準備為特朗普投票。

佛羅里達也是一個競選成本極高的地方。

上週在塔拉哈西的活動中，弗裏德與全國民主黨主席傑米·哈里森站在一起。他提到了黨在多個地方設立的辦事處以及與拜登-哈里斯競選團隊的協調努力。但他拒絕回答有關黨是否會在佛羅里達昂貴的媒體市場上進行任何有意義的投資的問題。

“佛羅里達對我們來説在這個方程式中很重要，所以我們將盡力競爭並贏得這個州，”他説。

但是，正如2000年的懸而未決選舉所顯示的，佛羅里達選民有着讓全國感到驚訝的歷史。他們曾經重置過一個走向極端的政黨。他們會再次這樣做嗎？這個州仍然值得密切關注。

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讓我們做一些數學：佛羅里達州的民主黨目前在選民登記方面落後共和黨，落後94萬選民。