皮埃爾·安杜蘭放棄石油交易，轉而投資銅和可可 - 彭博社

一名員工在法國巴黎的一家巧克力工廠準備可可豆進行烘烤。

攝影師：Cyril Marcilhacy/Bloomberg隨着政府和東京證券交易所等機構一致努力推動日本企業更加關注股東回報和企業價值，近年來，激進分子已成為該國商業生態系統的一部分。

攝影師：Kiyoshi Ota/BloombergPierre Andurand，這位因在能源市場大膽押注而聲名鵲起的交易員，現在正在放棄原油，同時堅持認為銅和可可價格會上漲。

Andurand Capital Management 對銅和可可期貨仍持樂觀態度，儘管這兩種商品的價格都已從今年早些時候的創紀錄高點回落，據彭博社看到的一封給投資者的信件稱。同時，該公司在6月OPEC+會議前“完全退出”了原油期貨的多頭頭寸，對市場目前持“混合”看法，該信件稱。

該信件稱：“一旦我們對供應端有更大的清晰度，我們將重新參與石油市場。”

這一轉變發生在該公司從去年的創紀錄虧損中恢復過來，結束了三年的連勝，因為對石油市場的看漲預測出現了偏差。今年截至5月，Andurand大宗商品基金上漲約22%，而風險更高的Andurand大宗商品離散增強基金上漲約63%，根據該信件。

Andurand Capital Management拒絕置評。

Andurand的對沖基金

他的自主增強基金今年處於領先地位

來源：投資者文件

注：截至5月的年初至今百分比變化

去年，Andurand預測石油市場會激增，最高可能達到每桶140美元，直到2023年底。然而，國際基準布倫特原油價格從未突破100美元，這讓看漲商品交易商感到沮喪，因為歐佩克+的減產措施未能推動價格飆升。

石油輸出國組織在6月同意逐步減少每日約200萬桶的減產量，從10月開始實施。“這一決定，以及我們用來追蹤石油市場的各種指標，讓我們認為當前的市場形勢複雜，” Andurand的公司在信中表示。

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五月份，該公司的表現與銅價波動一致，市場上的多頭頭寸佔據了公司商品對沖基金風險的大部分，根據信中所述。

倫敦的銅價今年飆升了多達30%，在5月創下歷史新高，但自那時以來已經回落了近15%。許多分析師預計，未來幾年銅供應將跟不上需求，因為這種金屬被用於擴建電網，作為向清潔能源過渡的一部分。

“我們繼續相信我們正處於銅牛市的開端，最近的波動只是開始，”該公司在信中表示。“價格的上漲伴隨着增加的波動性，但我們仍然預計未來十年銅價將大幅上漲，以激勵新的供應。”

在這封信中，該公司提到了金屬的“長達十年的供應緊縮”。

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該公司還“非常確信”其“長期可可論點”，指出供應緊張和需求強勁。

該公司預計紐約和倫敦期貨交易所持有的庫存將在年底耗盡，並預計本季度的赤字在65萬至70萬公噸之間。這比國際可可組織預測的43.9萬噸短缺 高，因為象牙海岸和加納的作物受到惡劣天氣和疾病的影響。

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紐約期貨價格從4月創下的接近每噸12000美元的紀錄大幅下跌了30%以上。該商品在2024年仍上漲了80%以上。安杜蘭今年早些時候表示價格可能超過每噸20000美元。

“我們對投資觀點沒有發生重大變化，因為我們繼續預計銅價和可可價格會上漲，”該公司在信中表示。

成為日本激進投資者從未如此受歡迎。

對於活動人士來説，這個國家一直被視為肥沃但危險的土地，充滿着那些以極低折扣交易的現金充裕的公司。但多年來，一個封閉的商業世界抵制外部人士，使得這種策略成為一種沮喪的練習。隨着政府和東京證券交易所的協調，日本企業被推動更多關注股東回報。像Elliott Management Corp.這樣的國際對沖基金和國內投資者如Strategic Capital Inc.已經將這個國家變成了僅次於美國的世界第二大活動人士市場。