NFL Sunday Ticket DirecTV訴訟使聯盟遭受47億美元的損失-Bloomberg
Giles Turner, Ira Boudway, David Hellier
NFL球迷如何觀看市場外比賽可能會發生重大變化。
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所有人都在關注Gavin Newsom，有幾個原因。
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令人不安的表現。
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歡迎來到體育商業通訊。現在體育賽程有點冷清 — 除非你喜歡 歐洲足球 (或者看美國輸給巴拿馬)。所以現在是問一個簡單問題的絕佳時機？你如何給一支 體育隊估值*？*
説到大筆資金，我們首先看一下 NFL在反壟斷訴訟中因其與 DirecTV的媒體交易而遭受的驚人損失。如果你還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏*註冊。發送您的反饋這裏*。
NFL 受到打擊
嘿，我是Giles。NFL 在輸掉一場反壟斷訴訟後遭受了重大打擊，這可能會改變這個世界上最富有聯盟如何繼續創造數十億美元的收入。
週四，洛杉磯的陪審團支持了聲稱聯盟與 DirecTV 共謀提高訂閲價格以觀看其球隊所在地市場外轉播比賽的球迷。根據聯邦法律，47 億美元的賠償可能會被三倍。
如果我在大師賽和大國家賽之外下注了什麼，那麼我可能會押注 NFL 贏得這場官司。不是因為我是法律專家，而是因為主持審判的法官在審判過程中似乎對原告的案件持不利態度，並且在 2019 年將該案件駁回，避免了成為集體訴訟。這就是為什麼我不賭博。
法官可能仍然會裁定削減陪審團的裁決，並判決有利於 NFL。但如果他不這樣做呢？如果 NFL 必須付款呢？（聯盟表示計劃上訴。）
如果 NFL 試圖將罰款成本轉嫁給每個球隊，那將是大約 1.5 億美元至 4.5 億美元之間的潛在打擊。當然，誰聽説過一個組織將成本轉嫁給別人呢。但 NFL 電視轉播權這台賺錢機器可能會面臨真正的風險。
如果每個球隊老闆都認為他們可以自己達成更好的交易，併為週日比賽找到自己的分銷方式會怎樣呢？NFL可能會略微偏離高度賺錢的社會主義，朝着富人和更富有者的方向傾斜一點。瞭解更多關於NFL接下來可能會發生什麼的信息在這裏。
估值球隊的更好方式？
嗨，我是Ira。這是你下次雞尾酒派對的一個有趣話題：體育特許經營權是一種資產類別嗎？
長期以來，它們一直被視為終極的獎盃購買。這是唯一一項數十億美元的購買，可能會在全國電視上被授予一個真正的獎盃的機會。
然而，隨着私募股權公司開始悄悄進入美國聯盟的所有權陣營，業務的形態已經發生了變化。
像Arctos和Dyal這樣的專業公司已經説服NBA、MLB和NHL允許他們代表投資者購買多支球隊的少數股份。（NFL仍然禁止這種銷售，但這種情況看起來即將改變。）當這些公司試圖説服養老基金、家族辦公室、學校捐贈基金和其他機構投資者拿出資金時，他們需要提供除了“如果你贏得冠軍，有人可能會向你頭上倒啤酒”之外的理由。
因此，體育隊伍正在通過金融行業的絞肉機運轉。例如，在這個播客劇集中，你可以聽到Arctos聯合創始人Ian Charles描述購買球隊是一種“降低風險”，“增加回報”以及為機構投資者提供“不相關的、低槓桿”的回報來源。前進，回報增強者！
今年早些時候，Arctos採取了體育金融化的下一個合乎邏輯的步驟，推出了一項指數，用於跟蹤NFL、NBA、MLB和NHL跨越聯盟的所有特許經營權的集體價值。與密歇根大學羅斯商學院合作創建的Ross-Arctos體育特許經營權指數（RASFI）旨在為估值遊戲帶來更嚴謹和複雜的方法。
該指數利用自1960年以來的超過400次特許經營權交易的數據庫，包括轉移球隊控制權和少數股權的交易，並將價格信息與特許經營權收入和市場規模的數據相結合，為大四聯盟中的每支球隊創建“總企業價值”。根據該指數，這一平均價值從60年代的約500萬美元增長到今天的20多億美元。
正如彭博社的Justina Lee在這篇報道中所解釋的那樣，過去20年中，四個聯盟的球隊（理論上）年化回報率為12%，而標普500指數為10%，私募股權為近15%。
美國體育特許經營權的平均企業價值
Ross-Arctos體育特許經營權指數（RASFI）跟蹤NFL、NBA、MLB和NHL球隊的價值。
來源：Arctos，密歇根大學羅斯商學院
RASFI是對往往跟隨每次新的創紀錄特許經營權交易而來的誇大之詞的一種有用檢驗。去年12月，當我給了史蒂夫·鮑爾默機會炫耀他2014年以20億美元購買洛杉磯快船隊的行為時，這被廣泛認為是過高支付，他聳了聳肩，打開了手機上的計算器，並向我展示，該球隊僅略微超過了更廣泛的市場。該指數是他計算的行業範圍版本。
Gerry Cardinale，RedBird Capital創始人，擁有AC米蘭和利物浦足球俱樂部少數股權，喜歡説，只要將股權分析留給商業雜誌，體育隊伍就不能真正被視為一種資產類別。
也許RASFI足以讓他們達到那裏？
ICYMI
- Todd Boehly，一位億萬富翁，持有洛杉磯道奇隊和其他職業隊的股份，對大學體育有很大的想法。將學校放在一個有12個分區的聯盟中？
- 在NBA選秀之前，我們與超級經紀人 Rich Paul談到了勒布朗、Bronny和成為第二輪選秀的危險。
- 看起來，美國堪薩斯州和密蘇里州邊境之間爆發了一場戰鬥，原因是NFL的“酋長”隊和MLB的皇家隊。
熱刺值多少錢？
嘿，這是大衞。夏天期間，倫敦北部的托特納姆熱刺體育場變成了一個音樂會場地。去年，碧昂絲霸佔了舞台，五個晚上總收入達到4250萬美元。今年，珍珠果醬、平克和特拉維斯·斯科特將在數千名音樂迷面前演出，然後在8月份足球賽季恢復之前。
這讓熱刺賺了錢。收入從2021年的3.61億英鎊增加到一年後的4.44億英鎊，然後在2023年達到創紀錄的5.49億英鎊。即使在擁擠的足球賽程中，這座相對新的6萬多人座托特納姆體育場也舉辦NFL比賽。
這些並不是托特納姆熱刺球場的足球迷，但這正是丹尼爾·萊維想要的。攝影師：薩米爾·侯賽因/華盛頓郵報在收入激增背後的人是丹尼爾·萊維，這位俱樂部復興背後的主席、股東和經濟智囊。十多年來，他一直是憤怒的熱刺球迷的目標，因為他拒絕在球員身上花費過多。2017年，他不拘一格，將熱刺從傳統的白鹿巷搬到了現在耗資超過10億英鎊的托特納姆熱刺球場，如今這個場館讓許多俱樂部的對手都羨慕不已。
讓一家足球俱樂部看起來不僅僅是數字的總和對於萊維來説是有幫助的，因為他正在嘗試——第n次——吸引投資者。據知情人士透露，萊維目前正尋求出售少數股權，這將使熱刺的估值超過30億英鎊。
那麼托特納姆值30億英鎊嗎？
當吉姆·拉特克利夫購買他的股份時，曼聯的估值約為50億英鎊，但你實際上不能將這兩傢俱樂部進行比較。當然，托特納姆的球場屋頂不漏水。但當你度假時，你不會看到很多熱刺的球衣。
將熱刺與切爾西進行比較可能是一個更好的主意。幾年前，切爾西以25億英鎊出售。儘管受到較小球場的限制，2023年的收入達到4.75億英鎊，儘管這得益於俱樂部上一次在歐洲冠軍聯賽中的收入。
切爾西過去比熱刺賺更多的錢，主要是因為有一個俄羅斯寡頭花了數億幫助球隊贏得獎盃。但現在切爾西由私募股權高管管理，他們也喜歡花很多錢，但是按攤銷基礎計算。
像熱刺一樣，切爾西沒有進入歐冠。但它沒有NFL比賽或拳擊可以依靠。
以五倍營收估值熱刺——這不是一個瘋狂的想法——會將熱刺的估值定為275億英鎊，略高於切爾西。這要麼意味着切爾西昂貴，要麼意味着熱刺便宜。
我想另一個問題是找到真正願意購買熱刺股份的人。四月份，列維説他正在與潛在投資者進行談判。九月份，他告訴我們他會考慮報價。
事實上，多年來他一直在考慮報價，但符合他苛刻標準的合適報價尚未出現，而30億英鎊對於一支體育隊來説是一個很大的估值。
當然，最近有一些大型投資進入了一些特許經營權，比如曼聯和布魯克林籃網，但一些投資者正在從大型足球交易中撤退。
Arctos，一個最大的體育基金之一，決定專注在美國投資在與法國巴黎聖日耳曼的交易之後。與此同時，Fenway Sports Group去年未能為利物浦足球俱樂部找到買家。
熱刺主席以高價出售球員而聞名，但這一次的不同之處在於他有非足球收入來支持他的要價。
真正的問題是：還有買家嗎？
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當攝像機捕捉到加利福尼亞州州長加文·紐森在週四晚上走進CNN的轉播間時，在亞特蘭大總統辯論前閃耀他的好萊塢微笑時，他的一些家鄉政治觀察家匆忙在社交媒體上發表了同樣惱人問題的某個版本。
“他為什麼在那裏？”
紐森在那裏為了為總統喬·拜登在與前總統唐納德·特朗普的辯論前加油。 “拜登很自信，”紐森告訴記者。“他有一份記錄，他對未來有願景。”
彭博觀點睡覺何時成為犯罪？如果你是無家可歸者，最高法院這樣説最高法院在1月6日的裁決中展現了其虛偽性最高法院剛剛賦予自己更多權力阿迪達斯正在全面超越耐克的高幫鞋幾個痛苦的小時過後，在一場辯論中，拜登的聲音嘶啞而支吾，看起來完全符合他81歲的年齡，未來的願景似乎變得模糊起來。拜登蒼白而虛弱的外表立即引發了廣泛的猜測，認為他將被迫放棄民主黨的提名。而這種談論很快就會轉向紐森。
在許多有抱負的民主黨人中，紐森可以説是最有能力的一個--在籌款能力、信息傳遞和競選基礎設施方面--在緊急情況下挺身而出。而根據所有跡象，現在正是一個緊急情況。
拜登在與特朗普一起在舞台上度過的90分鐘，直播給數百萬觀眾觀看，最終強化了民意調查自拜登決定競選連任以來一直表明的觀點：大多數選民認為他年紀太大，不適合擔任總統。
如果事後的民意調查結果沒有像許多人懷疑的那樣糟糕，民主黨內部的恐慌可能會在未來幾天內減輕。但如果黨內正在尋找替代者，紐森是一個明顯的選擇。同樣是加利福尼亞人的副總統卡瑪拉·哈里斯當然也可以勝任這個工作。但民意調查通常顯示，哈里斯的不受歡迎程度很高，如果拜登的競選走下坡路，她與總統的關係可能會帶來更多麻煩而不是幫助。
與此同時，作為全國人口最多的州長，紐森一直似乎在以拜登的備胎身份進行一場影子競選。他已經成為總統最有效和最具電視魅力的代理人之一，在有線電視新聞中頻繁露面，並在社交媒體上積極發聲。
紐森並沒有迴避文化戰爭，贏得了一些民主黨圈子的支持者。例如，在去年秋天在福克斯新聞上與他最喜歡的共和黨對手、佛羅里達州州長朗·德桑蒂斯的激烈辯論中，紐森指責德桑蒂斯的政策禁止書籍、美化黑人歷史和針對跨性別學生運動員。
“你攻擊弱勢社區，”紐森告訴德桑蒂斯。“你只是一個惡霸。我知道欺凌和羞辱他人，那是你的招牌。”
現在是他作為州長的第二個也是最後一個任期，紐森還有競選資金和更多的資源。他利用自己的籌款能力支持在紅色州運行的民主黨候選人，並推動像墮胎權利這樣堅定的自由主義事業。
紐森還在提高自己在海外的知名度，這讓許多希望他在加利福尼亞關注的人感到惱火。上個月，他在梵蒂岡與教皇方濟各討論氣候變化。去年，他會見了中國領導人習近平，還訪問了以色列。在家門口，他來來回回地去白宮。他正在做所有總統有望者都在做的事情：他正在寫回憶錄。
紐森一直否認自己正在競選總統的猜測。在辯論中，他沒有改變立場。
被一羣記者圍住，他被問及是否“準備取代喬·拜登”。紐森稱這個想法“不合邏輯”。當被問及是否會敦促拜登重新考慮參選時，“絕對不會，”紐森告訴他們。“我百分之百支持他。”
辯論引起的新聞狂潮可見一斑，就在那之後的幾分鐘，紐森再次被問及，這次是在MSNBC上，辯論是否動搖了總統競選。紐森生氣地搖了搖頭。“我們必須挺身而出，保持頭腦清醒，”他説。“我們必須支持這位總統。你不能因為一次表現就背棄他。這是什麼樣的黨派？”
一個更好的問題——也是紐森應該考慮的問題——是，什麼樣的黨派提名一個大多數美國人都認為太老無法承受總統壓力的候選人，一個很可能輸給一個擅長謊言和仇恨的獨裁者的候選人？
賭注太高。
週四，紐森告訴記者，對我們的民主來説“沉湎於這些兔子洞”討論是否替換拜登是沒有幫助的。但接着他補充道：“這個國家，這個世界，現在需要我們挺身而出，這正是我打算做的。”
許多民主黨人毫無疑問會感到寬慰。
約瑟夫·拜登大約一年前或更早的時候就可以開始寫下他政治生涯的最後篇章，當時他仍然掌控着敍述權。
“我通過擊敗唐納德·特朗普、振興我們的經濟並讓美國走出新冠時代來結束了我漫長的公共服務之旅，”他本可以説。“因此，我決定不尋求連任，以便下一代民主黨人可以接替我，為美國人民贏得白宮和民主。”
相反，週四晚上一場令人羞辱和不安的辯論表現現在正在為拜登寫下他的最後篇章。他像老靈魂一樣蹣跚走上辯論舞台，很少用超過低語的聲音回答問題，經常看起來困惑不解，未能給出足夠令人難忘的打擊。拜登表現得如此糟糕，以至於唐納德·特朗普，一個被定罪的罪犯和性侵者，有效地掌握了辯論的勢頭，使拜登看起來不過是一個沙袋。
彭博社觀點睡覺何時成為一種罪行？如果你是無家可歸者，最高法院這樣説最高法院在1月6日裁決中展現了其虛偽最高法院剛剛賦予自己更多權力阿迪達斯正在全面超越耐克的高幫鞋也許是時候讓拜登考慮離開了 —— 在8月的民主黨全國大會之前，可能需要進行干預來加快這一進程。
這一現實使得第一夫人吉爾·拜登、總統的姐姐瓦萊麗·拜登·歐文斯，以及其他幾位值得信賴的顧問，包括邁克·多尼隆、阿妮塔·鄧恩、泰德·考夫曼和朗·克萊恩，成為民主黨中最關鍵的人物。他們需要説服拜登釋放他的代表，併為繼任者讓路 —— 這個團隊肯定包括副總統卡瑪拉·哈里斯、加利福尼亞州州長加文·紐森和密歇根州州長格雷琴·惠特默。伊利諾伊州州長J·B·普里茨克、眾議員亞歷桑德里亞·奧卡西奧-科爾特斯和交通部長皮特·布特吉格等不確定因素也可能對總統競選感興趣。
拜登在2020年贏得總統大選之前曾三次競選失敗，他的自尊心可能阻止他放手。他的大部分成年生活都在參議院和白宮度過。他還在選舉週期早期選擇與特朗普辯論，這是一次令人欽佩、勇敢且必要的賭注，我在本週的一篇專欄中有所記錄。拜登打賭他能夠與特朗普肩並肩站在一起，證明自己更有活力和敏鋭。
拜登輸掉了那場賭注。
儘管特朗普在辯論中廣泛且無恥地撒謊，但他口齒伶俐，比最近的競選活動中更機敏。他蓋過了拜登和總統那種慢條斯理、模糊不清的存在，加劇了人們對他領導國家能力的疑慮。
但這並不意味着特朗普適合更高的職位。拜登的內閣由明智而有才華的人員組成，總統本人在整個職業生涯中一直很有目標。特朗普是一個危險且不可預測的無政府主義者，很少吸引一流人才加入他的軌道。
但這是一場選舉，不是一份管理報告卡。選民經常會情感上回應候選人，對領導力的看法可能是非常主觀的。在那個宇宙中，週四的辯論對拜登來説是一個重大而令人沮喪的挫折。他未能就核心問題如墮胎和移民等明確、連貫地闡述立場。一些最初處理得有效的問題，比如關於通貨膨脹和經濟的問題，最終走上了一條曲折、令人困惑的道路。
拜登最忠實的支持者可能會原諒所有這些，就像特朗普的粉絲對他的掠奪、違法行為和滑稽行為有無窮無盡的耐心一樣。但在搖擺州的温和和獨立選民對這兩個人都沒有什麼耐心，這場辯論可能會讓他們永久地對拜登感到警惕。
總統上演了一場令人恐懼的表演，以至於特朗普得以逃脱他所有通常的暴行。
特朗普在任總統期間兩次被彈劾，最近在三個不同的法庭上被判犯有性侵犯和刑事和民事欺詐罪。他面臨另外三項刑事起訴。然而，他設法在辯論中試圖將拜登貼上“罪犯”的標籤。
特朗普是一個病態的説謊者，他在他78歲的大部分時間裏都在大言不慚地撒謊。在辯論中，他列舉了一長串謊言，包括聲稱拜登想將個人税率提高四倍，並且被中國賄賂；聯邦赤字是有史以來最大的；他通過了《退伍軍人選擇法案》；拜登起訴了他；在拜登任內有超過1800萬非法移民進入美國；在他的總統任期內，美國為北約的防務開支承擔了100%；在他的總統任期內沒有發生恐怖襲擊，以及由民主黨領導的州允許嬰兒在出生後被處決。
然而，在辯論中，特朗普試圖將拜登貼上“説謊者”的標籤。
另一方面，拜登在告訴特朗普他“有着巷子貓的道德”因為在他的第三次婚姻期間與一名色情明星有染時是完全正確的。特朗普自己也短暫地説了實話，當他説如果他輸了，他不會接受今年選舉的結果。
特朗普在辯論中還提到，他競選總統是因為他認為拜登一直是一個糟糕的執行官。我懷疑激勵特朗普競選的主要因素是他相信第二次入主白宮將使他擺脱迫在眉睫的多項法律起訴。
特朗普骯髒的商業和政治歷史，以及他在辯論中的言論，都提醒我們選民不要讓他重返白宮。特朗普和拜登計劃在九月再次辯論，也許拜登將此視為扭轉自己競選前景的機會。可惜可能為時已晚。
美國正處於危險的境地，拜登一直認識到這一點。他在保護和維護國內外民主方面也做出了巨大貢獻。但他已經有過機會，現在卻表現不佳。他應考慮讓位。
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