Milei為阿根廷經濟改革制定的計劃面臨4個重大障礙-彭博社

Javier Milei，阿根廷總統來源：彭博社阿根廷總統哈維爾·米萊在去年秋季的競選活動中警告選民，他將使用的“休克療法”來穩定該國經濟的做法將是痛苦的，他的預言已經成真。自米萊於12月10日上任以來，消費者價格通脹加劇：截至5月，物價上漲超過100% — 增長了276%，比一年前高出 — 他取消了價格控制，貶值了貨幣，並開始削減一些用於抑制交通和公用事業賬單價格的補貼。

華爾街投資者對米萊表示讚許，並將阿根廷債券價格從低谷中拉了出來，儘管最近這些價格已經趨於平穩。隨着高通貨膨脹摧毀了工資和養老金支付，消費者支出急劇下降，該國陷入了10年內第六次衰退。米萊表示，他對修復經濟的廚房水槽方法是必要的，以糾正他的前任們的破壞性政策，他指責他們導致的貧困率接近42%，略低於新冠疫情期間達到的峯值，高於2017年的26%。

Milei的支持率仍然很高，他預測經歷所有痛苦後將出現V型經濟復甦，並且在之後會有強勁增長。調查顯示，選民對總統在未來一年內降低通貨膨脹率表示信心。

以下是Milei在推動深度政府支出削減時面臨的四大挑戰，這可能進一步考驗公眾對變革的胃口。

1. 打敗通貨膨脹

Milei經常説他的首要任務是擊敗通貨膨脹，這是長期存在的問題，導致了許多前任總統的失敗。但這將需要解決阿根廷的許多結構性問題，包括長期存在的財政赤字和對貨幣控制的依賴 —— 這些舉措可能只會在短期內加劇通貨膨脹。

Milei停止了讓中央銀行印鈔票來資助政府支出的做法，這是前一屆政府的做法。他還抵制增加流通中比索供應以滿足不斷增長的消費者對現金的需求的呼籲。

他和他的經濟團隊指出了一些早期的成功：在12月份飆升後，每月通貨膨脹在5個月內持續降温，直到5月。私人經濟學家表示，這一趨勢可能在6月結束，他們預測價格上漲速度再次加快，儘管幅度較小。儘管如此，阿根廷的年通貨膨脹率是美國和歐洲看到的100倍以上，而工資僅比一年前增長了214%。這導致購買力下降，壓制了消費支出，並在一定程度上限制了企業漲價的空間。

通貨膨脹在Milei上任後激增

阿根廷總統試圖控制失控的消費者價格上漲

來源：Indec

許多經濟學家擔心Milei的控制通貨膨脹的策略會讓阿根廷陷入更深的衰退，這並不是一個可持續的降低價格的方式。Milei尚未推出當地人稱之為穩定計劃的方案，明確説明經濟將如何增長，收入將如何恢復而不會出現價格大幅上漲。

2. 平衡賬目

Milei正在積極解決阿根廷的核心問題：長期存在的財政赤字導致了反覆的債務違約和貨幣危機。政府今年早些時候實現了財政盈餘，但主要是通過將養老金福利削減超過30%，調整後考慮通貨膨脹，投資者認為這種策略是不可持續的。Milei還正在進行至少裁減7萬個政府工作崗位並削減臃腫的國有企業的預算。

為了更全面地平衡賬目，Milei計劃削減慷慨的補貼，去年布宜諾斯艾利斯地鐵票價低至6美分。取消補貼已經被證明對先前的總統來説政治代價高昂，Milei已經推遲了一些公共事業和公共交通的價格上漲。例如，原定於4月將布宜諾斯艾利斯地鐵票價從125比索（約當時67美分）提高到574比索的計劃被推遲了一個月，政府稱“技術問題”。公交車、通勤列車和公用事業賬單也發生了類似的延遲。

里昂以多快或多慢的速度從阿根廷人那裏拿走這些補貼，可能會對通貨膨脹的命運和他的聲望產生重大影響，目前這種聲望正在幫助他抵制議員們要求向國家的省份提供更多聯邦資金的要求。

3. 保持議員的支持

里昂在6月份取得了他的第一個重大立法勝利，當時國會通過了他的全面改革勞動法、外國投資激勵措施和政府官僚機構等問題。除了改革方案的內容外，里昂向市場證明了他可以在一個敵對的立法機構——他稱之為“老鼠窩”的地方——中執政，他的政黨在那裏擁有不到15%的席位。

7月9日，阿根廷獨立日，里昂在圖庫曼省的一個歷史遺址與該國18位強大的省長簽署了一份象徵性協議。這份文件規定了關於中長期政策的10項協議，作為一枚橄欖枝，表明他願意妥協。

但里昂的勝利之旅將是短暫的。他的一位重要盟友、前總統毛裏西奧·馬克裏在改革通過後已經在X上指責里昂，堅稱聯邦政府現在必須給布宜諾斯艾利斯市政府更多的錢，那裏的市長是馬克裏的表弟。

前總統的政黨在為Milei的改革爭取支持方面發揮了重要作用。阿根廷的更加中間派的政治領導人正在要求Milei重新啓動他停止的公共基礎設施項目的聯邦資金支持。

4. 重新進入債務市場

Milei繼承了一系列貨幣控制措施，這些措施實質上將比索束縛在金融緊箍咒中，使其難以兑換其他貨幣。為了避免大規模的貨幣拋售，自2019年以來，政府允許阿根廷人每月合法兑換比索的金額最多為200美元，並要求他們向銀行支付三項費用，大幅增加了兑換貨幣的成本。

取消貨幣控制措施一直是阻止阿根廷重返國際債務市場的關鍵障礙，自2020年政府違約以來，投資者一直急切期待。儘管受到企業的歡迎，但在短期內取消控制措施會使通脹飆升至三位數領域的風險增加。這是因為消費者和企業可能會湧向購買美元，並以多年來首次顯著水平出售比索，從而壓低阿根廷貨幣的價值。

Milei表示，他打算放棄控制措施，讓阿根廷更像一個正常的經濟體系，只有一個匯率，而不是十幾個 — 一個由政府設定，另一個由公開市場設定，另一個由黑市設定。但他尚未詳細説明具體步驟或時間，市場已經開始擔心他對貨幣政策的策略。

解除所有控制也是Milei實現他的關鍵競選承諾的關鍵步驟：允許比索和美元共同存在作為法定支付形式 —— 如果人們選擇放棄比索，這可能導致阿根廷經濟完全“美元化”。但在三月底，他承認在2025年晚期的中期選舉之前，美元化 可能不會發生。

參考書架

• 彭博觀點專欄作家Juan Pablo Spinetto在七月份寫道，很少有金融關係 比阿根廷和國際貨幣基金組織之間的關係更有毒。
• Milei需要 更廣泛的政治支持來實施他的經濟改革。
• 彭博智庫經濟學家Adriana Dupita也對Milei好鬥的傾向提出異議，寫道“Milei的好鬥性危及了他的改革提案，沒有這些提案，總統無法實現可持續的財政調整或使經濟更具競爭力。”
• 去年十二月的一個QuickTake解釋為什麼阿根廷和其他發展中國家會定期考慮 “美元化”，即採用美元作為法定貨幣。

根據彭博新聞分析的政府數據，阿根廷大豆銷售速度至少是十年來最慢的。巴黎人在7月3日之前售出了2280萬噸，僅為收成的45%。多年來，農民通過出售足夠的大豆來支付賬單並保留剩餘部分來保護他們的資產負債表免受阿根廷波動的貨幣影響，這令出口商和加工商感到沮喪。今年，這一趨勢加劇，因為比索 被高估了。