押注航空股下跌至疫情後最高點，儘管夏季旅行激增-彭博社

洛杉磯國際機場的旅客。

攝影師：Mario Tama/Getty Images隨着夏季旅遊季節的到來，美國人的飛行人數創下紀錄，但交易員們卻打賭航空公司無法從中獲利。

根據S3 Partners LLC的數據，價值11億美元的航空業交易所交易基金US Global Jets（代號JETS）的空頭利益佔該ETF自由流通股的27%以上，本月早些時候曾觸及30%，這是自2019年以來的最高水平。

對航空股缺乏信心是有道理的。過去12個月，JETS下跌了12%，而由9家成員組成的S&P超級航空公司指數下跌了19%，而標普500指數上漲了28%。

對航空公司的空頭賭注達到疫情後的最高水平

來源：S3 Partners

與此同時，航空旅行正在蓬勃發展。根據行業貿易團體美國航空公司協會的數據，預計美國航空公司將在6月1日至8月31日期間運送創紀錄的2.71億名乘客，較去年同期增長6.3%。而全球範圍內，根據國際航空運輸協會的預測，航空公司的利潤預計將在2024年達到305億美元，這是該協會自去年12月估計的257億美元之後的調高。

航空公司的問題是什麼？一句話：利潤率。

飛行員和機組人員短缺迫使航空公司提高工資以吸引人才。空中交通管制限制導致成本高昂的中斷。航空公司發現他們的增長計劃過於雄心勃勃，導致可用座位供應過剩，以及降價促銷以填滿飛機。這意味着，目前湧入機場的許多乘客是以更低的價格登機。

“即使TSA説有很多人通過安檢，這並不意味着我們有一個表現出色的行業，”彭博智庫分析師喬治·弗格森説。“如果我是一名投資者，我也希望創紀錄的利潤 — 從利潤率的角度來看，我們並沒有那樣。”

達美航空公司在週四開始了航空公司的盈利報告，警告稱第三季度的利潤將低於預期，因為國內市場的激烈競爭推動機票價格下降。這家總部位於亞特蘭大的航空公司的股價在開盤時下跌了多達9%。該股票今年截至週三已上漲超過16%，成為標普航空指數中僅次於SkyWest Inc.的第二佳表現者。

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達美的疲弱前景給已經在企業指導方面發出警報的行業增加了更多不確定性。西南航空公司在上個月底由於來自激進投資管理公司Elliott Investment Management的壓力而調低了第二季度的收入前景，而美國航空集團公司在五月份削減了利潤預測。

疼痛對於低成本航空公司來説最為劇烈。Frontier Group Holdings Inc.的股價今年下跌了24%，而Spirit Airlines Inc.的股價在2024年已經下跌了81%，並且正在創下歷史新低。在過去幾天裏，覆蓋Spirit的13家華爾街分析師中的兩位——Raymond James的Savanthi Syth和德意志銀行的Michael Linenberg——將該股票評級下調為賣出等級。

結果，投資者正在拋售JETS，今年已經從該ETF中撤出超過5.89億美元，並將其資產拖至四年來的最低水平，根據彭博社編制的數據。

許多航空公司現在正在採取措施通過取消表現不佳的航線和推遲新飛機的交付來限制供應，因為波音公司繼續面臨生產和製造問題。空中客車公司在上個月提到持續的供應鏈問題時，削減了一系列長期目標，導致新飛機的短缺。許多美國航空公司預計今年將以更小的機隊結束，這意味着未來幾個季度供應將更加平衡。

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與此同時，承運商預計將繼續艱難前行。

傑富瑞的研究分析師希拉·卡哈約格魯表示：“航空公司的倍數確實非常低迷。我們看到，很多長期投資者仍然對重新進入這個領域沒有太多興趣。”

摩根大通公司表示，人工智能的熱潮正在推動股票創下歷史新高，而對這些收益進行對沖需要更大的創造力。

摩根大通的現金股票交易員馬特·賴納在一份客户備忘錄中寫道，對於交易員來説，難點在於如何對沖任何潛在的下行風險，同時又不直接押注更廣泛的動量和人工智能交易。