哈維爾·米萊減緩衝擊療法以控制阿根廷通貨膨脹 - 彭博社

Javier Milei在7月7日在巴西巴爾內阿里奧坎博裏烏髮表講話。攝影師：亞瑟·門斯卡爾/彭博社F-16軍用戰鬥機攝影師：彼特拉斯·馬盧卡斯/法新社/蓋蒂圖片社總統哈維爾·米萊正在減緩他的震驚療法計劃，以期在阿根廷黯淡的經濟現實中保持民眾支持，即使這意味着擾亂市場。

這個月，古典自由主義領袖推遲了燃油税和公用事業價格的上調，這兩者加起來將使每月通貨膨脹率增加1.2個百分點，據摩根大通公司稱。自5月以來，受到大量補貼的火車票價一直被凍結，而公交車票價自4月以來一直沒有變化。

這些延遲暴露了米萊在試圖修復一個破碎的經濟的道路變窄，而不會引發已經飆升的通貨膨脹。週五的最新數據預計將顯示，消費者價格漲幅連續五個月下降後上升。

“政府開始過分關注實現通貨膨脹持續放緩，以至於開始忽略其其他目標，”布宜諾斯艾利斯諮詢公司Empiria的首席經濟學家尼古拉斯·加達諾説。“推遲更多價格調整意味着這些通貨膨脹的勝利是今天的一點麪包，但明天的飢餓。”

阿根廷的貨幣也體現了這種緊張局勢。自去年12月54%的貶值以來，政府拒絕加快其每月2%的官方比索匯率貶值速度，即所謂的爬行固定匯率，或者完全取消資本管制，因為他們擔心更快的速度只會進一步推高價格。結果，出口商扣留他們的大豆，央行的外匯儲備積累已經停滯不前。

“能源價格是減少補貼和通貨膨脹之間的微妙平衡，”經濟部長路易斯·卡普託週四在一次廣播採訪中表示，重申阿根廷不會再次貶值比索。“首要任務是降低通貨膨脹。”

卡普託在閉門會議中也激烈捍衞着緩慢貶值的固定匯率，儘管面臨着貶值貨幣的壓力。最近幾周與經濟團隊會面的多位人士表示，任何外匯變動都將損害米萊的在中產階級中的聲望，這是他計劃的支柱。

儘管投資者和經濟學家對米萊迄今為止的工作表示讚賞 —— 五月份的月通貨膨脹率從去年十二月的25.5%降至4.2%，政府自2008年以來首次實現預算盈餘 —— 他們警告説，這種緩慢貶值也存在某種弱點。

“阿根廷的宏觀形勢並不穩定，所以如果我們繼續這樣下去沒有任何改變，某些事情將會爆炸，”花旗集團首席拉丁美洲經濟學家埃內斯托·雷維利亞説。“你不能讓匯率貶值的速度明顯低於通貨膨脹率超過一段時間，因為這開始產生需要解決的壓力。”

閲讀更多：
IMF支持在阿根廷援助談判中招致米萊不滿的談判代表
米萊對阿根廷銀行股票既是福音又是詛咒
阿根廷即將在全球鋰市場中釋放一波潮流
米萊的經濟改革面臨這四大障礙：QuickTake

在六月的最後一個星期五，通過了他的具有里程碑意義的改革法案後，Milei在一次早間電視採訪中歡欣鼓舞地宣佈，阿根廷正在進入他的貨幣計劃的下一個階段。幾個小時後，市場關閉後，Caputo和中央銀行行長Santiago Bausili在一次新聞發佈會上坐在記者面前，概述了一項技術性的資產負債表演練，迴避了有關比索的問題。隨後的星期一，到期日為2035年的基準主權債券下跌了大約1.1美分。

“市場提出了一個不同的問題，他們沒有回答，”經濟諮詢公司Outlier的主管Juan Manuel Truffa説。

隨着緩慢爬升和平行匯率的走弱，外匯差距只在擴大。因此，人為強勢的比索減緩了政府增加外匯儲備的努力，導致華爾街上的一些人對Milei目前不願調整其貨幣政策感到惋惜。

到目前為止，阿根廷的主權債券是新興市場同行中表現最差的之一，根據Bloomberg指數。自Milei去年底上任以來，它們仍然為投資者帶來了39%的回報。

6月24日的布宜諾斯艾利斯的馬約廣場。攝影師：Sarah Pabst/Bloomberg截至5月，月度美元購買額，這是固定收益投資者的一個關鍵指標，超過了20億美元，但央行在6月28日之前卻賣出了8400萬美元。然而，本月迄今為止，當局已根據政府數據在週三之前購買了約1.2億美元。

“我們真正關心阿根廷重建儲備的唯一原因就是讓他們能夠償還外債。而且外債還很多，”範艾克投資公司新興市場副投資組合經理大衞·奧斯特維爾説。

與此同時，從今年年初首次提出以幫助解除貨幣控制的想法以來，潛在新一輪國際貨幣基金組織計劃獲得新資金的可能性看起來並不大。到2025年，米萊將面臨中期選舉，屆時他將需要獲得立法支持。

6月28日的新聞發佈會上，卡普託暗示政府將凍結電力和天然氣價格 —— 這與一位高級能源官員在三週前概述的情況相矛盾每月漲價。然而，中產階級的能源賬單在6月份仍然翻了一番有餘。

今年夏天，基輔最終將獲得其一直堅持需要以抵禦俄羅斯的F-16戰鬥機 —— 但數量遠遠少於其希望的。

派遣戰機的舉措 —— 這是本週在華盛頓舉行的北約峯會的一個備受矚目的元素 —— 遭遇了延誤、備件問題以及烏克蘭飛行員與外國教練之間的語言障礙，據知情人士透露。規劃者還擔心該國沒有足夠的跑道 —— 而且現有的跑道容易受到俄羅斯的攻擊。