PE投資者想了解有關使用有爭議的淨資產值貸款的情況 - 彭博社

私募股權公司在借貸其基金資產之前應提醒投資者 — 尤其是在使用所謂的淨資產價值貸款來提高回報時，根據這類投資者的一個行業組織的新指南。

機構有限合夥人協會在長時間的交易荒期間，有關淨資產價值貸款的使用引發了很多爭論，這導致了分配的減少。雖然一些公司認為淨資產價值貸款可以幫助他們在困難時期籌集現金，但某些投資者認為這是一種風險的金融工程，可能危及投資組合公司。

特別是，被稱為有限合夥人的投資者擔心，他們從基於淨資產價值的設施獲得的任何分配後來可能被召回以幫助償還貸款。

這可能會干擾有限合夥人投資其他基金或甚至向受益人支付款項的能力，根據代表養老基金、捐贈基金和其他私募股權投資者的ILPA。召回還可能干擾現金流規劃。

“我們繼續聽到我們的會員LP表示，淨資產價值貸款的實施方式讓他們對相關成本和風險一無所知，”該組織的首席執行官Jennifer Choi在一份聲明中説。

德克薩斯州教師退休系統，該州最大的公共養老金基金，一直在反對其管理人員未經投資者同意使用淨資產值貸款，並根據知情人士的説法，幫助制定了該行業協會的指導方針。

它還對續存基金提出了疑問，這是私募股權公司越來越多地使用的工具，用來應對錶現不佳的資產，據知情人士稱，他們要求不透露機密信息。

德克薩斯州教師的發言人拒絕置評。

該養老基金管理着2020億美元的資產，並最近決定將近100億美元從私募股權投資中撤出，因為回報率下降。

該行業協會表示，如果有限合夥協議對這個問題保持沉默，公司應該徵得有限合夥諮詢委員會的批准才能使用淨資產值貸款，並且如果這些貸款用於分配，他們應該始終徵得許可。

投資者在需要支付可召回分配的利息支出時也感到沮喪。

此外，該貿易團體表示，NAV貸款可能會為公司提供“扭曲的激勵”，以增強頭條績效數據，並且缺乏透明度會妨礙投資者監控基金績效的能力。指南建議投資者詢問分配是否可以被召回，並要求私募股權公司披露使用NAV貸款的理由。