美國債務出售計劃在選舉前變得政治敏感 - 彭博社

華盛頓特區的美國財政部大樓。

攝影師：Nathan Howard/Bloomberg美國財政部更新的債務發行計劃，對債券交易商來説是每個季度的一個重要事件，現在也變得政治敏感，因為拜登政府被一些共和黨人指責操縱發行策略。

週三，交易商們預計財政部在其所謂的季度退款公告中將遵循先前的指導，並將長期證券的發行保持穩定，這是連續第二個季度。

一些共和黨政客和經濟政策評論員指責財政部長珍妮特·耶倫及其團隊人為地控制這些長期證券的規模，選擇使用短期債務（即票據）來應對額外的資金需求。他們認為這是為了壓低收益率、支持經濟，以及在選舉之前提振民主黨的命運。

耶倫週五表示，“沒有這樣的策略”試圖緩解金融狀況。負責聯邦債務發行的喬什·弗羅斯特本月早些時候發表了一篇詳細演講，解釋了財政部發行的每個方面，展示了該部門的決定完全符合正常範圍，並符合市場參與者的期望和建議。

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但聯邦借款需求巨大，債務買家正在密切關注財政部是否有任何跡象表明財政部預計未來會有更大規模的長期債務發行。五月份，財政部表示，目前已經很高的票據和債券拍賣規模可能足夠“至少在接下來的幾個季度內”。接下來的幾個季度。”

“我們不認為財政部現在會改變他們之前的指導，因為他們可以繼續使用票據來處理額外的資金需求，”花旗集團的策略師傑森·威廉姆斯説。

票據的到期期限長達一年，它們的價格與美聯儲的基準利率密切相關。隨着通脹在最近幾個月顯著放緩，美聯儲官員們——下次政策會議將於週三下午結束——普遍預計他們將會表示他們將從9月開始降低利率。降低利率將有助於控制票據的成本，票據的比例已經佔到了財政部總債務的一部分。

現在依靠票據“是有道理的，因為他們將受益於美聯儲降息，”威廉姆斯説。“那麼為什麼財政部不再依賴票據一段時間呢。”

目前保持現狀意味着財政部將在週三宣佈其即將進行的再融資拍賣——由3年期、10年期和30年期證券組成——總額將再次達到1250億美元。具體如下：

• 580億美元的3年期票據於8月6日
• 420億美元的10年期票據於8月7日
• 250億美元的30年期債券於8月8日

儘管許多交易商預計將重複5月份有關保持票據和債券拍賣穩定“幾個”季度的指導方針，包括巴克萊銀行、美國銀行和高盛集團在內的銀行表示，鑑於赤字預測惡化，財政部可能會對其進行修改。

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美國銀行的美國利率策略師梅根·斯威伯表示：“短期內，財政部有解決方案，他們將發行更多的短期票據。” 但在週三的指導方針中，該部門“可能會改變措辭，暗示未來幾個季度財政部可能不得不再次考慮增加票據供應量。”

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儘管就業和GDP增長，預算赤字近年來幾乎沒有縮小

來源：美國財政部

現在為將來的增加做好準備可能有助於在官員確實需要出售更多長期債務時避免市場的負面影響，一些市場參與者認為。

根據赤字情況，可能“最終需要在未來採取積極的增長速度，”巴克萊美國利率策略負責人安舒爾·普拉德漢在一份備忘錄中寫道。“我們認為調整指導方針以允許從較早時候開始逐步增加是明智的。”

耶倫的團隊在11月份減緩了長期國債發行的增長，並更加依賴短期國債。官員和市場參與者都認為短期國債是一種借款的緩衝器，並且已經佔到了總債務的一部分。

這一比例最近已經超過了美國財政部借款諮詢委員會（TBAC）此前建議的15%至20%的範圍。TBAC本身曾表示該建議存在一定的“靈活性”。

自去年年初以來，短期國債的供應增加了大約2.2萬億美元，投資者們對此並不在意，即使其他無風險利率較高時也會購買。

最初的TBAC建議是在2020年提出的，當時短期利率上升，這推動了對短期國債的需求。摩根大通公司美國利率策略聯席主管傑伊·巴里表示，財政部和TBAC可能會在某個時候重新審視15%-20%的框架。

彭博智庫的看法..

“當前的美國國債票面拍賣規模不太可能在即將到來的季度退税公告中增加，更高的借款需求將通過額外的短期國債發行來滿足。彭博經濟學認為2024財政赤字將達到1.85萬億美元，在我們的預測範圍內將保持在1.9萬億美元左右的相對穩定水平。”

—— 伊拉·F·傑西和威爾·霍夫曼，彭博智庫策略師

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巴克萊預計，2024年國庫券發行淨額將增加6000億美元，2025年將減少至3000億美元。

國庫券的成本可能會在幾周內開始下降。掉期交易商正在定價，預計聯邦基準利率將於9月首次下調，降息幅度為0.25個百分點，年底還有可能再降息一次。

與此同時，交易商預計國庫部門將在週三保持浮動利率債務銷售規模在未來三個月內保持穩定。交易商預測，唯一一種債務類型——通脹保值國債(Treasury Inflation-Protected Securities，TIPS)的銷售量將有所增加。

在籌資前，國庫部門將於週一下午發佈其季度借款需求更新，這將為其收入狀況提供最新的衡量標準。Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall預計，假設季末現金餘額不變，截至9月底的季度借款需求將從8470億美元降至7600億美元。

在該發佈中需要關注的一個關鍵數字將是年底現金餘額的預測——這可能會影響部門在明年聯邦債務限額再次生效之前擁有多少儲備。

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毛里求斯的反壟斷機構正在調查其製藥行業可能存在的價格操縱和勾結行為。

總部位於路易港的委員會在週一通過電子郵件發表的聲明中表示，懷疑向零售藥店銷售藥品的進口商和批發商“非法同意固定藥品的批發加價”。這些產品的價格受控制，並且它們的最大加價由法規規定。