BOJ的後座駕駛員增加了上田的頭疼-彭博社

Gearoid Reidy, Daniel Moss

屏蔽噪音。

攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg對Modinomics的信心正在減弱。

攝影師：SOPA Images/LightRocket/Getty Images

這是你每天都看不到的事情：兩位懷有國家領導抱負的資深議員，各自主張在通脹相當受控的國家提高利率。

然而，在最近幾周，河野太郎和茂木敏充獨立地似乎呼籲日本央行收緊貨幣政策，指出了日元過度貶值的副作用。

與美國形成鮮明對比，特朗普此前曾要求降息（儘管在他重新上任之前不會這樣做），這是截然不同的。通常，這更符合政治家的追求。誰願意因為加息導致經濟崩盤而受到責備呢？

彭博觀點DEI並沒有讓白人老哥失業莫迪的税收計劃正在擠壓中產階級哈里斯不會拋棄台灣。這就是中國喜歡特朗普的原因盡職調查可能存在風險更令人驚訝的是，這些呼聲來自內部。特朗普在反對中説這番話，試圖重新奪回他在2020年選舉中失去的職位，而這兩位日本人是自戰後幾乎一直統治的自由民主黨內的資深人士：河野是內閣大臣，而秘書長茂木是自民黨中排名第二的人物。

這是一種不尋常的政治壓力，讓日本銀行行長植田和夫的生活變得更加複雜。植田已經面臨着中央銀行業務中最艱難的平衡行為，即在不使經濟偏離軌道或重新陷入通縮的情況下解除世界上最大的貨幣寬鬆計劃。

現在，他還必須應對後座駕駛員。在過去十多年裏，關於貨幣框架的爭論基本上被邊緣化，現在卻重新引發了有關寬鬆政策、日本獨特政策、緊縮政策和國家債務負擔的舊衝突。

植田在3月結束了八年的負利率政策，最好是不要理會這些。如果只是這麼簡單就好了。正如各地的貨幣主管也承認的那樣，對立法機構置之不理並不是一個很好的長期職業選擇。但如果政府希望央行改變立場，就應該從審查他們2013年的聯合聲明開始，雙方同意協調行動以戰勝通縮。

日本銀行本週將公佈縮減其大規模債券購買計劃的計劃。少數經濟學家還預計該銀行將提高其基準利率。在擔任這一職務的一年多時間裏，上田表現出了謹慎的態度。在開始收緊的同時提高利率將傳達比實際情況更為鷹派的立場。上田僅用了一年的時間，將利率從接近零提高到了0.1%。他真的要實施雙重打擊嗎？我們仍然持懷疑態度 — 但最近的泄密，來自一個非常愛泄密的機構，確實暗示討論可能會發生。

進一步複雜化這一決定的是上週《日經》專欄文章提到的一個引人入勝的問題，除了日本銀行的專家外，幾乎沒有人注意到，暗示政府部門和央行之間存在分歧。一位匿名內閣官員擔心，如果政府宣佈通貨緊縮已經被擊敗（無論從任何角度看，它確實已經被擊敗了），這將為日本銀行進一步收緊提供太多回旋餘地。

更引人注目的是它指出的日本銀行和財務省之間的分歧，一位匿名消息人士暗示，如果銀行在週三提高利率，財務省可能行使其權力要求推遲投票。如果屬實，這將意味着上田不僅面臨一個後座駕駛員，而且還有兩個，試圖讓他朝不同的方向駛去。

部長已經使用了其尋求延期的權利，僅一次，在2000年8月的一次歷史性且時機不佳的會議上，當時日本放棄了零利率政策。當時，政府請求延期，理由是根據經濟數據來看還為時過早，但被政策委員會否決。

2000年的回聲如今仍在迴盪。人們大談加息，但幾乎沒有經濟數據支持。外部壓力和對激進政策的厭惡似乎是案件的基礎，而不是需要控制過熱經濟的必要性。那個夏天在房間裏投票反對加息決定的人是誰？是上田和夫。

那是正確的決定。他與當時的總裁早見昌有着並不完全不同的觀點。上田只是表達了希望再多等待一段時間以確保積極趨勢已經確立。當時，他是一個相對年輕的政策制定者；現在，24年後的又一個炎熱夏天，他成為了焦點。

歷史為他辯護：接下來的一年全球經濟出現明顯放緩，加息被撤銷。早見的信譽永遠沒有恢復。為什麼上田要冒類似的後果？他最好採納歐洲央行第一任行長Wim Duisenberg的方法。這位荷蘭人在歐元區經濟增長疲軟時受到了來自歐元區部長的巨大壓力。2001年，當記者質疑他為何不願降息時，Duisenberg説：“我聽到了，但我沒有在意。”

更注重技術的上田可能會很難找到這樣一個簡潔的回應。儘管如此，他可以反映出實質。謹慎一直對上田有利。現在放棄它將是一個很糟糕的時機。

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