開始你一天需要知道的五件事：亞洲 - 彭博社
Isabelle Lee
2024年8月5日，星期一，美國紐約的納斯達克市場。全球市場風險較高的部分出現拋售，股票暴跌，交易員們急於轉向債券以尋求安全，因為對全球最大經濟體放緩的擔憂加劇。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社早上好。全球股市遭受重創。交易員們加大了降息的押注。而日本央行也遭到了批評。 — 伊莎貝爾·李
市場崩潰
上週開始的金融 風暴在週一在全球範圍內加速，市場因對美國潛在經濟衰退的擔憂以及對今年火熱的股票反彈過度的警告而動盪不安。從紐約到倫敦和東京，股票遭受重創。就在市場開始慶祝美聯儲關於首次降息的信號時，卻遭遇了完美風暴：疲弱的經濟數據、令人失望的收益、過度的市場定位和糟糕的季節性趨勢。標準普爾500指數創下近兩年來的最大跌幅，而納斯達克100指數則迎來了自2008年以來最糟糕的月初表現。華爾街的“恐懼指標”——VIX——在某一時刻記錄了自1990年以來的最大漲幅。系統性基金在最近幾周已拋售超過1300億美元的全球股票押注。
激進的押注
全球債券 上漲，因為交易員們押注美聯儲和其他央行將更加激進地降息。短期債務——對貨幣政策變化最敏感——引領了這一走勢，美國兩年期國債收益率週一下降了多達23個基點，降至3.65%，為一年多以來的最低水平。兩年期收益率首次跌破10年期收益率，自2022年7月以來首次。在歐洲，相應的德國收益率也大幅下跌。全球重新定價如此迅速，以至於在某一時刻，掉期暗示美聯儲在下週緊急降息的可能性高達60%——遠早於其下次定於9月18日的會議。
日本銀行受到批評
日本銀行上週的貨幣政策收緊引發了一波批評，因為這導致日本股市歷史性暴跌，並加劇了全球市場動盪。“日本銀行在經濟數據不佳的情況下加息，表明它沒有關注數據，”前日本銀行官員安田信康説。行長上田和夫上週多次強調，日本銀行基於經濟和通脹數據決定加息，這些數據表明發展與之前的預期一致。他還表示，只要這一趨勢持續，利率將繼續上升。
Nvidia股票
Nvidia的黃仁勳繼續他的夏季拋售，在七月出售了創紀錄的3.227億美元的股票，恰逢更廣泛的科技股拋售。加上他在六月拋售的股票，這家芯片製造商的聯合創始人兼首席執行官自股票在人工智能推動的反彈中達到峯值以來，已出售近5億美元的股票。雖然六月和七月的銷售是在三月採用的10b5-1交易計劃下進行的，但時機證明是幸運的。Nvidia的股票在過去三個交易日中下跌了14%，包括週一納斯達克100指數跌至自五月以來的最低水平，跌幅為6.4%。
即將到來…
隨着週二亞洲交易的開始，投資者將高度警惕新的催化劑，以延續或逆轉全球風險資產的拋售。在經濟數據方面，關注日本的投資者將密切關注工資數據，這些數據可能會顯示出加速，因為春季勞資談判達成的加薪將在工資中得到更充分的反映。與此同時，在澳大利亞，中央銀行政策制定者計劃在全球市場持續動盪中做出利率決定。彭博社調查的經濟學家預測，澳大利亞儲備銀行將把現金利率目標維持在4.35%。
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根據週期性股票的表現，衰退恐懼可能被誇大了。
斯坦利·德魯肯米勒曾説週期性股票是他所知道的最佳經濟學家。早在2018年12月，他提到汽車、房屋建築商、銀行和零售商等週期性股票的急劇拋售是美聯儲過度收緊利率的警告信號。隨後不久，美聯儲轉變了政策，結束了緊縮週期。
現在，這些週期性行業已經從近期高點回落，但遠未陷入困境。例如，美國的房屋建築商今年仍上漲了16%，而銀行則上漲了8%。
最近的市場拋售加緊了金融條件。美聯儲可能會通過更快地降低利率來應對，從而降低衰退的風險。
謝燁在紐約為彭博社撰寫市場相關內容。
全球市場經歷了一輪新的波動，因為最近關於美國經濟衰退的討論——大多被視為為時尚早——引發了警告，認為今年炙手可熱的股市反彈已經走得太遠。
從紐約到倫敦和東京，股票遭受重創。正當市場開始慶祝美聯儲關於首次降息的信號時，卻遭遇了一場完美風暴——疲弱的經濟數據、令人失望的企業盈利、過度的市場定位和糟糕的季節性趨勢。雖然S&P 500削減了一些損失，但在強勁的交易量中遭遇了近兩年來最大的下跌。以科技股為主的納斯達克100經歷了自2008年以來最糟糕的月初表現。華爾街的“恐懼指標”——VIX——在某一時刻記錄了自1990年以來的最大漲幅。
股票在全球拋售中遭殃。攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社國債在一波短暫推動後失去了一些動力，兩年期收益率——對貨幣政策敏感——低於十年期債券的收益率。交易員們押注經濟即將迅速惡化，以至於美聯儲需要開始大幅放鬆政策。重新定價如此劇烈，以至於掉期市場早些時候給出了美聯儲在未來一週內緊急降息60%的概率。這些概率隨後有所減弱。
“經濟並沒有危機，至少還沒有，”Ritholtz Wealth Management的Callie Cox説。“但可以公平地説，我們正處於危險區。如果美聯儲不更好地承認就業市場的裂縫，他們就有失去方向的危險。現在還沒有什麼壞掉，但正在壞掉，美聯儲有可能落後於形勢。”
## 重大看點
全球市場拋售背後的三個觸發因素
16:34
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在LPL Financial，Quincy Krosby表示，在如此強勁的反彈之後，估值、情緒和頭寸變得緊張。
“市場正在經歷的是這種看漲頭寸的解除，”她説。“關注美聯儲放棄立場的跡象、經濟增長的及時證據，以及標準普爾500指數200日移動平均線的成功測試，以尋找底部可能形成的跡象。”
標普500指數下跌了3%，從峯值延續至8.5%。美國10年期收益率幾乎沒有變化，維持在3.78%。美元下跌。美國企業信用市場的風險感知指標飆升，動盪有效地關閉了本預計將是全年最繁忙的日子之一的債券銷售。比特幣下跌約10%。
## 彭博日出
全球市場拋售
16:39
在日本，拋售潮達到了高潮，交易員們急於解除流行的套利交易，推動日元上漲2%，導致東證指數下跌12%，並以自1959年以來最大的三天跌幅收盤。此次暴跌使得軟銀集團公司在週一損失了150億美元的市值。
“市場是恐懼與貪婪之間的拉鋸戰，”Laffer Tengler Investments的南希·滕格爾説。“在我40多年的職業投資生涯中，當其他人感到恐懼時買入總是有回報。波動性是長期投資者的朋友。”
美國股市暴跌 證明了一些知名空頭的觀點，他們加倍警告經濟放緩帶來的風險。摩根大通的米斯拉夫·馬特伊卡表示，股票將繼續受到商業活動疲軟、債券收益率下降和盈利前景惡化的壓力。摩根士丹利的邁克爾·威爾遜警告稱風險回報“ unfavorable”。
“這看起來並不是人們所希望的‘復甦’背景，”馬特伊卡寫道。“我們對股票保持謹慎，預計‘壞就是壞’的階段將到來，”他補充道。
市場老將埃德·亞爾德尼表示，目前的股票拋售與1987年的崩盤有些相似，當時儘管投資者擔心，經濟卻避免了衰退。
“到目前為止，這非常像1987年，”亞爾德尼在彭博電視上説。“我們經歷了一次股市崩盤——基本上都是在一天內發生的——其含義是我們處於衰退中，或即將陷入衰退。但這根本沒有發生。這實際上更多與市場內部有關。”
對於首席資產管理公司的西瑪·沙赫來説，經濟疲軟的擔憂可能被過度解讀，但目前負面敍事的深度意味着市場即將反轉的可能性不大。持續的市場復甦需要一個催化劑，或者可能是多個催化劑的組合，包括日元的穩定、強勁的盈利數字和可靠的數據發佈。
“這很複雜——‘R’字的迴歸使得金髮姑娘交易受到干擾，”瑞銀投資銀行的麥克斯韋·格里納科夫説。“與幾周前我們在小盤股輪動中看到的情況類似，市場波動的程度顯然是由於過度的頭寸所加劇。今天的不同之處在於，從宏觀和盈利的角度來看，風險溢價的高水平有基本面的支持。”
## 彭博情報
全球股票在風險拋售中下跌
46:04
根據特魯伊斯顧問服務公司的基思·勒納的説法，在經歷了非常強勁的上半年後，市場在短期內變得過度，正面驚喜的門檻過高——一些壞消息的影響非常大。
“從股市的角度來看，我們的基本情況沒有改變，”勒納説。“我們的研究仍然表明，牛市值得給予懷疑的好處。然而，考慮到四月份的急劇反彈、情緒的過度以及我們正進入一年中季節性較弱的時期，我們一直在預期七月和八月下半段會有更為波動的環境。”
此外，在強勁的上半年之後，歷史上我們通常會看到某個時點的典型回調為9%，即使市場在年底時仍傾向於上漲。
值得注意的是，在過去40年中，標準普爾500指數的年內最大回調平均為14%。儘管如此，股票仍然顯示出平均回報（非複合）為13%，並且在這40年中有33年上漲，或83%的時間，勒納説。
“雖然總是令人不安，並通常伴隨着壞消息，但回調是進入股市的入場費，”勒納説。“這就是相對於大多數其他資產類別提供更高長期回報潛力的原因。”
來源：Truist諮詢服務來源：Truist諮詢服務根據Ameriprise的拉塞爾·普萊斯，投資者應該理性地考慮當前的形勢。市場是否在修正，因為它們可能已經看到股市的漲幅過快？還是市場下跌是由於經濟狀況的真正威脅和全球衰退的可能性？
“我們認為，大多數證據支持前者，”普萊斯説。“美國經濟目前正在向更可持續的增長率調整，但在我們看來，近期衰退並不是最可能的路徑。即使是這樣，我們認為中央銀行有足夠的火力在必要時降低利率以重新刺激活動，這應該再次吸引資本流向股票。”
根據Comerica財富管理的約翰·林奇，當投資者翻開八月的日曆時，他們可能同時改變了對經濟的敍述。
“距離第二季度GDP報告意外向上修正還不到兩週，股市徘徊在創紀錄水平附近，但越來越多的情緒認為美聯儲已經等得太久，未能及時降息，現在已經落後於形勢，”林奇説。“雖然我們並不完全認同新的敍述，但有一點似乎是確定的，那就是未來會有更多的波動。”
來源：Bespoke投資集團來源：Bespoke投資集團投資者應該對他們的風險敞口進行對沖，即使他們擁有高質量資產，因為美國股票繼續下跌，來自高盛集團的Tony Pasquariello表示。
“有時候需要加速，有時候需要剎車——我傾向於降低風險敞口並調整行權價，”Pasquariello寫道。他補充説，很難想象八月會是投資者應該承擔顯著投資組合風險的月份。
系統性基金在最近幾周已經拋售了超過1300億美元的全球股票押注。現在這些基於規則的參與者威脅要將他們的拋售提升到一個全新的水平，因為波動性飆升。
包括風險平價、波動性目標和趨勢跟隨的策略將在週一拋售700億到800億美元的股票，預計在接下來的四個交易日內還將有至少900億美元的股票被解除，來自摩根士丹利交易團隊的估計。
在美國銀行的Michael Gapen看來，市場再次超前於美聯儲。
“最新數據引發了對美國經濟出現‘氣囊’的擔憂。九月份降息幾乎是板上釘釘，但我們認為經濟不需要激進的、類似於衰退時期的降息。”
根據ClearBridge Investments的Jeff Schulze，股市在七月份經歷了多年來最嚴重的輪換之一，小型股和價值股飆升，而大型科技股則大幅下跌。投資者面臨的一個關鍵問題是，這一走勢是持續下去還是像之前的輪換一樣逐漸消退。
“雖然增長恐慌可能會引發這一輪換的回撤，但我們最終預計經濟增長將回升，這將有利於小型股、價值股和週期性股票，”他説。“領導地位很少是直線移動的，我們認為短期內（接下來的幾個月）可能會出現有利於之前領導地位的波動，尤其是在經濟進一步降温的情況下，出於安全感的考慮。最終，我們相信軟着陸將會實現。”
隨着全球股票的拋售在週一加劇，摩根大通的交易部門表示，科技行業的輪換可能“基本完成”，市場“接近”一個戰術性買入機會。
散户投資者的股票購買迅速放緩，跟隨趨勢的商品交易顧問在各個股票區域的持倉大幅下降，對沖基金則成為美國股票的淨賣家，摩根大通的持倉情報團隊在週一給客户的報告中寫道。
“總體而言，我們認為我們接近一個戰術性買入機會，”摩根大通的持倉情報負責人約翰·施萊格爾寫道。“也就是説，是否會出現強勁反彈可能取決於未來的宏觀數據。”
“第一季度的狂熱迅速成為遙遠的記憶，較弱的經濟數據提高了對美聯儲很快降息的呼聲，甚至可能在他們下次會議之前，”穆菲與西爾維斯特財富管理公司的保羅·諾爾特説。“我們正處於‘夏季狗日’的早期階段，華爾街的情況正在升温。”
公司亮點：
- Palantir Technologies Inc. 上調了年度展望，稱對其人工智能軟件的需求持續增長。
- 週一，一名聯邦法官裁定 谷歌 非法壟斷搜索市場，給政府在二十多年來首個針對科技巨頭的重大反壟斷案件中帶來了史詩般的勝利。
- Nvidia Corp. 即將推出的人工智能芯片因設計缺陷而延遲，The Information 報道，引用了兩位未透露姓名的幫助生產芯片及其服務器硬件的人士。
- 戴爾科技公司 正在裁員，作為其銷售團隊重組的一部分，包括一個專注於人工智能產品和服務的新團隊。
- 泰森食品公司 的股票飆升，逆勢而上，季度收益超出分析師最高預期，因雞肉利潤反彈。
本週關鍵事件：
- 澳大利亞利率決策，星期二
- 歐元區零售銷售，星期二
- 中國貿易，外匯儲備，星期三
- 美國消費者信貸，星期三
- 德國工業生產，星期四
- 美國初請失業金人數，星期四
- 美聯儲的托馬斯·巴金講話，星期四
- 中國PPI，CPI，星期五
市場的一些主要動向：
股票
- S&P 500指數在紐約時間下午4點下跌了3%
- 納斯達克100指數下跌了3%
- 道瓊斯工業平均指數下跌了2.6%
- MSCI世界指數下跌了3.1%
- 彭博偉大七國總回報指數下跌了4.3%
- 羅素2000指數下跌了3.3%
貨幣
- 彭博美元現貨指數下跌了0.3%
- 歐元上漲了0.4%，至1.0960美元
- 英鎊下跌了0.2%，至1.2777美元
- 日元上漲了1.8%，至每美元143.85
加密貨幣
- 比特幣下跌了9.3%，至53,654.63美元
- 以太坊下跌了12%，至2,415.61美元
債券
- 10年期國債收益率變化不大，維持在3.78%
- 德國10年期收益率上升了兩個基點，至2.19%
- 英國10年期收益率上升了四個基點，至3.87%
商品
- 西德克薩斯中質原油上漲了0.3%，至每桶73.76美元
- 現貨黃金下跌了1.4%，至每盎司2,408.16美元
本故事是在彭博自動化的協助下製作的。