中國敦促官員停止玩“扔雞蛋”紙牌遊戲 - 彭博社

bloomberg

2024-08-07

玩家們在2023年6月於江蘇省參加關丹比賽。攝影師：Costfoto/NurPhoto/Getty Images中國的出口引擎，對於保持國家約5%的增長目標至關重要，如今正受到美國需求疲軟跡象的威脅，正當北京也在努力振興自身的消費經濟。

在過去六個月中，海外銷售一直是中國17萬億美元經濟體的一個罕見亮點，幫助其抵禦疲軟的國內消費和持續的房地產低迷帶來的壓力。然而，數據顯示，經過三個月的加速，7月份出口增長在美元計價上意外放緩至同比增長7%。

但來自美國的潛在需求衝擊可能難以遏制，因為儘管經歷了多年的貿易爭端和旨在保護國內產業的關税，該國仍然是中國出口的最大單一目的地。美國經濟放緩也可能在全球範圍內引發震盪，抑制對中國商品的全球需求。

淨出口對2024年上半年GDP增長做出了積極貢獻

來源：國家統計局

注：2024年數據代表上半年。數據代表對GDP增長的貢獻，以百分點表示。

美國的經濟下滑將顛覆中國的優先事項，中國在疫情後抓住美國經濟復甦的機會，讓國內消費退居次位，而是大力依賴外部需求。

然而，現在對貿易的更不利展望可能會抑制出口，迫使北京尋求內部催化劑以解鎖未來增長。

“對於中國的政策制定者來説，他們的底線是捍衞他們的增長目標，”麥格理集團有限公司中國經濟學負責人拉里·胡表示。“如果中國不再依賴出口增長，他們將轉向國內需求。”

彭博經濟學的看法……

“中國在七月意外的出口放緩表明，外貿——上個季度復甦的關鍵支柱——可能對第三季度GDP的支持減少。考慮到美國經濟前景的疲軟，尤其是最近美國失業率的上升，這一結果尤其令人擔憂。”

——大衞·屈，經濟學家完整分析，請點擊這裏。

與此同時，證據越來越多表明，全球最大經濟體正在放緩，這導致本週全球股市拋售，並引發人們擔憂美聯儲可能將利率維持過高的時間過長。

接下來會發生什麼在很大程度上將取決於美國消費者在勞動力市場放緩時的表現，以及情緒的持續疲軟。

更糟糕的情況可能還在後頭。上週的就業報告低於預期，失業率上升，製造業的深度收縮都指向一個不穩定的勞動力市場。

美國現在吸收的中國出口比例比2017年唐納德·特朗普總統任期開始時要小，其13%的份額在去年被27個成員國組成的歐盟超越。但美國買家的消費放緩將波及全球，拖累對中國產品的需求，從消費電子到服裝和機械等各類產品。

高盛集團經濟學家現在認為，美國滑入衰退的幾率為四分之一，將概率從15%提高。

美國消費者支出的回落可能對新興市場造成特別痛苦的影響，而中國在這些市場上正不斷加強其立足點。這種溢出效應可能會危及習近平主席政府推動的通過向越南到沙特阿拉伯等國家出口更多產品來實現貿易多元化的戰略。

“當美國打噴嚏時，新興市場會感冒，甚至得肺炎，”法興銀行亞太區首席經濟學家阿麗西亞·加西亞·埃雷羅説。“而中國，正如我們所説，越來越依賴於新興世界的市場。”

根據國際貨幣基金組織分析的彭博社數據，中國約40%的出口流向新興和發展中經濟體，而2017年這一比例為33%，當時正值與美國的貿易戰之前。

另一個風險來源是，中國在全球製造業中的出口份額正在上升，目前已超過30%，根據BCA Research首席中國投資策略師季思瑪的説法。

“這使中國在全球製造業放緩的情況下顯得特別脆弱，因為全球貿易的相互關聯性，”她説。

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更重要的是，中國在製造業的大量投資，加上疲軟的國內需求，正在對價格施加下行壓力，並導致某些行業的產能過剩。

在這種情況下，外部需求被迫承擔起彌補的責任。中國的貿易順差在6月飆升至創紀錄高位，增加了其合作伙伴加強保護市場免受北京影響的風險。該數字在7月有所縮小。

意識到外部需求的風險，中國官員一直強調需要促進國內消費。

上個月，執政的共產黨承諾將消費者支出作為更高的政策優先事項。週六，政府發佈了一項20步行動計劃，以鼓勵更多的服務消費，儘管在刺激國內需求方面提供的財政激勵措施寥寥無幾。

投資者將密切關注。如果政府能夠在國內增加支出，當地貨幣可能會受到提振，因為國內需求的增強通常會促使中國出口商將更多的外匯收入兑換為人民幣。

“如果我們看到更好的國內需求，那麼我們很可能會看到人民幣升值，中國債券收益率也會回升，”麥格理的胡説。

中國呼籲官員停止玩一種廣受歡迎的撲克遊戲，因為這影響了他們的工作，這一問題暗示了習近平主席對國家數百萬公務員的長期不滿。

“在過去兩年中，‘扔雞蛋’遊戲迅速走紅，佔據了許多人的生活，”《北京青年報》在週二的評論中提到，指的是一種已成為商人、銀行家和政府官員社交的關鍵方式的遊戲。