對於歐洲央行降息者來説，音樂與文字同樣重要 - 彭博社
Marcus Ashworth
攝影師：基里爾·庫德里亞夫採夫/法新社生活中沒有多少確定的事情，但歐洲中央銀行週四的第二次降息就是其中之一。交易員們已經完全預期到將存款利率下調25個基點至3.5%。眾多管理委員會成員對此表示支持。這就是為什麼我們在這裏關注接下來會發生什麼，因為抗擊通貨膨脹的戰爭已經勝利，而政策制定者現在面臨着一場不太愉快的經濟衰退。
通貨膨脹預期
關於通貨膨脹可能如何發展的前瞻性指標是温和的
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歐洲中央銀行在聯邦儲備銀行之前進行兩次降息是令人印象深刻的，這一點我相信在法蘭克福的週四會議上不會被忽視。但如果歐元區要避免再次陷入嚴峻的衰退，歐洲中央銀行還有很多艱鉅的工作要做。這次會議是季度審查，更新了預測，預計增長和通貨膨脹將被下調，因為這兩者明顯高於經濟學家調查的平均水平。歐洲中央銀行的談判工資增長跟蹤器在第二季度已降至3.6%，而第一季度為4.7%。管理委員會能夠傳達的最重要信號是它預計在未來幾個月將降息多少。所有這一切只需要明確接受市場已經定價的內容——而不是通常的推諉和猶豫。具體的時機，以及今年降息的幅度，對實體經濟來説是次要的。對投資規劃融資成本的可預測性是企業的聖盃。
緩和週期
市場預測歐洲央行存款利率將下降150個基點
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這是將發揮重大作用的信息。如果你沒有收穫信心和活動的提升，那麼放鬆貨幣政策就沒有什麼意義。希望政策制定者沒有忽視油價在夏季假期下降了15%——並且還在繼續走低。對於珍貴的2%通脹目標，低於預期的風險正在增加——通縮接近於通貨緊縮將成為經濟的沉重負擔。
混合包
核心歐盟製造業處於衰退，但意大利和西班牙的情況也不樂觀
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減輕家庭、企業和國家借款成本負擔的敍述應該是克里斯蒂娜·拉加德總統新聞發佈會的主題。我不指望她會唱歌，但一些信心是不會錯的。要求歐洲央行像美聯儲那樣將重點轉向經濟的增長和就業方面，可能有些過分。意大利執行委員會成員 皮耶羅·奇波隆內在週三《世界報》採訪中警告説：“我們的立場可能變得過於限制，這是真實的風險。我們迫切需要投資和歐洲的增長。在這一領域的每一次延遲都讓我們處於嚴重劣勢。”
彭博社觀點就業不足以證明半點的降息。通脹會嗎？人工智能最初是拯救人類的夢想。然後，大型科技公司接管了。金絲雀碼頭的債權人需要鋼鐵般的神經印度在貿易協議內比在外面更好市場預期到年底至少還有一次降息，但由於還有兩次會議，10月17日的後續會議是否會暫停尚不清楚。管理委員會的共識是僅以季度步伐減少四分之一點的利率；這不會改變經濟的走向。立陶宛中央銀行行長Gediminas Simkus在週一的Econostream採訪中最清楚地表達了這種穩步前進的觀點，他淡化了50個基點降息的可能性。此外，Simkus表示“數據與”市場對10月再次降息37%的預期“不符”——他稱這“相當不可能”。當然，9月18日美聯儲意外降息50個基點將顛覆歐洲央行的舒適共識。突然走弱的美元將讓歐元出口商感到不安。
在德國發布的糟糕的製造業數據之後，顯而易見的是，歐元區需要更寬鬆的貨幣條件。這是支撐整個歐元概念的增長引擎。大眾汽車在德國工廠首次面臨關閉的威脅只是一個更廣泛工業衰退的冰山一角。
德國在歐洲央行的代表通常是對抗通脹最謹慎的。在最近的評論中，德國聯邦銀行行長約阿希姆·納格爾和執行委員會成員伊莎貝爾·施納貝爾都沒有對利率發表評論——這默默接受了本週將通過降息的事實。但他們實際上應該是最大的倡導者；德國的工資增長正在快速下降，第二季度降至3.1%，而第一季度為6.2%。德國消費者價格增長已回落至2%。儘管年初有一些引人 raised 的集體工資協議，但歐洲央行相信這些是向後看的。
歐盟四大國通脹
與失控通脹的鬥爭基本上已經勝利
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歐元區其他三個最大經濟體的價格和工資也在明顯下降趨勢中。意大利的去通脹在8月以1.3%的數據顯著迴歸，即使復甦的西班牙也從7月的2.9%急劇下降至2.4%。不需要更多證據。明確降息路徑的額外好處是削弱強勢歐元的勢頭，為該地區的出口商提供了緩解。歐洲央行已經有足夠的信心邁出減少限制性貨幣政策的第一步。現在，它必須真正開始關注整個歐元區的利益，變得更加大膽，尋找自然利率水平，以使其經濟擺脱困境。現在更大的風險是衰退，而不是不可控通脹的突然再現。
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