石油輸出國組織+（OPEC+）內部的作弊遊戲 - 彭博社

Javier Blas

攝影師：安德烈·魯達科夫/彭博社OPEC+ 官員喜歡引用好萊塢電影。需要抨擊可再生能源？亂世佳人。攻擊那些預測石油需求見頂的人？愛樂之城。警告石油投機者？“讓我開心一下，”來自骯髒哈里的經典台詞。在這種流行文化的氛圍中，我認為恰如其分地描述該組織當前最大的問題的是一部名為作弊遊戲的電影。自年初以來，受產量限制的OPEC+國家每天共同增產超過60萬桶，超出自我設定的限制。OPEC+稱之為過度生產（我更喜歡稱之為作弊），上個月達到了近85萬桶，約等於委內瑞拉的產量1。這種氾濫是過去兩個月油價大幅下跌的一個關鍵原因——過去一年下跌20%，至每桶75美元——也是為什麼許多能源市場人士越來越懷疑該卡特爾能否在2025年推高價格。該組織喜歡將問題歸咎於其他人。典型的替罪羊包括新聞媒體、華爾街分析師和投機者。但作弊是自擺烏龍。

彭博社觀點中國的信用大炮已不再如昔日與美聯儲作鬥爭將是英格蘭銀行和歐洲央行的失敗之戰挑戰被動與主動基金智慧正在吸引新加坡的法庭案件更大的問題在於信任，這正是 作弊遊戲 的核心。如果大多數OPEC+成員忽視對他們的期望，並且這種情況越來越頻繁，作弊的誘惑只會增加。OPEC+越是聲稱要結束作弊，但實際上卻沒有做到，問題就越大。最終，石油市場將假定這成為了常態。

並不是説OPEC+內部沒有人意識到這個挑戰。沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲王子已將提高產量配額的合規性作為個人優先事項，包括創建所謂的“補償”機制。在這個工具下，違規者必須隨着時間的推移抵消他們的超產。在紙面上，這是一個很好的機制。在過去，只要罪犯承諾未來合規，作弊總是會被原諒。現在，他們不僅需要做出同樣的承諾，還需要通過降低產量來彌補過去的不當行為。問題是？作弊者不僅繼續在他們的原始配額上作弊，還在補償配額上作弊。反作弊的作弊。OPEC秘書長海瑟姆·阿爾-蓋斯最近前往伊拉克和哈薩克斯坦，這兩個主要的逃避者，討論“生產調整的及時實施，包括補償計劃”。在上個月的一份新聞稿中，OPEC稱這些訪問為“成功”。我對此持更謹慎的態度。市場以前聽過這些，迄今為止，巴格達或阿斯塔納似乎沒有認真減少石油產量的跡象。然而，沙特阿拉伯正在施加前所未有的外交壓力，因此這次可能會有所不同2。

也許。伊拉克和哈薩克斯坦都依賴外國投資者來提升產量，並且都有擴張產能的計劃。作弊是唯一能夠在OPEC+內部生存的方式，同時又能回報外國投資者。俄羅斯，作為一個重複作弊者，也面臨着自己的懲罰。與之前的兩次減產一樣，我不期望莫斯科會實施補償機制所要求的減產。然而，最大的問題在於其他地方：阿聯酋。可以説，它是房間裏的油桶：沒有人談論它，但每個人都在想它。官方上，阿聯酋並沒有違反規則。阿布扎比聲稱它每天僅抽取290萬桶，正如它應該的那樣。OPEC通過跟蹤幾個外部數據提供者來監測成員的產量，認為阿聯酋的產量約為290萬桶每天。然而，其他人卻有更高的數字——在某些情況下，甚至高得多。國際能源署將阿聯酋的石油產量定為每天330萬桶。詢問密切關注阿聯酋進出油輪的石油交易商，你可能會聽到更高的數字。常常聽到的估計是每天約350萬桶。如果這是真的——獨立的油輪跟蹤數據表明交易商是正確的——那麼阿聯酋將成為最大的作弊者。為什麼OPEC對阿布扎比視而不見？政治。這個卡特爾在允許阿聯酋從其在新生產設施上花費的數十億美元中獲利與保持全球石油市場穩定之間尋求平衡。在2021年，沙特阿拉伯在公開指責阿聯酋作弊時冒着在集團內部造成重大裂痕的風險。問題通過兩個步驟解決。首先，阿布扎比短暫減少了產量。其次，幾個月後，OPEC將國際能源署從其用於計算合規性的數據提供者中移除。看不見的東西就不一定是真實的——或者卡特爾是這麼認為的。當然，困難依然存在。每個石油交易商都知道過度生產。請允許我最後引用一部電影：“別往上看。” 更多來自彭博社觀點：

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