美國的就業市場已進入暮光區 - 彭博社

Claudia Sahm

如今罕見的景象。

攝影師：喬·雷德爾/蓋蒂

九月份新增254,000個工作的強勁增長是一個令人歡迎的驚喜，在經歷了幾個月的勞動市場降温後，強化了美國經濟其他強勁跡象。然而，一個月的數據並不能代表趨勢，即使美聯儲降息，持續的招聘回暖也需要時間。

根據最新的八月份數據，新僱傭率——即新員工佔總就業的百分比——降至3.3%。這與2013年的情況相當，當時失業率超過7%（目前為4.1%）[[CS1]](https://hk.outputnews.com/2024/bloomberg/news_2024_10_07_990157) 然而，裁員仍然保持在低位。

彭博社觀點兩次大幅削減希望過高LVMH在F1交易中處於奢侈品的主導地位想用AI消滅繁瑣工作？小心你所希望的內塔尼亞胡的中東轉型必須從國內開始這表明勞動市場正在降温，但情況複雜：公司並不太擔心裁員，但也不太自信於大量招聘。除非對經濟的不確定性減少，否則這種情況不太可能改變——而這又取決於美聯儲和利率的變化，以及下個月的選舉。

降温

根據招聘工人的數量，勞動力市場開始放緩

來源：勞工統計局，國家經濟研究局，彭博社

歷史上，人們找不到工作的能力對失業率的影響大於工人失去工作的影響。在2012年，一篇 研究論文發現，自1948年以來，找工作率解釋了失業變化的四分之三。應用其方法，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行的兩位經濟學家 認為，找工作率的下降也可以解釋自2022年下半年以來失業率大幅上升的主要原因。如果招聘保持疲軟，即使裁員很少，失業率也可能會上升。

在經濟困難時期，減少招聘是公司的一線應對措施。超過一半的公司 在九月份的調查中表示，他們會因經濟衰退或行業下滑而放緩招聘。相比之下，只有四分之一的公司表示他們會裁員。事實上，一些公司並沒有猜測：幾乎五分之一的公司表示他們的行業已經處於下滑狀態，並且他們已經減少了招聘。

在疫情恢復期間，招聘率的顯著增長後，招聘率的放緩是可以預期的。休閒和酒店業是一個極端的例子，2020年7月的 招聘率 比疫情前的平均水平高出近10個百分點，而現在則低了近2個百分點。此外，在疫情後勞動力短缺期間難以招聘的公司，現在可能更加猶豫裁員，而是選擇暫緩招聘。

招聘的持續回升可能會很緩慢。

美聯儲上個月開始降息，部分原因是為了應對降温的勞動力市場。但這種放鬆的全面影響在失業率上顯現出來需要時間——可能長達兩年，根據堪薩斯城聯邦儲備銀行的經濟學家 的説法。製造業是一個資本密集型和對利率敏感的行業，自美聯儲開始加息以來，其招聘率大幅下降。這是觀察貨幣政策轉變影響的一個領域。

度過總統競選期可能會緩解一些關於政策和經濟的不確定性。在亞特蘭大聯邦儲備銀行的同一項調查中，幾乎60%的公司表示即將到來的選舉是他們擔心可能出現衰退的原因，而50%的人則指出貨幣政策。無論總統和國會選舉的結果如何，明年的税收政策細節將仍未解決。與貨幣政策一樣，關於財政政策的不確定性也將使招聘的拖累難以迅速消散。

有一個更長期的擔憂：對新工人的需求減少可能反映了勞動節省技術的採用。在過去幾年中，儘管利率上升和就業增長放緩，實際GDP增長一直高於疫情前的趨勢。更高的生產率增長也可以幫助解釋在通貨膨脹放緩的情況下工資增長更高。

但這個過程可能不是線性的。 最近的一項調查顯示，紐約聯邦儲備銀行的10%的服務行業公司在過去六個月中因使用人工智能（AI）而裁員。同時，19%預計在未來六個月內因計劃使用AI而招聘。

悖論在於：企業在招聘更多工人之前，正在等待關於技術和經濟方向的更多明確性。然而，這種猶豫不決可能導致失業率進一步上升和工資增長放緩，只會加劇對衰退風險的擔憂。因此，請關注勞動力市場，但要意識到，在招聘率穩定之前，有時可能很難觀察。

更多來自彭博社觀點：

想要更多彭博社觀點嗎？意見 <GO>。或者訂閲 我們的每日通訊**。**