英國投資：投資組合經理看到精明交易者的機會 - 彭博社

John Stepek

中國有它的問題，但它遠不是唯一一個受到政府幹預的市場。

攝影師：安德烈·維爾德利/彭博社歡迎來到獲獎的《錢的提煉》通訊。我是約翰·斯特佩克，這是週五彙總，我們回顧本週的新聞，討論最新的梅林談錢播客，並鏈接到本週出現的各種有趣話題。

養老金安全、不穩定的國債和便宜的股票

你的養老金有多安全？ 我們這次不是在談論貪税的財政大臣可能造成的損害，而是關於將所有資金放在一個提供者那裏所帶來的風險，考慮到英國金融服務補償計劃的限制。

規則是什麼，你的基金需要多大才會面臨風險，你能做些什麼？梅林和我在本週的梅林談你的錢個人理財播客中討論了這個問題，即使我這麼説也值得一聽。

讓人回想起國債市場的往事。攝影師：Kent Nishimura/Bloomberg與此同時，在本週的Merryn Talks Money彙總中，我暫時坐上了採訪者的席位，邀請了我的同事和辦公室的對手Marcus Ashworth來告訴我們關於國債收益率上升的情況，以及 Rachel Reeves是否會面臨“莉茲·特拉斯”的時刻。

這是一個話題 我本週寫過幾次，到目前為止，普遍觀點似乎是 國債收益率的上升主要歸因於全球宏觀經濟力量。但這使得Reeves更重要的是要避免嚇到已經緊張不安的市場，而Marcus並不完全相信她能做到這一點。

值得注意的好消息是，英國市場在過去一年左右的時間裏，從被認為“不可投資”變為至少適度可接受，你必須希望大體上穩健的經濟數據能在一定程度上保持投資者的信心——只要預算沒有出現過於痛苦的內容。

説到“不可投資”，我們在今天的播客中還有更多關於為什麼這個特定標籤應該讓精明投資者耳熟能詳的內容（蘋果鏈接在這裏; Spotify在這裏），在其中Merryn與Ranmore基金管理公司的創始人Sean Peche進行了交談。

不尋常、被忽視和被低估

不尋常： 可以説，在大金融危機後的時代，我們見證了市場的一個非凡時期，在此期間，價值投資的表現明顯落後於成長投資，持續了異常長的時間。

Peche 解釋了推動這一現象的原因——包括超寬鬆的貨幣政策、科技巨頭的崛起以及被動投資——以及為什麼這些趨勢看起來現在都已經結束。他認為，這應該意味着價值投資再次迎來它的聚光燈時刻。

美國曝光： Peche 的美國投資並不多，或者説，肯定遠遠低於平均基金經理——不到 20%，而全球股票市場跟蹤器的美國權重約為 70%。他為什麼選擇這樣做，以及他是如何在這一時期仍然實現超越基準的表現的？

沃倫·巴菲特攝影師：Dan Brouillette/Bloomberg被低估： Peche 説，賺錢的主要方式有兩種。你購買優秀的企業並永遠持有它們。或者你找到被低估的公司，理想情況下在合適的時機買入，然後在它們不再被低估時賣出，轉向下一個。

Peche 更傾向於後者，這意味着他在全球範圍內廣泛尋找這些機會。正如他所指出的，即使是沃倫·巴菲特也是一個比他最著名的名言所暗示的更活躍的管理者。他可能説他最喜歡的持有期是“永遠”，但正如 Peche 指出，“他並沒有説我唯一的持有期是永遠。”

不可投資：當佩切聽到“不可投資”這個詞時，他會豎起耳朵。因為，正如他説的，“一定有一些塵埃中的鑽石。”

不可投資？至少在最近幾周不是。攝影師：勞爾·阿里亞諾/彭博社此外，雖然治理在新興市場中常常被視為威脅，但例如英國和法國税收規則的不斷變化表明，投資者不能在任何地方，甚至在看似擁有強大機構的發達市場中，理所當然地認為可以免受政治動盪的影響。

正如你可能猜到的，他在這個特定情況下談論的是中國。他還解釋了為什麼他在僅僅一個月後就出售了那裏的一個關鍵持股。

**不受歡迎且不可預測：**佩切在許多國家和行業中發現了機會，從英國資產管理公司到南美化石燃料生產商。他與梅林討論了他的方法背後的理由——並分享了一個他兒子從閲讀價值投資中獲得的關鍵教訓。

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我今天早上讀的內容

切爾西在海灣？攝影師：Christopher Pike/Bloomberg### 午間市場

觀察更廣泛的市場 — FTSE 100 下跌 0.3%，約為 8,230。FTSE 250 持平，報 20,720。黃金上漲 0.6%，每盎司 $2,640，布倫特原油下跌約 0.9%，至每桶 $78.70。比特幣上漲 2.4%，每枚 $61,140，而以太坊上漲 2.1%，至 $2,420。英鎊對美元持平，報 $1.306，對歐元持平，報 €1.194。

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今日名言

“現實是，現在人們正在尋找的不僅僅是表面的信息。”

理查德·哈林頓

前保守黨部長

哈林頓審查了英國對外國直接投資的做法，並對工黨在 鼓勵投資進入英國 的挑戰給出了他（或許令人驚訝的同情）看法。### 給……加拿大小心數字

  • $3.22萬億 加拿大股市的總市值，現在與英國爭奪 全球第六大股市的稱號（僅次於美國、中國、日本、香港和印度）。

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下週需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟新聞方面，我們將獲得最新的 英國失業和工資數據， 英國9月份通脹數據，以及關於 英國零售銷售 的更新。其他方面，最大的經濟新聞事件將是週四最新的 歐洲中央銀行利率決定。
  • 在企業方面，這周相對安靜 — 預計將發佈報告的公司包括房屋建築商 貝爾威、專業太空投資信託 塞拉芬太空投資信託、酒店集團 惠特佈雷德、財富管理公司 聖詹姆斯廣場和投資平台 A****J 貝爾等。

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