不要對英國通脹滑落過於興奮 - 彭博社

更便宜的航空旅行意味着通貨膨脹遠低於預期。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社歡迎訂閲獲獎的《精華財務》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對您的財富意味着什麼。

對英格蘭銀行的好消息

安德魯·貝利看到今早最新的英國通貨膨脹數據時，可能會步伐輕快。

在九月份，按消費者價格指數（CPI）計算的年通貨膨脹率首次降至英格蘭銀行2%的目標以下，這是自2021年4月以來的第一次。雖然預計為1.9%，但實際更低，為1.7%。

核心CPI（不包括能源和食品價格等波動性因素）為3.2%，也低於預期的3.4%。與此同時，RPIX（零售價格指數減去抵押貸款利息成本），曾經是銀行的目標（當時目標為2.5%），現在僅為2%。

因此，無論您如何衡量，這都是低於目標的通貨膨脹。這是“任務完成”。這是對英格蘭銀行的好消息，只要它不指向經濟突然放緩（更多內容見下文），這對我們其他人來説也是好消息。

（這也使得——如果還需要更多證據——非常清楚，去年普遍認為英國有特定和獨特的通貨膨脹問題的觀點，只是分析師們對Ofgem能源上限的算術問題的歇斯底里反應。）

這裏有一個重要的警告。大部分的“失誤”是由於8月和9月之間機票價格異常大幅下降所致，這是自2002年以來第二大降幅。這在未來幾個月很容易反彈，並且暗示這並不是一個步驟變化——我們並沒有突然陷入通貨緊縮。

老實説，這可能是最好的。如果我們突然要經歷一個更加通縮的經濟，可能並不是出於好的理由。但這只是對任何可能對利率急劇下降的前景過於興奮的人發出的警告。

説了這麼多，我覺得現在英格蘭銀行正在尋找一個降息的藉口，因為看到美聯儲在一個顯然繁榮的經濟中“放大”而感到恐慌。考慮到歐元區確實面臨經濟問題，歐洲中央銀行現在肯定也面臨同樣的壓力。

因此，就最小阻力路徑而言，現在幾乎可以肯定英格蘭銀行將在11月初的下次會議上降息四分之一點。我們甚至可能會看到對降息半點的推動，儘管這感覺過於戲劇化。

接下來的通脹數據將在11月中旬公佈，屆時將密切關注是否有進一步在12月降息的空間。

三重鎖定仍需取消

順便説一下，這個數字提醒我們養老金三重鎖定的瘋狂，它使用9月份的通脹數據作為參考點來決定新税年國家養老金將上漲多少。（使用單一參考點本身就是愚蠢的，但我們現在不想深入討論這個問題。）

所以價格上漲了1.7%，使用的是消費者物價指數（CPI），這是三重鎖定的一部分。另一部分規定最低增長為2.5%。因此，即使使用這個“鎖定”，也意味着國家養老金在實際意義上會增加。但三重鎖定的另一部分是平均收入，而平均收入上漲了4.1%。

這就是我們將看到的養老金增長，遠高於通貨膨脹，即使價格增長在未來幾個月加速。這也意味着納税人在國家養老金上的支出在實際意義上不可避免地持續增加。

明確來説，我對退休人員沒有任何意見。正如我之前所説，我希望自己在某個時候也能成為其中一員！而且，這次上漲將在退休人員失去冬季燃料津貼六個月後到來，這使得在這方面進一步採取行動在政治上變得更加困難。

但是，如果我們需要節省資金來填補財政大臣瑞秋·裏夫斯今天早上從她的“黑洞”隨機數字生成器中抽出的任何數字（我必須承認，我錯過了那個會議，數字從220億英鎊變成了400億英鎊），那麼將三重鎖定減少為雙重鎖定甚至單重鎖定（即通貨膨脹）是完全合理的。

她本可以同時將冬季燃料津貼併入國家養老金，從而避免整個麻煩。就目前而言，我想三重鎖定會繼續存在，國家養老金將越來越接近突破個人免税額（0%所得税檔）的點，然後壓力將加大，要求為退休人員設立一個特殊的税檔。

對於任何記憶力短暫的人來説，認為我在這裏過於憤世嫉俗 — 請記住，保守黨政府曾有一個“三級鎖加”作為他們註定失敗的選舉宣傳的一部分。現在是時候扼殺這一點了 — 如果我們認真對待公共財政問題，那麼三級鎖必須減少慷慨程度。

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再見，買房出租。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數上漲0.6%，約為8300點。富時250指數上漲0.6%，為20910點。黃金上漲0.5%，每盎司2675美元，油價（以布倫特原油計）下跌約0.4%，至每桶73.90美元。比特幣上漲2.0%，每枚67800美元，而以太坊上漲1.9%，為2620美元。英鎊對美元下跌0.4%，至1.301美元，對歐元上漲0.4%，為1.195歐元。

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