卡萊爾的私募股權聯合負責人分享如何與他們達成交易 - 彭博社

Liana Baker, David Carnevali

2024-10-19

凱雷集團標誌（由Pavlo Gonchar/SOPA Images/LightRocket通過Getty Images的照片插圖）

攝影師：SOPA Images/LightRocket*嗨，我是Liana Baker和David Carnevali，在紐約，與凱雷的美國私募股權聯合負責人交談。此外，CVS不會進行拆分，Verizon購買了一些頻譜。一家薯條製造商的新激進投資者情況正在醖釀中。*今天的頭條新聞

CVS罷免首席執行官，決定不進行公司拆分。
Verizon 購買 10億美元的頻譜來自US Cellular。
Lamb Weston吸引了這位激進投資者。
監獄電話公司 Aventiv引起收購興趣。

凱雷方法

我們在曼哈頓中央車站附近的辦公室與Brian Bernasek和Steve Wise進行了交談，他們領導凱雷的美洲私募股權業務。Wise於6月成為聯合負責人，而Bernasek是一位居住在華盛頓的德克薩斯人，自2021年以來一直擔任該職務，這是他們第一次聯合採訪。Wise在華盛頓長大，進行了大量的醫療交易，而Bernasek則是工業專家。他們在90年代作為同班同學在哈佛商學院相遇。Wise本週還進行了他的第一次彭博電視採訪。我們在StandardAero IPO幾周後與他們交談，討論了哪些類型的交易吸引凱雷，以及如果你是一名銀行家，如何最好地向他們推介。—Liana Baker和David Carnevali

你認為什麼是“卡萊爾交易”？

伯納塞克：這將涉及我們擁有專業知識的五個關鍵領域：醫療保健、工業、金融服務、航空/政府服務/國防或圍繞這些領域的技術和軟件。這些是我們擁有非常強大領域知識的地方。

領導這些團隊的人已經和我們在一起15或20年——這些地方也是我們相信未來有真正機會的地方。因此，我們將所有人才和資源投入到這些強勢領域。

我們是“好生意”的買家，不是尋找戲劇性轉變或完美業務的人。我們想要的是非常好、強大的可持續業務。我們圍繞每個我們收購的公司制定了非常明確的價值提升計劃，並與世界級團隊合作來實現。

**懷斯：**我們總是問自己的一個問題是，這個業務存在的理由是什麼？如果它明天消失，是否會有人在乎？而且你在每次投資時都無法找到這個理由。我們真的想投資於在其運營生態系統中重要的業務。

我們嘗試尋找符合四種交易原型之一的業務。一種是行業領導者，就是那些通常擁有強大市場份額和悠久財務成功歷史的大型企業。

第二種是剝離和運營改善故事。我們在進行剝離方面有着悠久的歷史。這些通常是像行業領導者一樣的大型企業。

它們通常是全球業務。我們是最全球化的私募股權平台之一。在這些情況下，我們可以與全球的姐妹基金和人力資本合作伙伴合作，以推動增長和價值創造。

第三種原型是買入和建立。這些往往是稍微小一些的企業。您與企業家和創始人合作，他們可能是我們非常瞭解的終端市場中的顛覆者。

Wise在週四首次出現在彭博電視上您能談談關於 巴克斯特腎臟護理部門的交易嗎？它將被重新命名為Vantive？

Wise: 這是一個腎臟護理領域的剝離，但它是一個全球業務。這是一個非常高質量的業務，在一個具有韌性頂線增長的行業中佔有65%的市場份額。巴克斯特出於多種原因需要剝離它。他們需要產生現金，但他們想要一個合作伙伴。

這也很複雜，因為不僅僅是剝離，還有關於亞洲業務的複雜性。顯然，我們在亞洲的運營歷史悠久，追溯到幾十年前，您需要一個管理團隊來幫助補充現有團隊。而且我們有前CareFusion高管Kieran Gallahue在身邊，因此我們在這種情況下處於獨特的有利位置。

考慮到市場定位和增長前景，我們能夠以我們認為非常合理的價格獲得它。而且我們可以做很多事情來發展業務。我們可以做很多事情來削減成本併合理化業務。因此，對我們來説，這是一筆完美的凱雷交易，正如我們所説的。

那麼，StandardAero IPO呢？它也引起了私募股權併購的興趣。

**Bernasek：**它在航空航天行業。他們有一些國防客户，但在商業和私人航空航天市場上有很多曝光，這是我們非常瞭解的一個領域。我們在華盛頓有一個強大的團隊，專注於這個行業。

從新冠疫情後，您可以想象，飛行的人不多，因此需要維修的發動機也減少了。因此，從宏觀角度來看，這對業務來説是一個艱難的時期。顯然，沒有人會預測到這一點。

但在那次低迷的深淵中，我們不得不將我們的估值標記為70美分，因為我們在與這些逆風作鬥爭。但我們的管理團隊和交易團隊投入了我們所有的資源，致力於改善業務。因此，他們制定了一個全面的價值改善計劃，以尋找成本和收入機會以及效率。因此，我們在業務中帶來了效率，贏得了幾個大型長期合同，並進行了多項聰明的併購附加。

然後，市場恢復了，發動機的維修需求增加，因為行業內新飛機短缺。

我們幾周前成功上市，自那時以來交易情況很好。

布萊恩·伯納塞克和史蒂夫·懷斯來源：凱雷集團公司告訴我們關於Sedgwick的情況，它在八月份的估值為130億美元?

懷斯: 大約76家財富100強公司是我們的客户。我們已經擁有它五年了。我們希望找到一種方法繼續擁有它五年。管理團隊已經被私募股權擁有了幾十年。他們想再來一次。他們還沒有準備好上市，而我們希望繼續支持它。這是一家非常大的公司，管理團隊質量很高，運營非常良好。

你能談談凱雷與華盛頓的關係嗎？

伯納塞克: 在多個方面，我們在城裏是非常有價值的。這在地方層面上很有趣。聽起來很簡單，但當你的孩子和政府、國會或在行政部門工作的人一起上學時，你就成為了這個城市發生的事情的一部分。

從政府到行業有一股穩定的資本流動。關於政府的人員統計數據非常驚人，雖然人員數量變化不大，但過去20到30年間支出的金額卻翻了好幾倍。

許多受益的企業位於華盛頓，並且有很多流動。

如果我是銀行家或律師，我該如何向凱雷集團推銷？

伯納塞克：我們在金融界和法律界擁有最佳關係的人是那些瞭解我們、理解我們的人，他們明白什麼是凱雷交易，他們明白我們想花時間的地方，並且他們向我們展示符合這一方向的想法和機會。他們在思考我們如何能做得更好，並且他們在投資於這段關係。

併購焦點

CVS 任命大衞·喬伊納為新任首席執行官，結束了凱倫·林奇在這家藥房巨頭的動盪任期。在探索分拆之前，CVS 現在表示不再考慮分拆。投資者格倫維也發表了看法。

邁阿密的一家CVS藥房 攝影師：埃娃·瑪麗·烏斯卡特基/Bloomberg Verizon 將購買一些美國移動公司的頻譜許可證，價格為10億美元。這是在T-Mobile 在5月購買了美國移動公司的部分資產之後。

富士軟正在支持 KKR 對其股份的收購，儘管收到了來自貝恩資本的更高報價，而後者贏得了日本軟件開發商創始人的支持。

監獄電話公司 Aventiv Technologies，得到Platinum Equity的支持，告訴投資者它收到了多個方面的興趣。它面臨着在12月之前達成收購協議的截止日期。

對Seven & i的收購戰正在推動其銀行部門的股價上漲，市場猜測這家日本零售巨頭將削減其股份，並允許貸款機構更自由地進行回購。

活動家角落

Lamb Weston Holdings的股票週五飆升，因為活動投資者Jana Partners表示它已在該公司建立了股份，旨在推動這家薯條供應商探索戰略選擇。

IPO觀察

Ejada Systems正在考慮在利雅得進行首次公開募股，估值高達15億美元，標誌着沙特阿拉伯技術服務公司的一次罕見上市。高盛和Al Rajhi Capital已被聘請安排潛在的發行。

SPAC總結

兩位佛羅里達兄弟中的第二位因與唐納德·特朗普社交媒體初創公司相關的內幕交易案被判刑入獄，寫道Chris Dolmetsch。Michael和Gerald Shvartsman是Digital World Acquisition的早期投資者，並簽署了保密協議，使他們能夠訪問有關特朗普公司的機密數據。

其餘中的最佳

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