瑞夫斯在高風險預算中將債券市場置於英國部長之上 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯在月底提交微妙平衡的英國預算時面臨的第一個挑戰是贏得越來越叛逆的工黨支持。

在11天內，英國首位女性財政大臣將公佈新政府的經濟計劃，結合增税與短期支出剋制，以及對公共服務的長期投資，作為籌集多達400億英鎊（520億美元）以恢復英國財政秩序的努力的一部分。

## 這是為什麼政府不斷累積債務的原因

9:39

在 蘋果、 Spotify 或 任何你收聽的地方收聽《這是為什麼》播客

但儘管裏夫斯希望將這一方案推銷給債券市場和選民，她和首相基爾·斯塔默面臨着説服內閣成員相信他們在10月30日的財政聲明中採取正確方法的鬥爭，這將為他們的政府定下基調。

英國財政大臣瑞秋·裏夫斯在她的首次預算中需要找到微妙的平衡。攝影師：托爾加·阿克門/EPA/Bloomberg高級部長們對預算伴隨的一年支出審查中要求的部門節省措施感到 反抗，一些人越過裏夫斯向首相寫了 正式抗議信。要求匿名討論內部衝突的黨內官員表示，除了少數超忠誠者外，整個內閣與財政部之間存在對立，而副首相安吉拉·雷納則與裏夫斯在支出問題上僵持，至少拖延了兩天，超過了週三的截止日期。

反對派對斯塔默新興政府提出了新的挑戰，該政府在7月4日贏得了壓倒性的選舉勝利，但此後因部長接受免費禮品而陷入醜聞，以及關於英國經濟形勢的陰鬱敍述而變得困擾。斯塔默和裏夫斯的考驗在於説服他們不安分的黨派——該黨已經在反對派中待了14年——短期的痛苦是實現長期收益和最終在五年後重新選舉所必需的。

目前，反叛在唐寧街未能引起重視。斯塔默和裏夫斯在需要對税收和支出做出艱難的即時決策以修復他們從保守黨繼承的經濟基礎方面達成了一致，熟悉他們想法的人士表示。

首相基爾·斯塔默和財政大臣瑞秋·裏夫斯在預算問題上保持團結。攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社儘管內閣抱怨2025-26年的項目削減等同於迴歸緊縮——這是保守黨在上個十年追求的支出削減政策——裏夫斯將辯稱，保守黨通過削減税收和設定不可能的未來公共支出削減，愚弄地試圖束縛他們可能的工黨繼任者。

這意味着除了尋求節省外，裏夫斯可能會提高遺產税和股票銷售的資本利得税，增加企業工資税，結束燃油税的凍結，並提高對酒精和吸煙等項目的所謂罪惡税，熟悉此事的人士表示。其他計劃包括兑現對富有外國居民、外國房地產買家、私募股權基金經理和私立學校增税的選舉承諾。

計劃對債務措施的變更將使裏夫斯的財政規則允許她為資本支出借入數百億英鎊。彭博經濟學估計裏夫斯可能會增加250億英鎊的借款，並通過增税和削減開支籌集320億英鎊。

工黨尚未説明如何填補即將出現的支出缺口

來源：彭博經濟學，OBR

注：2023-2024年價格。數據基於工黨承諾遵守現有支出計劃並將國防支出提升至GDP的2.5%

儘管如此，預算的基本信息將是積極的，重點是對基礎設施的顯著中期提升，知情人士表示。一位工黨官員表示，部長們對週五晚間的一份報告感到震驚，該報告稱裏夫斯正在考慮凍結所得税起徵點，他們表示這違反了該黨不對“勞動人民”增税的競選承諾。他們質疑裏夫斯為何偏向這一措施而不是對財富徵收更高的税。

裏夫斯已通知銀行和債券投資者該計劃，並獲得了他們不會產生不利反應的鼓勵，知情人士表示。這得到了高盛集團公司和安盛投資管理公司越來越傾向於英國債券的支持，押注裏夫斯不會重蹈2022年前首相利茲·特拉斯引發市場動盪的錯誤。

説服公眾相信她走的是正確的道路是另一回事，尤其是如果她無法贏得內閣的支持。由於國家醫療服務體系被優先考慮用於任何可用資金，部長們抱怨財政部希望他們取消建設新道路、修復破舊公共建築、改善防洪設施和升級重要IT系統的項目，知情人士表示。

閲讀更多關於裏夫斯預算準備的故事
英國部長在給斯塔默的信中抗議削減開支英國企業警告斯塔默不要提高僱主工資税工黨部長敦促斯塔默不要背棄商業

一位官員表示，裏夫斯在什麼是避免緊縮方面與她的黨派存在分歧。對財政大臣來説，這意味着不對部門施加實際削減，但部長們爭辯説，他們不能在公共服務破裂的情況下停滯不前。

“就什麼是緊縮達成跨內閣共識將對預算的推銷以及維護內閣和黨派團結至關重要，”工黨貴族、前首相戈登·布朗的顧問斯圖爾特·伍德説。

一些對2025-26年分配不滿的部長們已被保證將在下一個三年支出審查中獲得資本支出注入。其他人則拒絕簽署財政部的提案。在他們的沮喪中，一些部長甚至私下表示，他們寧願辭職也不願接受削減，儘管在10號樓看來這被視為空洞的威脅。

裏夫斯的信息是，現在沒有錢來滿足他們的要求。一些部長私下反駁説，這只是因為財政大臣自我施加的財政緊縮，她承諾不借款來資助日常開支，並在大選期間排除了對財政部三大主要收入來源的提高：所得税、國民保險和增值税。

四大税收佔所有收入的三分之二

2024-25年當前收入

來源：預算責任辦公室預測

一些人認為財政大臣應該違背這些承諾，撤回她的前任傑里米·亨特所做的國家保險削減，增加對財富的税收並增加借款——指責保守黨不得不打破工黨的競選承諾。

一位10號官員將這個想法形容為天真，堅稱裏夫斯已經在儘可能的範圍內推動税收和借款，而不撕毀競選承諾或她的財政規則。另一位官員表示，內閣目前需要堅持立場，未來會有更光明的前景。他們建議，那些不理解財政狀況並嚴重提議打破黨承諾的部長不應該在政府中。

然而，內閣對一份在選民中反響不佳的預算持謹慎態度，這可能會留下難以改變的印象。一位部長將裏夫斯的挑戰比作在一條狹小跑道上降落客機，問道：如何在提高大量税收和全面削減開支的同時，制定一個支持增長、支持投資、支持公共服務和反緊縮的預算？

最終，斯塔默和裏夫斯依賴於一種幫助他們掌權的策略：通過早期做出艱難決定來穩住局面——正如工黨領袖在2020年接任時通過改革他的黨所做的——然後在選舉前擴大其對更廣泛選民的吸引力。

雖然預算無法逃避嚴峻的財政遺產，但較低的通貨膨脹、較低的利率以及來自公共和私人投資的勢頭將開始消散迷霧，一位熟悉其內容的人士表示。

一位政府官員將裏夫斯的做法描述為優先考慮債券市場而非內閣。當選民在2029年的下一次選舉中投票時，他們不會記得當前關於緊縮的爭論，而是會獎勵裏夫斯修復公共財政，然後投資於急需的服務，他們説。