美國2024年選舉：特朗普讓首席執行官擔憂，財報電話會議中關税提及激增 - 彭博社
Michael Msika, Julien Ponthus, Kit Rees
唐納德·特朗普在10月16日於邁阿密舉行的Noticias Univision總統市政廳會議上。攝影師：埃娃·瑪麗·烏斯卡特吉/Bloomberg歐洲公司的高管們可能比他們的美國同行更為擔憂唐納德·特朗普承諾如果他重新入主白宮，將對所有進口商品徵收關税。
在本期的收益電話會議中，“關税”的提及在歐洲激增，10月份的比例超過美國電話會議的5比2。迄今為止，這些表述大多是負面的。法國烈酒製造商保樂力加的首席財務官表示，公司將在更清晰的情況下“適應” 全球關税。沃爾沃汽車公司的首席執行官表示，貿易關税正在使盈利前景變得複雜。
對於這位共和黨候選人所稱的“美麗”且是他字典中最喜歡的詞彙，所有的憂慮都有充分的理由。投資者和市場策略師認為，特朗普的勝利將是歐洲股票的最壞結果，因為他打算限制對美國的進口。根據彭博社彙編的數據，美國遠遠是歐盟最大的貿易伙伴，2023年的總貿易額達到9520億美元。
一批華爾街經濟學家警告稱，特朗普的加税計劃將推高通貨膨脹並抑制經濟增長，特別是如果美國的貿易伙伴進行報復的話。摩根士丹利的模型顯示，通貨膨脹在12個月內將上升0.9個百分點，GDP增長將在幾個季度內受到1.4個百分點的影響。
“如果關税威脅來得猛烈而迅速，而歐洲以自己的反制關税進行報復，我們將回顧1930年代通過的斯穆特-霍利關税法案，這加劇了大蕭條，”Gama資產管理公司的首席投資官Rajeev De Mello説。“這對歐洲股票將非常負面。”
與此同時，民主黨卡馬拉·哈里斯政府下潛在的税收增加可能會讓歐洲股票佔據優勢。這是因為它們將削弱標準普爾500公司收益，可能會降低其對投資者的吸引力。
關税已成為歐洲的擔憂
歐洲企業討論關税的頻率遠高於美國同行
來源：彭博社
注：所有轉錄中提到的關税及其同義詞。
今年，歐洲股票遠遠落後於美國同行。財報季節開局 不太順利，而且人們對中國的刺激措施是否能提振該地區疲軟的經濟存在重大疑慮。美國選民已經開始為下個月的選舉投票，選情過於接近的情況下，特朗普的潛在迴歸將增加更多阻力。
哈里斯和特朗普競選團隊的代表拒絕置評。
特朗普宣稱他將對中國等國家徵收60%到100%的關税，並對其他地方的進口徵收10%的普遍税。這些可能仍然被視為談判的開場立場，但人們仍然清晰記得這種策略對公司和股票可能產生的影響。
“如果特朗普獲勝，你會想要看好美國小型股，並且可能想要做空依賴於向消費者出口的歐洲公司，”阿穆迪投資學院的發達市場策略負責人蓋·斯蒂爾説。“這些公司在過去三到六個月表現不佳，可能會繼續表現不佳。”
關税擔憂上升
關於貿易關税和戰爭的新聞數量再次激增
來源：彭博社
注意：十月是基於前兩週數據的估計趨勢
數據顯示，在特朗普擔任總統的所有年份中，歐洲股票在當地貨幣計價下落後於美國同行。2018年，礦業部門受到特別壓力，因為時任總統對歐洲鋼鐵和鋁出口徵收了關税。
巴克萊公司由埃馬紐埃爾·考領導的策略師在一份報告中寫道：“在全面關税戰爭及報復的最壞情況下，我們估計歐洲每股收益增長可能會受到中到高個位數的拖累。”他們表示，明年超過10%收益增長的共識預測可能會因貿易徵税的爭端而被抹去。
根據巴克萊團隊的説法，德國和意大利由於與美國的商品順差較高，面臨的風險最大。在各個行業中，資本貨物、汽車、飲料、技術和化學品面臨最大的威脅。
觀看：唐納德·特朗普在與芝加哥經濟俱樂部的活動中與彭博新聞主編約翰·米克爾斯韋特交談。
在税收方面，特朗普承諾將聯邦企業税率從21%削減至15%，這一舉措將對美國股票 是一個提振，而哈里斯則提議將其提高至28%。但關税是美國以外高管們最關心的問題，因為這些屬於總統的權限，而任何税收政策的變化都需要國會的批准。
卡馬拉·哈里斯在賓夕法尼亞州華盛頓交叉口的競選活動中，時間為10月16日。攝影師：漢娜·貝爾/彭博社“新當選的特朗普理論上可以迅速評估很多權力，”BMO家族辦公室首席投資官卡羅爾·施萊夫説。“他實際上已經通知歐盟、中國和其他製造商，如果想要向美國公民銷售，產品或服務應該在美國生產——而不僅僅是組裝。”
特朗普總統任期內的關税攻擊是歐洲汽車行業現在最不需要的事情。大眾汽車、梅賽德斯-奔馳集團和寶馬汽車剛剛在關鍵的中國市場報告了 銷售下滑，而吉普製造商斯特蘭蒂斯也加入同行，削減其 利潤預測。這是2024年表現最差的Stoxx 600行業。
特朗普已發誓要促進美國汽車工業，使汽車貸款的利息完全可抵税。他還表示，他將阻止在墨西哥邊境製造的中國汽車在美國銷售，徵收“所需的任何關税”——甚至高達1000%。
瑞士銀行的股票策略師萊昂納多·佩蘭迪尼表示：“對中國進口的額外關税可能會對暴露於中國的歐洲股票產生二次負面影響，例如材料和汽車，儘管對這些板塊的情緒已經相當低迷。”
儘管如此，仍有一些行業可能會受益於特朗普的政策。Oddo BHF的策略師托馬斯·茲洛沃茲基表示，媒體以及石油和石油服務可能會得到支持。在哈里斯獲勝的情況下，這位策略師表示，值得關注的行業是金屬、航空航天和國防以及資本貨物。
根據彭博社對策略師的調查，Stoxx歐洲600指數預計到年底將上漲近2%。但美國選舉被視為一個變數。瑞銀集團的策略師傑瑞·福勒表示，風險溢價上升和潛在關税可能意味着，歐洲銀行作為今年表現最佳的子行業，漲幅達到23%，將是最脆弱的行業之一，投資者應該考慮對沖。
由於投票結果如此不明朗，有一點是確定的：投資者應該為11月5日的波動做好準備。花旗集團的策略師貝阿塔·曼特海建議謹慎行事，並在迴歸應受益於經濟增長的行業之前等待。
“根據特朗普的第一任期，關税威脅很可能是一種談判策略，我們可能會避免關税升級，”加馬的德梅洛説。“他的威脅越可信，他獲得讓步的可能性就越大，因此初始階段可能會很艱難。”