中國量化對沖基金因市場反彈而結束策略 - 彭博社

一家頂級中國量化對沖基金正在關閉其市場中性產品，退出這一策略，該策略最近在當地股票激增時導致行業普遍虧損，擠壓了他們的空頭頭寸。

浙江高飛資產管理管理着超過500億元人民幣（70億美元），該公司週五告訴投資者，它將逐步將此類產品的所有頭寸削減至零，並表示未來的回報將明顯低於投資者的預期，具體情況由一位要求匿名討論私人信息的公司代表透露。

這家總部位於杭州的公司表示，其“全力投入”長期策略的決定主要基於對中國市場前景的信心。高飛已經減少市場中性產品的規模兩年，其最新舉措對市場的影響不大，因為他們剩餘的股票持有量已降至10億元人民幣以下，該代表表示。

上個月中國市場的反彈給其量化基金帶來了壓力，這個1.6萬億元人民幣的行業一直在努力恢復，並面臨日益嚴格的監管審查。許多管理者記錄了鉅額回撤，並急於滿足保證金要求，以避免在市場中性產品中被迫清算，因為激增的股票指數期貨對他們的對沖頭寸造成了損失。

中國的股指期貨在九月底飆升，因為政府的經濟刺激計劃激發了樂觀情緒。這樣的漲幅超過了基礎股票的反彈，使量化的市場中性產品遭受紙面損失，這些產品涉及在個別股票中持有多頭頭寸，同時做空指數期貨。

根據良奎資產管理的説法，當經紀公司關閉一些未能追加保證金的管理者的短頭寸時，他們推動了指數期貨的進一步上漲，同時投資者押注於進一步反彈，加劇了短期擠壓。

在監管機構於2017年放寬對股指期貨的限制後，這一策略在尋求更穩定回報的機構投資者中變得越來越受歡迎。根據海通證券在四月的報告，對沖基金在此類產品中管理的資產估計為1290億元，佔其所有資產的一小部分。

根據國聯期貨的數據顯示，此類產品在第三季度平均回撤2.7%，使今年的損失擴大至3.4%。高飛者的市場中性策略在上個月最後六個交易日損失約1.8%，在國慶假期後的第一週恢復至0.7%的收益。

《中國證券報》早些時候報道了高飛者的計劃。

高飛者的98%資產在長期策略中，已經在9月11日告知投資者，由於市場波動性降低，導致其風險回報比顯著下降，其市場中性產品將部分頭寸轉為現金，彭博社看到的通知中提到。該公司並未面臨任何強制平倉，因為它持有充足的現金以應對保證金要求，代表表示。

儘管如此，一些經理早些時候表示，指數期貨的溢價預計會縮小，這將使量化投資者能夠收回一些對沖頭寸的未實現損失。國聯分析師在本月的報告中也建議投資者“適度增加”對該策略的配置，引用了可以降低對沖成本的環境。