美國選舉對債券收益率是“重大風險”，穆菲在彭博社表示

共和黨選舉勝利，或者甚至民主黨浪潮，可能會導致更多的財政刺激，這可能會重新加速通貨膨脹，並減緩聯邦儲備委員會的降息步伐，Insight Investment的布倫丹·墨菲表示。

這位資金經理在當前支持的技術和基本面背景下，過度投資於企業信用。資金流入這一資產類別是“巨大的”，美聯儲的寬鬆政策是支持性的，公司在債務的長期化方面做得很好，墨菲説，他是Insight北美固定收益部門的負責人，駐波士頓。

布倫丹·墨菲，Insight Investment北美固定收益部門負責人來源：Insight Investment但是隨着11月美國總統選舉的臨近，企業信用風險正在上升。

“這對債券收益率來説是一個重大風險，但這也會對風險資產和信用利差構成風險，因為市場已經充分預期了迴歸正常化，”墨菲在10月17日的採訪中表示。

以下是對話的要點，經過簡化和編輯以提高清晰度。根據其網站，截至6月30日，Insight管理的資產總額為8381億美元。

目前信用市場有很多積極的動能。從這裏可能會出現什麼問題？

有幾件事情可能會出錯。選舉是一個風險。國會和行政部門的組成可能會以各種形式出現，這可能會在市場上帶來一些波動。

我們的觀點是，我們將穩定並避免衰退，但經濟走向更負面的軌跡的可能性確實存在。人們曾認為，“勞動力市場可能會更嚴重惡化。”最新的數據讓你感到一些安慰，也許情況並非如此，但目前這只是一個數字。與選舉相關的另一個重大風險是，一個並未被廣泛考慮的結果：“無着陸”的結果。

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尋求更高收益的投資者正在向信用質量譜系的下方移動。你為什麼偏好更高質量的票據？

你總是會得到更多的報酬來延長期限或降低信用質量。但從歷史上看，你從中獲得的邊際收益相當小。因此，這對我來説是一個信號，實際上應該走向相反的方向。提高質量對我來説成本不高——我為什麼不這樣做呢？在市場動態方面，另一個重要的因素——以及為什麼利差如此緊縮——是很多購買是基於收益而非基於利差。

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你對我們看到的創紀錄發行感到驚訝嗎？你預計銷售會放緩嗎？

我的猜測是，在選舉前會稍微減緩，然後可能在那之後會有一些反彈，這取決於市場環境的情況。另一方面，儘管供應強勁，但需求更為強勁。這導致了價格走勢的支持性環境。

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私人信貸基金，特別是商業發展公司，也在發行大量債券。這讓你擔心嗎？

我們通常不購買BDC債券。一般來説，我們不投資於私人債務。當我參加各種會議時，關於私人債務的討論很多，很多資金流入這個市場。令人擔憂的是，這是市場中流動性較差、可見性較低的部分。

顯然，我們現在處於一個支持的信貸環境中，但如果這個信貸環境惡化，你會擔心這些領域可能存在的一些過剩，以及這可能如何溢出到更傳統的公共市場。因此，似乎有很多資金流入那裏，這讓人有些擔憂。

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你在哪裏找到最佳機會？

最佳機會主要體現在全額收益和期限上。當前是一個在高水平上承擔期限風險的吸引人環境。在這一子部分中，我們會強調質量。我會對降低質量，比如高收益或其他風險更大的市場部分保持謹慎。因此，高質量收益以及更多集中在曲線的前端。兩到五年的高質量市場部分通常是我們認為最具吸引力的部分。

機構抵押貸款實際上看起來相當有吸引力，因為其估值相對投資級信用來説顯得便宜，但這也是另一種提升質量的交易。我可以賣掉一隻BBB評級的信用債券，購買機構抵押貸款或類似的東西。

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