摩根士丹利認為美國債券對特朗普大勝的風險較小 - 彭博社

摩根士丹利表示，考慮到美聯儲當前的政策展望，美國國債在唐納德·特朗普的共和黨獲得決定性選舉勝利後抵禦任何拋售的能力更強。

該銀行建議投資者在11月5日投票前對美國債券保持中立立場，稱市場不太可能像2016年共和黨贏得眾議院和參議院後那樣劇烈反應。雖然那導致了對美聯儲政策更加緊縮的押注，但它認為這次情況會有所不同。

包括馬修·霍恩巴赫在內的策略師在一份報告中寫道：“許多投資者將‘共和黨全勝’的結果視為對美國國債最為看空的信號。我們認為，與2016年相比，國債收益率的任何上升將會更加温和，這基於對今天與當時美聯儲政策預期的比較。”

在2016年投票後的一個月內，兩年和十年期收益率上升超過50個基點，當時的全勝結果賦予特朗普更大的權力來減税和徵收關税。此後，美聯儲官員和市場將未來兩年的聯邦基金目標預期提高了125個基點。

這一次，特朗普正在競選一個類似的平台，引發一些投資者的擔憂，認為這可能會引發通貨膨脹並惡化美國財政狀況。然而，摩根士丹利認為，像2016年那樣對利率展望進行類似的上調是不太可能的。市場目前預計到明年年底將有大約140個基點的降息。

“市場參與者必須預期美聯儲會立即停止降息，並在2025年之前不再降息——在‘共和黨全面勝利’的選舉情景下，這是一個非常不可能的結果，”他們寫道。

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美聯儲在九月中旬進行了本輪週期的首次降息，將有效利率降至4.83%。市場目前預計在十一月有很高的可能性進行四分之一點的降息，並在2025年之前再降四到五次。

摩根士丹利表示，雖然投資者在特朗普再次勝利的情況下可能會提高他們對美聯儲基金目標利率的預期，但這不足以“證明在那個方向上投資的合理性。”