T. Rowe表示，10年期國債的收益率在6個月內將達到5% - 彭博社

Ruth Carson

2024-10-21

美國國債的收益率可能很快就會達到一個顯著的水平，T. Rowe Price的評估認為。原因是通脹預期上升以及對美國聯邦預算支出水平的擔憂。

“十年期國債的收益率將在接下來的六個月內測試5%的門檻，並使收益率曲線變得更陡峭，”資產管理公司首席投資官Arif Husain表示，該公司管理着約1800億美元（1660億歐元）。他在一份聲明中寫道，通往5%的最快方式“是在包含輕微降息的情景下”。

這使他與市場對較低收益率的預期相悖，因為美聯儲上個月首次在四年內降息。根據強勁的經濟數據，這引發了對降息速度的疑問，這也強調了在全球最大債券市場上日益增加的討論。

十年期國債的收益率在去年十月最後一次達到5%，達到了自2007年以來的最高水平，當時市場因危機而預期持續高利率。如果Husain的預測成真，可能會出現動盪的重新評估。目前，策略師預計收益率將在第二季度平均降至3.67%。

週一，十年期國債收益率為4.16%。

根據在市場上工作近三十年的侯賽因（Husain）的説法，美國財政部目前“淹沒”了債券市場，以融資國家赤字。同時，美聯儲的量化緊縮政策——試圖在多年購買國債後縮減其資產負債表——導致對國債的主要需求來源枯竭。

侯賽因表示，收益率曲線可能會變得更加陡峭，因為短期收益率的任何上升都將受到降息的限制。

上個月，德意志銀行的私人銀行部門表示，十年期國債收益率將在下個九月達到4.05%——這一預測在大約一個月後被證明是正確的。與此同時，黑石投資研究所上週報告稱，長期美國國債收益率在發佈新經濟數據時會出現雙向波動。

美國的財政狀況已經出現裂痕，這證實了侯賽因的觀點。到九月份的財政年度，該國的債務利息負擔達到了自1990年代以來的最高水平，但前總統唐納德·特朗普和副總統卡馬拉·哈里斯的競選平台都沒有將減少赤字作為核心要素。因此，美國國債已成為市場參與者的主要風險。

美國聯邦儲備銀行最可能的情景是小幅降息階段，類似於 1995年至1998年之間的降息，Husain表示。在這種情況下，中國將創造更多激勵措施來幫助自身經濟，從而推動全球增長，併為美聯儲提供更清晰的前景。

還存在一個正常的寬鬆週期的前景，在這個週期中，美聯儲將更接近中性利率，Husain認為該利率可能在3%左右。他還考慮了美國陷入衰退的情景，這將導致激進的降息。

“與我持相同觀點的投資者認為短期內衰退不太可能，應該考慮為國債的長期收益率上升進行佈局，”Husain寫道。