三星1220億美元的市值蒸發顯示錯過英偉達主導的人工智能繁榮的風險 - 彭博社

Youkyung Lee, Yoolim Lee

2024-10-30

就在幾個月前，三星電子公司似乎準備好從全球人工智能熱潮中受益：利潤激增，股票價格上漲至歷史新高。

現在，韓國最大的公司已成為一個鮮明的例子，説明在一個技術優勢決定勝負的行業中，財富轉變是多麼迅速。

隨着人們越來越擔心該公司在人工智能內存方面輸給了較小的競爭對手SK海力士公司，並未能在外包芯片製造方面趕上台積電，三星的股價自7月9日的高峯以來已下跌32%。在此期間，該公司市值損失了1220億美元，超過了全球任何其他芯片製造商。

三星承諾進行改革以恢復競爭力，但包括Pictet資產管理有限公司和Janus Henderson投資有限公司在內的國際資金管理者對轉機即將到來表示懷疑。自7月底以來，海外投資者淨賣出了約107億美元的韓國公司股票。

外國人拋售價值14.8萬億韓元（107億美元）的三星股票

來源：彭博社

注：2024年10月的數據截至10月29日

“在過去幾個月裏，我們在三星的持倉減少了超過一半——在7月時這是我們策略中最大的持倉，”新加坡Janus Henderson投資公司的投資組合經理Sat Duhra説。雖然Duhra表示股票已跌至有吸引力的估值，但他“目前沒有意圖”購買它們。

智能手機和其他消費電子產品仍然佔據三星銷售的最大份額，但半導體近年來貢獻了最多的利潤。由於其芯片業務近期出現危機，這家位於水原的公司本月初向投資者罕見地道歉，因業績令人失望。

該公司的故事突顯了人工智能是關鍵因素，在當今的芯片行業中造就贏家和輸家。雖然外國投資者引領了對三星的撤資，但英偉達公司已成為全球最大的公司之一。台積電，英偉達和蘋果公司設計芯片的主要製造商，今年增加了超過3300億美元的市場價值。

三星的情況迅速惡化。其股票在發佈 6月季度運營利潤激增15倍後，曾接近歷史高點。就在8月，投資者對其能夠贏得更多業務以向英偉達提供高帶寬內存以配合人工智能處理器感到樂觀。

這種希望在公司承認其最新一代HBM芯片在10月初出現延遲後被撲滅，緊接着SK海力士表示已開始大規模生產。與此同時，美國競爭對手美光科技公司也在加大對HBM的努力，並報告其產品需求強勁。

三星正在“失去其在半導體業務中的技術領導地位，”皮克特資產管理公司全球新興市場高股息團隊的倫敦高級投資經理李永宰表示。“從本質上講，技術領導地位在短期內是難以恢復的，”他説，並補充説該公司一直在減少其對三星的持股。

除了在人工智能內存方面的滯後，三星還在與台積電的代工業務上進行了一項耗資巨大的、歷時多年的努力，以縮小差距。就像英特爾公司一樣——它在擴大外包芯片製造業務的計劃中遇到了類似的困難——這家韓國公司現在正採取措施裁員並採取其他措施以止損。

三星將在週四召開電話會議，發佈詳細的第三季度財報。值得關注的要點包括預計在年底前進行的管理重組，因為公司領導層的不確定性仍在持續。

李在鎔——三星創始人的孫子，兩年前被任命為執行董事長——在經歷多年的法律問題後，於二月份被宣判無罪，未能操縱股票。三個月後，公司意外地用內存芯片老將鄭永賢替換了半導體部門負責人。

管理層在試圖贏回投資者方面可能面臨艱鉅的任務，即使股票估值接近歷史低點，技術指標也發出超賣信號。

“我們沒有看到三星的高管和工程師離開公司會有什麼變化，”首爾NH-Amundi資產管理公司的股票投資負責人樸振浩説。樸在第二季度末將三星的評級從中性下調至減持，並增加了SK海力士的投資。