選舉暴力風險威脅美國美元主導地位 - 彭博社

另一個有爭議的總統競選因暴力而撕裂的情景，成為投資者面臨的未定價風險，他們長期以來一直依賴美國的制度完整性作為國家經濟實力的基礎。

擁有世界主導貨幣有助於降低美國的借貸成本以及從石油到鐵礦石的商品價格，同時賦予了美國在全球金融體系中排除競爭對手的地緣政治權力。根據美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾、財政部長珍妮特·耶倫及其前任的説法，美元的主導地位的基礎是法治和超越個別政治家的制度。

在美國選舉日的倒計時中，一些投資者面臨的一個恐懼是對這種尊重的削弱。這種擔憂出現在對前總統唐納德·特朗普在輸給副總統卡馬拉·哈里斯時是否願意承認失敗的懷疑中。特朗普不僅繼續堅持2020年選舉被盜的説法，他最近還聲稱2021年的過渡是“愛與和平”，儘管他的支持者歷史性地衝擊了美國國會大廈。這場叛亂導致了美國立法機構主要建築內的死亡和破壞。

這次最大的恐懼是：全球投資者對美國機構信心的根本重新評估。這是在美國成為世界上最大的淨債務人的背景下，這反映了外國政府、基金和個人投入到28萬億美元的美國國債市場和61萬億美元的股票市場，以及公司債券和其他證券中的數萬億美元。

“如果關於有效和平權力轉移的問題是真實存在的，那將非常令人不安——不僅對我們的投資者，而且對這裏的商業和經濟活動，”前財政部長羅伯特·魯賓在週三由商業與民主倡議組織的Zoom會議上説。“美元的強度確實依賴於對我們經濟的尊重，對法治的尊重，以及非常重要的”美聯儲保持其獨立性，他説。

美元在儲備中的份額下降，而中央銀行對黃金的需求推動其達到創紀錄的高位

來源：國際貨幣基金組織，彭博社

蒂埃裏·維茲曼是一位在華爾街工作了三十年的老兵，他在紐約聯邦儲備銀行開始了自己的職業生涯，他擔心一種情景，即對結果的不確定性會持續到1月的國會認證。

“如果交易員對美國機構失去信心，美國例外主義的敍述可能會結束，”維茲曼説，他是麥格理的全球貨幣和利率策略師。“在接下來的幾周內，這種情況可能會發生，如果我們有一場選舉，幾周內沒有明確的結果，並且人們無法信任這些機構來裁決任何爭議。”

此次選舉還發生在更廣泛的擔憂背景下，即美國美元在面對競爭對手削減其使用的努力時能否保持其主導地位。本月早些時候，俄羅斯、中國、印度和其他新興市場的領導人舉行了一次峯會，討論了進一步努力開發獨立的跨境支付系統。

甚至一些美國盟友也在思考如何應對一個兩大政黨都擁抱保護主義並希望將供應鏈帶回國內的美國。特朗普第二任期的不確定性可能會加劇他們的擔憂。

‘黑眼圈’

根據上週發佈的一份報告，全球幾乎三分之二的投資專業人士預計，美元在未來五到十五年內將在某種程度上失去其作為儲備貨幣的地位。

在他於一月退休之前，帕特·圖米是參議院銀行委員會的最高共和黨人，他在本月的一次採訪中強調了他的擔憂。

圖米表示，類似於2021年1月6日的事件“可能會損害我們作為世界主導儲備貨幣的能力”。他説：“這是美國聲譽上的一個重大黑眼圈。”

那天，一羣失控的人闖入美國國會大廈——在國會會議上認證喬·拜登為下一任總統時，暴徒們高喊“絞死邁克·彭斯”，當時的副總統。

特朗普的否認

人們對這次選舉後可能再次發生騷亂的擔憂之一是特朗普拒絕承認上次發生的事情。

“你們經歷了一次和平的權力交接，”特朗普在10月15日與彭博新聞社主編約翰·米克爾斯維特的採訪中説道。“那是愛與和平。”

暴力已經成為2024年選舉的一個特徵，特朗普面臨兩次刺殺未遂，包括一次在七月，子彈擦過他的耳朵。與此同時，法院在投票日之前就已經卷入其中。自2023年以來，已提交超過165起訴訟——從喬治亞州關於如何計算選票的案件，到北卡羅來納州選民可以使用什麼樣的身份證，根據一份彭博社的分析。

這些案件中超過一半是在民調顯示哈里斯和特朗普之間競爭最激烈的七個州提交的。

這樣的基礎工作——尤其是州級選票重新計數的可能性——“為官方不當行為的指控和解決此問題的訴訟打開了一個窗口，”麥格理的維茲曼在最近的一份報告中寫道。

以往的鬥爭

可以肯定的是，明確、迅速的選舉結果將消除下週的這種情況。如果特朗普獲勝，投資者還需要考慮他最近幾個月的言論承諾維持美元的全球角色，即使他在進行關税威脅。

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在2020年選舉之後，當特朗普拒絕接受結果時，金融市場基本上沒有受到影響。回到2000年選舉，當喬治·W·布什與阿爾·戈爾的競選案件訴諸最高法院，導致結果延遲了一個多月，股票在法律爭鬥期間下跌——儘管那時正值美國互聯網泡沫破裂和經濟衰退前夕，很難將任何政治影響與之區分開來。

但這次情況可能會有所不同，部分原因是未來幾周可能出現的另一輪暴力和對選舉結果的廣泛拒絕，可能使1月6日的事件看起來不再是孤立事件。

“你不能自滿，”關於對美元和美國國債的信心，紐約梅隆銀行首席執行官羅賓·文斯在上週接受彭博社採訪時表示。“就像許多臨界點一樣，你並不知道何時接近它，直到你越過另一邊。”

外國在美國國債市場的份額一直在下降

中國、俄羅斯等國已減少或清算其持有的國債

來源：美聯儲，彭博社

文斯表示，“美國法治的可靠性無疑是這種信心的重要組成部分”——這一觀點得到了當前和前任顯著經濟政策制定者的認同。

現任美聯儲主席鮑威爾是許多美國經濟政策的管理者之一，他們指出美國的“偉大民主制度”和法治是支撐美元地位的基礎。他補充説，貨幣的主導地位對我們來説是“一件非常重要的事情”，他在去年的國會聽證會上説道。

耶倫，前美聯儲主席和現任財政部長，在九月份接受《政治》雜誌採訪時強調，選舉後權力的平穩交接“對我們擁有一個民主制度來説是非常重要的”，並且是建立“基於強大機構和法治”的強大金融系統的一個要素。

摩根大通分析師亞歷山大·懷斯在本月早些時候的一份報告中指出，破壞“感知穩定性”的事件，包括美國治理的“日益兩極化”，可能會侵蝕美元的地位。

對沖策略

即使對於那些認為去美元化風險 是温和的，一些長期投資者可能會傾向於對沖風險，摩根大通的懷斯和其他分析師在一份關於美元的詳細報告中寫道。一種潛在的策略可能是“對美國股票進行戰略性減持”。

他們強調，去美元化“特別會對大型金融”機構產生不利影響。摩根大通團隊寫道，如果美元在世界上的角色減弱，美國固定收益證券也“將受到可能貶值的影響”。

“不確定性的潛力——一場極具爭議的選舉，變得更加關注個性和道德——可能會在結果明確之前給市場帶來”波動，擁有超過8000億美元管理資產的聯邦赫爾墨斯的固定收益投資組合經理凱倫·曼納表示。1月6日的事件“在市場上每個人的心中都存在”。