珍妮特·耶倫的繼任者將不得不在波濤洶湧的水域中引導美元 - 彭博社
Saleha Mohsin
插圖：Ben Denzer 為《彭博商業週刊》創作
插圖：Krzysztof Nowak 為《彭博商業週刊》創作在華盛頓的一個陰 cloudy 秋天的晚上，一輛黑色的雪佛蘭 SUV 停在十六街的一座老石頭豪宅前。白宮的柱子在南邊僅一條街的距離。一個穿着深色西裝、耳朵上掛着耳機的男人從前座走出，打開了乘客的車門，在門前放了一個小踏腳凳。一個身高 5 英尺 3 英寸、短白髮的女人，紫色外套的領子翹起，從 SUV 中走出，迅速進入海亞當斯酒店，身後跟着一名特勤局官員。
彭博商業週刊迪奧擴展了 Smash Sauvage 香水系列，向水致敬為真實在線博彩而創建的假印度板球聯賽連任的特朗普可以做什麼和不能做什麼來影響美聯儲這個臨牀護膚方案是 38 年研究的成果這座擁有 136 年曆史的博茲藝術建築曾經居住過一位國家開國元勳的後裔，接待過像馬克·吐温這樣的文人和亨利·基辛格這樣的政治巨頭。在 2021 年 10 月 20 日的晚上，這裏舉行了一場私人聚會，歡迎新的美國財政部長：珍妮特·耶倫。
嘉賓包括前財政部長，以及現任和前任聯邦儲備委員會主席。歡迎晚宴是一項始於1950年代的傳統，旨在慶祝財政部的非黨派聲望。隨着政治和意識形態的分歧深入華盛頓的每一個角落，沒有保證下次聚會將遵循這一規則。
紙兵：美元武器化如何改變了世界秩序 作者：Saleha Mohsin。來源：企鵝蘭登書屋從 美國對俄羅斯的制裁 到 對中國進口的關税 再到 美國不斷膨脹的債務負擔，涉及財政部的政策正變得充滿政治風險。所有這些都對該機構應不惜一切代價保護的國家資產構成威脅：美元。“政府債務的 unchecked 上升、華盛頓政策制定的功能失調以及通過積極使用金融制裁進行的 美元武器化 都加劇了人們對美元主導地位受到威脅的看法，”康奈爾大學教授、布魯金斯學會高級研究員Eswar Prasad説。
現在還為時尚早，無法判斷美元作為世界主導貨幣的地位是否面臨迫在眉睫的危險，但毫無疑問，美國在全球金融體系中心的特權地位正日益受到朋友和敵人的挑戰。像中國和俄羅斯這樣的戰略競爭對手毫不掩飾他們希望在某些國際交易中讓自己的貨幣取代美元的願望。去美元化的趨勢也得到了華盛頓所視為盟友的一些國家的支持，他們希望為自己可能有一天成為美國製裁目標的可能性投保。
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根據國際貨幣基金組織的數據，自2001年以來，美國政府大幅擴大經濟制裁的使用，美元在中央銀行持有的全球外匯儲備中的份額已從73%降至59%。海灣國家開始用人民幣結算石油交易，其他商品生產國也在考慮類似的轉變。
“在接下來的十年左右，美國面臨的挑戰是我們如何巧妙地應對這種相對權力的重大變化，”曾在奧巴馬任內擔任財政部長的蒂莫西·蓋特納在我新書的採訪中説，書，紙兵：美元武器化如何改變了世界秩序。他表示，財政部的“權威來自於人員的素質、他們所做的決策、其誠信的聲譽以及其對美國利益的長期視角的認知，稍微超越政治。”
馬克·索貝爾，一位退休的財政部40年老兵，顯得更加悲觀。他提到日益民粹主義的政策，無論是共和黨還是民主黨，以及這些政策如何侵蝕了美國在國際經濟問題上的領導地位，索貝爾表示“美國在行使強有力的國際經濟領導力方面似乎面臨重重困難”。
美國總統選舉正在啓動，經濟政策與上一代的假設脱鈎。幾十年來，美國更傾向於讓其貨幣保持超級強勢。曾在克林頓政府任職的財政部長羅伯特·魯賓，試圖通過宣稱強勢美元對美國有利來平息貨幣市場的動盪，這些市場經歷了十多年政府幹預的波動。他的論點簡而言之就是，利益——包括降低國內借貸成本的外國投資湧入以及提升家庭和企業的購買力——超過了對出口的打擊。他還開始減少財政部對貨幣市場的干預。在隨後的幾十年裏，來自共和黨和民主黨政府的財政部長們都堅持魯賓的口號。
比爾·克林頓總統和魯賓部長在1996年白宮簽署債務上限延長法案時。攝影師：香農·法默 白宮/CNP/Zuma Press強勢美元幫助美國經濟在1990年代繁榮。在比爾·克林頓執政期間，經濟增長在通脹調整後的平均水平為3.8%，而他的前任羅納德·里根和喬治·布什則為2.8%。但強勢美元也帶來了隱蔽的副作用。與中國的崛起相結合，它導致了美國製造業的空心化。鐵鏽帶州看到工廠關閉，公司城鎮崩潰，因為僱主遷往成本更低的地方。
唐納德·特朗普利用了這個被忽視的國家部分的經濟痛苦。在他的“讓美國再次偉大”口號下，他將經濟政策轉向內向，接連發起關税攻擊，重新談判貿易協議，並通過推特對那些不響應他呼籲將工作帶回美國的美國企業進行抨擊。
這個國家突然有了一位願意貶值美元的總統和財政部長史蒂文·姆努欽。特朗普多次糾纏美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾，要求降息以刺激增長，同時也希望削弱美元。並且在某個時刻，他提出了讓財政部干預貨幣市場以迫使其價值下跌的想法。
耶倫和姆努欽在2017年德國巴登巴登的G-20財政部長和中央銀行行長會議上。攝影師：羅納德·維特克/EPA/Shutterstock總統喬·拜登維持了特朗普的關税，同時將“美國優先”的措辭換成了“友好外包”和“購買美國製造”。儘管如此，拜登在美聯儲幾乎進行了十幾次加息以遏制通脹時，仍然保持了距離，幫助美元在他任期內對其他主要貨幣升值了約15%。
無論是特朗普還是拜登贏得第二個任期，下一屆美國財政官員將在一個來自北京到巴西利亞的壓力日益增加的時刻，成為美元的管理者。
普拉薩德表示，特朗普將“加速侵蝕支撐外國投資者對美國金融市場信任的制度框架，從而鞏固美元的主導地位”，因為他將帶來經濟政策制定的不穩定，而拜登的“超級武器化”——即對俄羅斯的制裁——則使得甚至盟友也遠離美元。
然而，關於美元衰亡的預言已經存在了幾十年。在1990年代，威脅來自日本的日元，隨後是新貨幣歐元。投資者和盟友在2008年美國製造的住房危機震動全球市場後，以及在2018年特朗普與中國展開貿易戰時，開始懷疑對美元的依賴是否值得。
最令人震驚的事件之一發生在2019年夏天，當時的特朗普總統因強勢美元匯率和中國對其貨幣的操控感到沮喪，他認為這對處於劣勢的美國製造商造成了損害，因此開始談論積極削弱美元。要做到這一點，他需要財政部和聯邦儲備委員會共同合作，在公開市場上出售美元。
説這樣的舉動將對美國的全球超級大國地位造成毀滅性打擊是輕描淡寫。美元在全球90%的貨幣交易中佔據一方，三分之二的國際債務以美元計價。全球商品市場，例如石油市場，都是由美元主導的。這一切使得幾乎整個世界都依賴於貨幣價格和管理的波動——而現在特朗普想要干預。
姆努欽巧妙地勸説特朗普不要干預美元，關於干預的討論在那個夏天沒有超出橢圓形辦公室。然而，這一事件又是對一副開始顯得更加脆弱的盔甲的又一次裂痕。
在俄羅斯2022年2月入侵烏克蘭後，關於美元持續統治地位的問題再次浮現。作為懲罰，耶倫與歐洲同行合作，凍結了約6400億美元的俄羅斯中央銀行海外資產，這被認為是“核選項”。這一舉動標誌着美國對美元武器化的歷史性時刻。全球各國的政府官員開始公開制定計劃，以減少對美元的依賴。
無論誰成為全能美元的下一個簽署者，美國和美元的角色正在發生變化。這是美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在二月份的一次演講中強調的一個觀點，演講聚焦於“美元的主導地位”。雖然美聯儲高級官員公開討論美元的情況很少，但沃勒表示：“美國在世界經濟中的角色正在變化，金融也在不斷變化，我認為政策制定者定期考慮美元的角色是否以及為何可能會改變是很重要的。”
如何在朋友和敵人重新思考對美元依賴的新紀元中導航，以及美國財政狀況要求美元在世界上佔據更強地位的答案，可能來自財政部長校友歡迎晚宴的下一位榮譽嘉賓。莫辛**是彭博新聞社的高級華盛頓記者，也是《大視野》 DC 播客的主持人。她在2016年至2022年期間報道美國財政部，並繼續報道政策、政治和權力。
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