被壓縮的房屋建築商對房地產市場來説是個壞消息 - 彭博社

Conor Sen

未完成的事務。

攝影師：安格斯·莫丹特/彭博社

建築商是解決美國住房短缺的任何可行方案中重要的一部分——不僅要建造更多的住房，還要尋找改善可負擔性的方法。這使得對該行業的日益壓力成為一個關注點。在過去幾年中，新房建設和銷售一直是困難且功能失調的住房市場中的一個亮點，但現在不再清楚該行業是否能夠在2025年繼續扮演這個角色。

當2023年初大部分住房市場停滯不前時，建築商是唯一的選擇。在經歷了一段房價飆升後，高抵押貸款利率使得可負擔性降至數十年來的最低點。由於那些持有疫情期間利率的房主不願出售房屋，現有待售房屋的庫存和新上市的房源都非常少。這使得建築商能夠介入，提供二手市場所缺乏的庫存，並利用他們手中的工具降低買家的成本。

彭博社觀點德克薩斯州的墮胎禁令殺死了喬塞利·巴爾尼卡。下一個會是誰？裏夫斯的火中試煉不是利茲·特拉斯的重演大金錢正在毀掉政治美國的敵人正在團結。它的朋友們也應該如此 最好的誘因是抵押貸款利率買斷（公司犧牲一些利潤，通過其融資部門為買家提供更低的利率），但較小的户型和其他節省成本的措施也是其中的一部分。

這並不是絕望——建築商實際上是從一個強勢的立場出發。相對於疫情前的水平，利潤率有所提高，部分原因是許多正在開發的土地在2021年和2022年價值激增之前相對便宜地獲得。以2019年的土地價格出售2023年的房屋是一項很好的生意。公司還享受到了疫情後供應鏈緩解的順風。比如，木材價格顯著下降，增加了利潤率，並抵消了某些市場上房價的下滑。更少的施工延誤釋放了現金，用於償還債務和向股東返還資本。

比原本存在的更多的住房庫存，以及減少全國兩百萬住房短缺的建設，較二手市場更好的可負擔性，以及投資者的穩健盈利——每個人都在獲利。

然而，今年早些時候出現的一些裂縫已經變成了深淵，令業界對2025年的前景產生了懷疑。利潤率正在縮小，從預期的正常化轉變為過去幾個月更令人擔憂的緊縮。PulteGroup Inc.和DR Horton Inc.這兩家大型建築公司最近報告了季度收益，表示他們在第三季度使用的激勵措施相較於第二季度有所增加，並預測當前季度將有更高的激勵措施和更低的利潤率。

值得注意的是，9月底抵押貸款利率短暫降至兩年來的最低水平，這一變化本應使購房者和建築商受益，但激勵措施的需求仍然上升。

影響建築商的因素正在增加。當6.5%的抵押貸款利率降至5%或5.5%時，買家更有可能達成交易，並且在2023年，找到新工作的難度較低，工資增長接近5%。目前利率約為7%，勞動力市場和工資增長正在降温。供應鏈恢復帶來的順風也已過去，而土地價格等其他成本仍然很高。

儘管長期來看住房市場供應不足，但短期內的庫存情況並不像一年前那麼嚴重。事實上，今天待售的新建房屋數量比過去15年中的任何時候都要多。DR Horton表示，它的可售庫存比希望的要多。

新房是一個亮點

建築商在一個大多數情況下功能失調的住房市場中仍然保持活躍

來源：美國住房和城市發展部

注意：每月，季節性調整

最大的失望是 抵押貸款利率的反應 自從美聯儲在九月份將基準利率下調了半個百分點以來，因經濟數據好於預期以及可能的選舉相關不確定性，利率從略高於6%飆升回7%。這讓許多潛在買家的信心受到衝擊，他們原本期待看到相反的情況。

開發商不需要對明年的市場進行重大押注，因為供應鏈已經恢復，建房不再有漫長的延誤。他們可以靜觀其變。如果抵押貸款利率保持在7%左右，我擔心的是，當前管理良好且始終關注股東的行業，將迅速退回到謹慎管理供應的心態。這將使我們面臨最糟糕的局面：高抵押貸款利率、低可負擔性 和一個不再有動力以任何有意義的方式增加供應的住房建築行業。

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