華爾街的高利率持續陣營湧入貸款 - 彭博社
Isabelle Lee, Caleb Mutua, Jeannine Amodeo
投資者正在湧入美國槓桿貸款ETF，押注當選總統唐納德·特朗普的政策可能會推動通貨膨脹，並促使美聯儲維持較高的利率更長時間。
Invesco高級貸款ETF（代碼BKLN）——追蹤浮動利率債務的最大基金——在過去一週獲得了5.76億美元的資金。這是其一年多以來最大的周收入。與此同時，SPDR黑石高級貸款ETF（SRLN）則結束了連續兩週的資金流出，獲得了4.64億美元的資金。它上一次看到如此大規模的資金流入是在四個月前。
在另一個表現出熱情的跡象中，週二槓桿貸款的主要市場湧現出至少八個新發行。這包括教育科技公司Ellucian Holdings Inc. 借款以再融資債務並向其私募股權投資者支付款項，包括Vista Equity Partners和黑石集團。
槓桿貸款今年以來一直是表現最好的信用資產類別之一，為投資者提供了7.8%的回報，包括價格上漲和利息支付。由於這些貸款支付浮動利率，隨着收益率上升，它們產生的收入也會增加。
最近幾個月通貨膨脹保持相對強勁的跡象，包括9月份高於預期的通貨膨脹數據上個月發佈，讓投資者對收益率將比之前預期的更長時間保持在較高水平充滿希望，從而推動債務價格上漲。
現在，貸款因特朗普當選白宮而獲得了新的推動。他的政府預計將採取如關税等政策，這可能會刺激通貨膨脹，促使許多策略師預測美聯儲將放慢降息的步伐。
“高利率將長期存在，”布蘭迪懷恩全球投資管理公司的投資組合經理約翰·麥克萊恩表示。“在美國經濟增長的商業友好環境下，我們認為槓桿貸款是一個吸引資本投入的領域。”
另一方面，高利率正在壓迫 負債沉重的公司，這些公司無法承擔再融資的費用。面臨這些壓力的公司一直在想辦法規避一些契約，通常是通過將一組債權人與另一組債權人對立起來。但由於經濟預計將保持相對強勁，投資者願意承擔與槓桿貸款相關的信用風險。
### 特朗普，順風
預計當美聯儲在九月開始降低利率時，槓桿貸款的需求將會減弱。但市場對中央銀行政策放鬆的步伐和規模的預期已經有所緩和，美聯儲在上週降息後指出，失業和通貨膨脹的風險在某種程度上是 平衡的。
美國在特朗普任內可能還會看到更寬鬆的監管環境和企業收購的增加，這兩者對槓桿貸款都是利好，研究公司CreditSights的全球戰略負責人Winnie Cisar表示。
不過，Cisar警告不要在特朗普當選後被“世紀一切反彈”所衝昏頭腦。她表示，CreditSights對美國投資級和高收益債務的配置都偏低。
“我們認為這需要一些時間來顯現，因此我們一直建議在市場強勁時開始出售信用風險，”她説。
如果通貨膨脹持續，且美聯儲維持高利率，公司可能會在利息上花費更多，這可能會對那些在槓桿貸款市場融資的公司造成壓力，Allspring Global Investments的Plus固定收益團隊高級投資組合經理Noah Wise表示。
他説，整體而言，貸款市場將受到更高的名義增長率和更強的税後企業收益的支持。
Wise表示：“特朗普的當選通過降低預期的企業税率、減少監管和提高通貨膨脹，為這些因素提供了順風。”
最近的小盤股輪動也可能推動槓桿貸款，EP Wealth Advisors的Adam Phillips表示。 追蹤小型公司的Russell 2000上週上漲了8.6%，是四年來的最大漲幅。
投資董事Adam Phillips表示：“許多浮動利率貸款是發放給較小公司的，使得槓桿貸款成為最近‘特朗普交易’的延伸，這一交易推動了小盤股的上漲。”
最終，投資者通過投資槓桿貸款來調整他們的投資組合，以從另一個特朗普政府的預期影響中獲益。
“在某種程度上，這是出於政治驅動，”Shorecliff資產管理公司的創始人Grant Nachman説。“如果你認為利率將保持在高位，你就想投資於能夠捕捉利率的產品。這是零售投資者表達這種觀點的最純粹方式之一。”
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