鮑威爾表示美國通脹觀點已被錨定——真的是這樣嗎？ - 彭博社

Molly Smith, Cecile Daurat

2024-11-13

我是塞西爾·多拉特，美國的一名經濟編輯。今天，和莫莉·史密斯一起，我們正在關注長期通脹預期。請將反饋和建議發送至[email protected]，或通過@economics與我們聯繫。如果您還沒有註冊接收此通訊，可以在這裏進行註冊。

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾上週堅持他的觀點，長期通脹預期似乎“穩定。”但它們真的穩定嗎？

即使在美國總統選舉之前，密歇根大學對消費者的調查顯示，未來五到十年的預期在被調查的消費者中上升，而在克利夫蘭聯邦儲備銀行調查的企業中，五年後的觀點幾乎沒有變化。

現在唐納德·特朗普當選總統，許多經濟學家認為他的政策——特別是關税和減税——將會推動通貨膨脹。公司們已經警告他們將把更高的成本轉嫁給消費者——包括一家貓砂製造商表示，中國是唯一可以採購必需的硅膠的地方，以及電動工具製造商斯坦利·布萊克與德克公司。

美國人多年來一直受到高價格的困擾，他們的沮喪在特朗普的決定性選舉勝利中發揮了重要作用。

“通貨膨脹是沒有被馴服的，”阿波羅全球管理公司的聯合總裁斯科特·克萊因曼本週在彭博電視上説。“你只需睜開眼睛，看看周圍。”

在上週將利率下調四分之一點後，鮑威爾兩次表示，長期通貨膨脹預期仍然保持不變。美聯儲密切關注這些觀點，因為它們往往會成為自我實現的預言——消費者預期更高的價格會要求更高的工資，而僱主為了滿足這一要求將不得不向客户收取更多費用。

更高的利率和錨定通脹預期構成了“對抗通脹的標準工具包，”新世紀顧問公司的首席經濟學家克勞迪婭·薩姆本週在一篇 Substack 文章中表示。但僅靠這些還不夠——她建議財政政策可以發揮更大作用，比如對超額利潤徵收臨時税。

“現有的管理通脹的工具幾乎完全基於貨幣政策，雖然有用但不足，”她説。“新的工具來預防和對抗通脹將是更好的結果。”

距離歐元區發佈10% 通貨膨脹率已經過去兩年多，歐洲中央銀行的零利率政策（ZIRP）似乎不太可能再次出現。但TS Lombard表示，不要完全排除這種可能性。

假設特朗普繼續威脅對歐元區和中國實施關税上漲，這可能會在歐洲引發通縮效應，TS Lombard的歐洲和全球宏觀主任Davide Oneglia表示。如果布魯塞爾不對中國出口商將貨物從不太開放的美國市場轉向歐洲的任何舉動採取行動，這些力量可能會更強大，他寫道。

TS Lombard表示，隨着歐元區面臨增長和關税風險，概率正在上升

來源：歐洲中央銀行

問題可能在2025年中期是，歐洲中央銀行需要將利率削減到超過2%的程度，Oneglia寫道。“非線性因素對市場的定價很困難，但——儘管目前承認仍然很小——回到零利率政策的概率正在上升。”