英偉達（NVDA）交易者準備迎接可能達到3000億美元的收益波動 - 彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2024-11-20

位於加利福尼亞州聖克拉拉的英偉達總部。攝影師：大衞·保羅·莫里斯/彭博社隨着英偉達公司即將發佈作為全球最有價值公司的異常複雜的季度報告，交易員們正在為可能出現的巨大股票波動做準備。

根據彭博社彙編的數據，英偉達股票在財報發佈後的第二天的期權隱含波動約為8%，無論哪個方向。這將相當於接近3000億美元的市場價值波動——超過標準普爾500指數中除了25家公司以外的所有公司。根據美國銀行的策略師，報告對基準指數的風險大於下次聯邦儲備會議或通脹數據。

作為人工智能交易的典型代表，英偉達在過去一年多的時間裏一直是財報日曆上最大的事件。但對於這家芯片製造商的第三財季，預計在週三市場收盤後發佈，關於結果和指導的情況比正常情況下更不確定。

這是因為華爾街對公司最新產品線Blackwell的預期存在不同看法。英偉達表示新芯片將在第四財季貢獻數十億美元的收入，而首席執行官黃仁勳形容對這些芯片的需求為“瘋狂。”但生產延遲使得建模供應——一個 notoriously困難的任務——變得更加困難。

“關於Blackwell的產能有很大的未知，”Fort Pitt Capital Group的首席投資官Dan Eye説。“首席執行官建立了很高的信譽，但標準非常高，”他説，並補充説，Nvidia在下個季度可能很難給出超預期的指引。

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圍繞Blackwell的問題導致分析師對截至一月的財政第四季度的預期差異很大。根據彭博社彙編的估計，市場共識為371億美元——最高和最低預測之間的差距超過70億美元。Nvidia通常會在發佈業績時提供下個季度的收入指引。

分析師預測差距的部分原因是，一些人預計客户會推遲購買Blackwell的前身產品Hopper，以期待更新的芯片。

這正是摩根士丹利分析師Joseph Moore所預期的，這也是他稱週三的業績為“過渡”季度的原因。Nvidia可能會給出一個保守的預測，僅略高於平均分析師估計，這應該能讓大多數投資者滿意，只要一切都指向非常強勁的全年Blackwell增長，Moore寫道。

Wealth Consulting Group的首席投資官Jim Worden對Blackwell的時機也不太擔心，所有跡象都指向強勁的需求。

“我預計我們會看到Blackwell的表現非常好，以及它的出貨量，”他説。“這種趨勢應該會持續到明年。”

這家芯片製造商的最大客户，包括微軟公司、Alphabet公司、亞馬遜公司和Meta平台公司，在他們最近的業績中都承諾在未來一年增加資本支出。

然而，由於對其加速器芯片的需求旺盛，Nvidia在大幅超出預期方面有着良好的歷史，可能需要做的不僅僅是提供Blackwell的增長仍然強勁的保證。根據彭博社彙編的數據，在過去五個季度中，Nvidia的銷售額平均超出市場共識約18億美元。

如果Nvidia的業績未能達到這一標準，可能會對股票造成麻煩，該股票在今年幾乎上漲了三倍，現交易接近歷史高點。

“即使在非常好的報告中，股票也可能會波動，”Worden説。市場可能在期待完美，“如果沒有達到完美，股票可能會回落。”

Bensignor投資策略公司的首席執行官Rick Bensignor和前摩根士丹利策略師表示同意。

“它不僅要超出共識，還要超出人們所期待的隱秘數字，”他説。“如果讓人失望，我們很容易看到它下跌10%左右。”

對於更廣泛的市場，Nvidia業績的影響可能尚未完全反映，野村證券的跨資產策略師Charlie McElligott表示。Invesco納斯達克100 ETF的期權跨式交易僅暗示週四的波動為1.7%。“這可能‘感覺’很輕，”McElligott寫道。