特魯多重新開啓支出計劃，改變利率和增長的賭注 - 彭博社

賈斯廷·特魯多

攝影師：曼努埃爾·奧爾貝戈佐/彭博社加拿大總理賈斯廷·特魯多在通貨膨脹減弱和選舉臨近之際，暗示將重返其自由支出政策，加速債券拋售，因市場預期經濟增長加快和赤字加深。

週四，特魯多 宣佈一項價值63億加元（45億美元）的減税和退税計劃。該計劃包括對包括聖誕樹、葡萄酒、玩具和書籍在內的多種商品暫停兩個月的聯邦銷售税，以及向近1900萬加拿大人發放250加元的支票——接近一半的人口。

這一宣佈似乎標誌着財政約束短暫時期的結束。在過去一年多的時間裏，財政部長克里斯蒂亞·弗裏蘭承諾限制預算赤字，以避免加劇通貨膨脹壓力。

現在，通貨膨脹已回到 加拿大銀行的2%目標，政策制定者自6月以來已將基準利率下調了125個基點。特魯多的自由黨政府認為可以更深入地挖掘公共財政——但一些分析師表示，投資者正在密切關注該國的債務情況。

“市場不再願意在財政刺激方面給政府一個免費的通行證。儘管在大局上這相對較小，但這意味着更多的債務，其他條件不變，”加拿大國家銀行的利率策略師泰勒·施萊希通過電子郵件表示。

債券在週四公告後繼續拋售，10年期基準收益率當天上升了7個基點，達到3.457%。在週五零售數據表明消費者支出反彈後，收益率飆升至3.488%。

弗裏蘭表示，刺激計劃旨在讓加拿大人的生活“稍微輕鬆一些，現在我們有空間這樣做。”當被問及這是否會通過其他税收、削減開支或更深的赤字來資助時，特魯多回應稱，加拿大的債務與國內生產總值比率在七國集團中是最低的，國家的長期財政狀況是可持續的。

但隨着政府開啓更多支出的大門，加拿大財政狀況仍然存在疑問。弗裏蘭尚未報告上一個財政年度的最終支出和收入數字，儘管這些數字通常在十月發佈。國會預算專員伊夫·吉魯預計赤字將達到468億加元，遠超弗裏蘭自設的400億加元赤字目標。

“即使在這個公告之前，看起來其中一個護欄就要被違反，”施萊希説。“這已經比預算中列出的財政軌跡要糟糕，而這些公告顯然沒有幫助。”

迴歸“財政激進主義”

特魯多政府在承諾減少赤字的同時，繼續增加支出。在今年的預算中，它通過新的 資本利得税 納入率來抵消新的住房和社會項目。這引發了投資者和企業家的反彈，但這幫助弗裏蘭在重大支出面前預測了穩定的赤字。

這一新公告表明，特魯多政府不再感到在實施財政刺激以恢復人氣方面受到限制。皮埃爾·波利耶的保守黨在大多數民調中領先約 20個百分點，對總理在可負擔性問題上的表現進行抨擊，並承諾減税，包括對收入的減税。預計將在2025年10月底舉行選舉。

克里斯蒂亞·弗裏蘭和賈斯廷·特魯多。攝影師：大衞·川井/彭博社銷售税減免計劃定於12月14日至2月15日實施。左翼的新民主黨計劃支持該計劃，但表示將繼續競選以使其永久化，並擴大到更多項目。諾瓦斯科舍銀行經濟學家瑞貝卡·楊表示，政府還將面臨選民的壓力，要求將其永久化，這將顯著提高該政策的成本。

楊在接受採訪時表示，這項支出體現了“財政積極主義，這是政府的標誌”。在Covid-19時代的大規模支出後，國家的債務已上升至超過GDP的40%。

“我認為在接下來的幾個季度，至少在加拿大，財政支出肯定會朝着更多的方向引導，而不是更少的方向，”楊説。

在特魯多宣佈之後，隔夜掉期市場的交易員減少了對加拿大央行在12月進行 連續第二次 50個基點降息的押注，週四結束時的概率低於25%。截至週五上午晚些時候，這一概率低於17%。

這一消息還促使一些經濟學家提高了對加拿大經濟的短期預測。蒙特利爾銀行的分析師表示，該國的國內生產總值將在2025年頭三個月以2.5%的年化速度增長，之前的預測為1.7%。

“新的刺激措施、更加謹慎的美聯儲、通脹上行失誤，以及對GDP的預期上調，應該幾乎可以排除12月進行50個基點降息的可能性，”利率策略師本傑明·賴茨斯説。

特魯多在週五與記者交談時，讚揚了他政府在項目支出方面的做法，稱這為家庭和中產階級創造了樂觀和機會。

“我們專注於加拿大人。讓銀行家們擔心經濟。”

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