美國和英國的股市在反彈後開始感到過熱 - 彭博社

John Stepek

“你喜歡美國股票嗎？我更喜歡！”

攝影師：丹尼爾·阿克歡迎來到獲獎的 《錢的提煉》 通訊。我是 約翰·斯特佩克*。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對你的財富意味着什麼。*

外面有一些過度興奮的跡象

市場時機把握是一場愚蠢的遊戲。一個理智的投資者知道他們的資產配置應該是什麼，然後如果他們的投資組合中的某些元素偏離了目標配置，他們就會進行再平衡。

所以如果你希望美國股票佔你股票投資組合的70%（這不是建議，只是基於全球權重的一個例子），而它們上升到80%，你就賣出一些，或者購買其他類別以使一切迴歸正軌。

也就是説，情緒指標可以幫助我們判斷轉折點是否可能臨近。我昨天發現了幾個這樣的指標，想和你分享，主要是出於好奇，因為我知道你們都是理智的投資者，而不是市場時機把握的傻瓜。

首先，有 雜誌封面指標。本週的《經濟學人》有兩個封面。一個與法國有關（可以理解）。但我更感興趣的是美國的那個。這裏是它，通過X/Twitter。

現在，這篇文章正積極地討論美國體育博彩的自由化。但時機非常有趣。

這些東西當然是主觀的，至少是藝術與科學的結合。但在我看來，當比特幣突破$100,000並且股市估值處於極端水平時，“賭博對美國有好處”的封面反映了更廣泛的時代精神。“美國的賭博狂潮”可能不僅僅適用於體育。

我會像往常一樣強調，這個“指標”並沒有對《經濟學人》説任何負面的事情。實際上，這反映了它的受歡迎程度。關鍵在於，由於其大規模的發行量，它是情緒和“常識”的有用晴雨表。如果它出現在《經濟學人》的封面上，那就代表着在某種程度上，每個人都“知道”的事情。

當談到市場時，如果每個人已經“知道”某件事，就沒有人可以説服了，因此趨勢可能已經達到頂峯或已經開始轉變。

這就引出了我們的第二個指標。大衞·羅森伯格是一位資深分析師，非常聰明，但他有一個看跌的聲譽。他剛剛發佈了一份報告，重新思考了他對股市的悲觀觀點的程度。

羅森伯格非常清楚成為“最後一個放棄的熊市”的經典逆向信號的風險。不幸的是，讀他的文章時，很難不認為這正是它所代表的信號。

這些東西都不是鐵板一塊。這裏沒有水晶球，正如我常説的。但一切確實感覺有些過熱。至少在美國。我們要小心。

英國的出價、首次公開募股、房價和通勤

回到英國，我們與美國形成了鮮明的對比。動物精神幾乎無法被描述為過熱。就像我們的首相可能會説的，幾乎連温熱都算不上。但如果你想給它一個樂觀的解讀，它們或許可以被描述為“被壓抑的”。

在英國股市的競標仍在繼續，看起來保險巨頭Aviva成功地吸引了汽車保險公司Direct Line，以每股275便士的新報價（這是一個現金和股票的報價，相比於最初的250便士報價）。

經紀公司Peel Hunt今天也發佈了最新的IPO“速度計”。下半年活動放緩，但根據報告，2024年整體上有“顯著回升”，團隊預計這將在2025年加速，指出有“可觸及的發行人管道”。穩步前行。

最後，根據Nationwide 和現在的Halifax的説法，上個月房價上漲的速度超過了預期。我的猜測是，這至少部分是由於長達數月的印花税（交易税）假期將在四月結束，這意味着交易需要在聖誕節之前完成，以趕上截止日期。

它會繼續嗎？好吧，抵押貸款利率是主要因素，預計這些利率在目前應該保持穩定，因為利率預期再次降低。我們需要等着看看明年在印花税截止日期的衝刺過去後會發生什麼，但如果就業保持相對穩定，我懷疑我們會看到與2024年相同的情況。

順便説一下，如果你是倫敦的工人，並且正考慮因生活質量原因搬出去，那麼來自 資產管理公司Schroders的新通勤映射工具可能會非常非常有用。

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投資信託聚焦：Finsbury增長與收入

在我們即將進入付費牆之前（如果你還沒有訂閲，請立即訂閲！），我想為你們這些可愛的付費訂閲者添加一些特色，第一項將是每週查看我在這一週收到的最有趣的投資信託報道。

本週，我閲讀了一些關於英國較高知名度的投資信託的研究，Finsbury增長與收入信託（代碼FGT LN）。

在過去10年中，它是英國股票收入投資信託行業的第二大表現者，正如德意志Numis團隊所指出的。但在過去的一年、三年和五年中，它的表現不及FTSE全股指數和同類羣體。

經理尼克·特雷恩的一個優勢是他有一個非常特定的風格，並且能夠很好地傳達給他的股東。他的基本風格是尋找具有強大品牌的優秀公司，並長期持有。這是一種“優質增長”策略。

這也是高度“積極”的。他擁有一個非常集中化的投資組合，總共只有21項投資，超過90%的價值集中在前10大持股中。因此，這絕對不是一個隱形跟蹤器。

但無論喜歡與否，風格總是會時興時衰，而他最近的風格在派對上顯得有些冷清。消費品牌迪亞吉歐和博柏利（尤其是）今年的表現非常糟糕。

我懷疑另一個問題——儘管這更難以確定——是特雷恩是一位“明星”基金經理。英國零售投資者在尼爾·伍德福德的醜聞後對“明星”經理的整個概念感到失望。這兩者在投資組合上沒有任何共同之處，但我懷疑對伍德福德的某些憤怒已經轉化為對高知名度的英國經理的謹慎。

無論如何，在好的時候，這隻信託基金是少數幾乎總是以淨資產價值（NAV——基礎投資組合的價值）溢價交易的基金之一。但這一切在2021年結束了（在“封鎖”泡沫破裂後），該信託基金現在以不到8%的折扣交易，幾個月前曾一度跌至10%的低點。

這意味着一組高度流動的藍籌股的價格大約比你在公開市場上支付的價格低8便士每100便士。這是一隻不持有任何“奇怪”資產的基金，沒有任何流動性差的資產，沒有任何“真實價值”在市場開放的每一秒都沒有標記的資產。

當然，折扣可以擴大也可以縮小。但有一個折扣控制機制在運作——董事會旨在回購股票，以保持折扣不超過5%。

董事會還計劃在2026年初進行一次“持續”投票。預計不會失利，但如果失利，將出售投資組合並將現金返還給股東。理論上，這些機制至少應該能防止折扣進一步擴大。

另一個有趣的點是，目前Train在“大數據是新石油”主題上大力投入，這與更廣泛的人工智能“挖掘與鏟子”主題相結合。他的前三大持股——倫敦證券交易所集團、消費信貸專家Experian和分析公司RELX——都屬於這一類別。

無論如何，一如既往地明確，這不是推薦。我只是強調一個可能對你們中的一些人作為進一步調查目標的信託。

我今天早上讀到的內容

金融投機對這種作物的價格影響有多大？我們仍然不清楚。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——FTSE 100指數下跌0.1%，約為8,340點。FTSE 250指數上漲0.2%，達到21,040點。10年期國債收益率為4.28%，略高於當天，與法國、美國和德國的同類國債相符。

黃金上漲0.3%，每盎司2,640美元，布倫特原油下跌約0.7%，至每桶71.60美元。比特幣下跌0.9%，每枚98,140美元，而以太坊上漲0.5%，至3,880美元。英鎊對美元上漲0.1%，至1.277美元，對歐元下跌0.1%，至1.206歐元。

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今日名言

“人們在旁觀了18個月。他們看着自己的股票投資組合上漲，他們有一些現金。他們準備購買。”

坎迪斯·沃斯

藝術顧問

藝術市場回來了，寶貝，耶！（似乎為我們的紅旗增添了一些興奮）。### 給……一個數字，沒有突然的動作

在你離開之前……

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下週需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟新聞方面，對於房價愛好者來説，這是一個激動人心的時刻，因為我們將獲得來自 Rightmove 的12月英國房屋掛牌價格更新，以及來自 皇家特許測量師學會 的最新英國房地產市場活動快照。此外，還有 英國消費者信心 和 10月的英國GDP數據。我們還將獲得 歐洲中央銀行 和 加拿大 的 利率決策。
  • 在企業方面，預計將發佈報告的公司包括賀卡零售商 Moonpig Group、電子產品集團 Solid State、國防集團 Cohort、職業健康集團 Optima Health、電子零售商 Currys 和印鈔公司 De La Rue。

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