霍尼韋爾的指導下調實際上是個好消息 - 彭博社
Thomas Black
霍尼韋爾的引擎為龐巴迪的熱門中型 挑戰者 3500 商務噴氣機提供動力。
攝影師：Christinne Muschi/Bloomberg
通常，財務目標的下調意味着公司會遇到麻煩。但對於霍尼韋爾航空航天公司來説並非如此，該公司生產各種航空產品和服務。
霍尼韋爾國際公司，該公司在能源和自動化領域擁有其他業務，週一表示，它將在2024年的財務目標上遭受4億美元的銷售和運營現金流損失。收益拖累來自霍尼韋爾航空航天與加拿大私人飛機制造商 龐巴迪公司的協議，該協議涉及提供衞星互聯網、航空電子設備和噴氣發動機。兩家公司在一份 聲明中表示，該協議的總價值約為170億美元。（在週四的高盛會議上，首席執行官 維馬爾·卡普爾將該協議描述為霍尼韋爾航空航天業務歷史上最大的協議之一，並表示航空航天項目的典型生命週期為25到30年。）
彭博社觀點馬爾科·魯比奧可能是特朗普最有前途的內閣人選共和黨人對工作倫理的理解扭曲比特幣儲備對美國人來説將是一個糟糕的交易中型股可能是科技投資者所需的絕佳避風港投資者對最初的消息反應不佳，霍尼韋爾的股價在週二下跌了1.3%。較低的收益當然佔據了頭條新聞。霍尼韋爾試圖説服儘可能多的分析師和投資者，價值170億美元的協議將最終損害航空航天業務的短期財務狀況，而這是該集團最大和最盈利的部門，但這是對未來的長期投資。該協議包括前期激勵支付，以使霍尼韋爾的設備專用於正在開發的龐巴迪飛機，這筆費用霍尼韋爾將會隨着時間的推移而收回。這就是激進投資者 艾略特投資管理所指出的複雜性，作為卡普爾將航空航天業務剝離為獨立公司的論據。如果它是一個純粹的實體，股東可能會了解航空航天行業的獨特之處，在該行業中，供應商與新飛機開發的合同在前期會虧損，但未來會有較長的回報期。換句話説，飛機制造商與大型供應商共同承擔資本需求和風險。
艾略特認為，如果霍尼韋爾航空航天不被夾在一個需要投資者理解多種不同產業趨勢的集團中，比如石油和天然氣市場、商業房地產和倉庫需求，它的估值將會更高。
市場對這一消息的反應感到困惑，這種困惑並沒有因為霍尼韋爾在新聞稿的第九段才解釋預測下調而得到緩解。還有一句話使情況更加複雜：“此外，雙方之間所有遺留的待決訴訟已得到解決。”
乍一看，很容易將這4億美元的銷售和利潤損失與一項由龐巴迪提起的 訴訟 聯繫起來，該訴訟聲稱霍尼韋爾在2012年至2017年期間對其HTF7000噴氣發動機的超額收費造成了超過3億美元的損失。龐巴迪顯然在其主場贏得了這場官司：魁北克的一位高等法院法官在1月份下令霍尼韋爾向獨立專家提供廣泛的客户信息和銷售記錄，以解決爭端。雖然霍尼韋爾並沒有説明它是否支付了任何費用來促使龐巴迪放棄其超額收費的索賠，但和解將被記錄為成本，並不會影響銷售，因此這並不是指導下調的來源。龐巴迪是HTF7000的首位客户，並表示它鎖定了保證，即該發動機不會以低於龐巴迪支付的價格出售給競爭對手。和解可能已包含在新的供應協議的價值中，投資者可能永遠不會知道霍尼韋爾為了讓訴訟消失而付出了什麼。
好消息是，霍尼韋爾和龐巴迪已經克服了分歧，霍尼韋爾在聲明中表示，兩者計劃在未來的飛機中使用HTF7000發動機的“下一代模型”。HTF7000發動機現在為龐巴迪受歡迎的中型 挑戰者3500 商務噴氣機提供動力。像往常一樣，關於挑戰者升級的任何計劃都是一個高度保密的秘密。飛機制造商不願通過炫耀即將推出的新改進飛機來削弱現有型號的銷售。
在霍尼韋爾討論的170億美元價值中，大部分可能來自HTF7000發動機，霍尼韋爾稱之為HTF7K，因為這是飛機中最昂貴的組件。
另一個好消息是，該協議包括霍尼韋爾的新航空電子產品，名為Anthem。這對霍尼韋爾來説是一個勝利，因為挑戰者3500和其他龐巴迪飛機通常配備由競爭對手 柯林斯航空航天 提供的駕駛艙控制系統，該公司由RTX公司擁有。這兩家公司表示，該協議涉及“協作研究與開發”，因此尚不清楚霍尼韋爾在龐巴迪飛機上的航空電子領域會取得多少進展。
正如艾略特所主張的，基於航空市場的特殊性，分拆是有意義的，霍尼韋爾則回應稱，其航空航天部門作為一家大型公司的組成部分運作良好。激勵支付並不是投資者關注的主要話題，因為作為一家預計今年銷售額高達384億美元的大型公司，它可以更輕鬆地吸收為獲得長期航空航天協議的利益所需的投資帶來的拖累。
無論哪種論點，霍尼韋爾下調盈利指導都是一個好兆頭，表明它正在為未來的航空航天業務進行投資。
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