英國市場應關注新上市公司的吸引力 - 彭博社

John Stepek

我們無法阻止公司離開。但我們可以培養我們擁有的公司。

攝影師：TIM BOYLE歡迎來到獲獎的《錢的提煉》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這對你的錢意味着什麼。

又一家在英國上市的公司離開了

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好的，回到今天……

“嗖！”

那，我的朋友們，是又一家離開英國股市的公司的獨特聲音。考慮到這種情況最近發生得很頻繁，我很驚訝你們現在還不認識它。雖然也許你可以被原諒——因為它比正常情況更響亮，因為這是一個大事件。

是的，FTSE 100指數成員、工業設備租賃集團Ashtead已宣佈將其主要上市地點遷至美國。它還將更名為Sunbelt Rentals，這很有道理，因為Ashtead是以英格蘭薩里郡的一個城鎮命名的，而英國的任何地方都無法被誤認為是陽光帶。

它將在英國保留一個二次上市，組織一切大約需要一年到18個月。但除了管理，這就是全部。按市值計算，FTSE 100中排名第25的大公司正在退出。

常規讀者會知道，我經常會咬牙切齒，哀嘆英國資本市場的困境。所以你可能會期待我對此舉做出更多反應。

失去英國一些更成功的長期上市公司無疑是一個打擊。如果你在15年前投資了1000英鎊到FTSE全股指數，現在你將擁有超過2900英鎊。如果你把錢投入到Ashtead的股票中，你現在將接近120,000英鎊。

（不，這不是打字錯誤。看吧？你確實可以從英國股票中賺錢，有時。）

但話雖如此，這一舉動是有其邏輯的。事實上，Ashtead在美國的業務佔其絕大多數（根據彭博社的數據，去年財年的92%收入來自北美）。它是美國第二大工具租賃公司。其總部、高管和大部分員工都在美國。

基本上，它是一家在英國上市的美國公司，擁有一個小型的英國子公司。正如Ashtead在隨附的新聞稿中所説，“美國市場是該集團自然的長期上市場所。”遷移到那裏“符合業務及其利益相關者的最佳利益。”

英國面臨的兩個大問題

連接很重要。生態系統很重要。因此，很容易理解為什麼Ashtead會做出這個決定。

然而，這引發了兩個更大的問題。首先，如果大部分業務都在美國，遷移到那裏是有邏輯的，這很好。但問題是，正如我今天早上在X/Twitter上與一位常規通訊員討論的那樣，你可以對相當多的英國上市“藍籌股”這樣説。

例如，教育集團皮爾遜在北美的收入約佔70%。考慮到其作為數字服務提供商的重塑，皮爾遜在科技友好的美國吸引更高估值的理由（無論是否真實）可能更具説服力，而不是在英國。

我認為解決方案不是專注於阻止公司轉移上市。這是一項徒勞的後衞行動。我們應該關注的是盡我們所能，確保有前景的公司——尤其是那些主要在英國運營的公司——選擇在大西洋這邊上市，而不是覺得必須去其他地方尋求資本和曝光。

這意味着讓新上市和商業環境總體上更加友好，而不是那麼敵對。在理想的情況下，這意味着消除印花税等問題（最近由 金融科技公司Revolut的聯合創始人提高的）。還有一些其他技術問題，包括股票回購的成本和效率，我們將在未來的信中探討。

但這不僅僅是資本成本的問題。這是商業運作的氛圍，這引出了第二個要點。這是一個有爭議的問題，我過去對此持中立態度，但我們可能需要再次審視高管薪酬。

阿什特德在決定遷移時提到的另一個因素是，該公司將“擴大對頂級美國人才的招聘和留用的機會。”我認為你不需要過多解讀就能明白這意味着“我們可以給高級人員支付更多，而不必擔心一堆基金經理和偽監管機構對此抱怨。”

確實，投資分析師丹·科茨沃斯在AJ Bell的電子郵件中更直言不諱地指出：“已經有一段時間的傳言稱，正在考慮進行美國的首次公開募股，以便薪酬方案能夠與美國上市公司對齊……該公司在夏季因首席執行官布倫丹·霍根提出的1400萬美元的薪酬協議被代理顧問批評，認為該協議‘過於龐大’。”

這種事情在美國是不會發生的。無論如何，關於這一點總有很多可以討論的。

至少最新的FTSE 100成員，遊戲車間，可能與英國文化聯繫太緊密（至少目前）而不考慮跳槽。人類帝國希望能在倫敦上市再維持一段時間……

阿什特德的意外盈利警告

為了讓事情迴歸現實，一個重要的觀點是，如果你擁有阿什特德的股票，你可能更關心的是其股價已經暴跌近13%（我在英國時間上午11:30左右寫這篇文章時）。

儘管我希望假裝這是因為該公司有膽量宣佈退出這些美好的海岸，但實際上是因為該公司在決定轉移其主要上市時悄然發佈了盈利警告。

阿什特德並不是我密切關注的公司，因此可能有我不知曉的特殊情況。但看起來這裏的主要問題是，利率上升對美國的房地產建設活動造成了比預期更大的衝擊。反過來，這意味着阿什特德的工具需求低於預期。

該集團原本預計美國的租金收入增長為4%到7%。現在已降至2%到4%，這是一個相當大的變化。如果大規模遷移到美國恰好與其股東的好時光相背而行，那將是諷刺的。但我們不必小氣！

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我今天早上讀到的內容

奈傑爾·法拉奇，改革英國的領導人。下一個首相？攝影師：克里斯·J·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——富時100指數下跌0.6%，約為8,300。富時250指數下跌0.4%，為20,970。10年期國債收益率為4.31%，當天上漲，基本與其美國同行持平。相比之下，法國和德國的債券收益率略低。

黃金上漲0.7%，每盎司2,680美元，油價（以布倫特原油計）下跌約0.3%，至每桶71.90美元。比特幣上漲0.9%，每枚97,810美元，而以太坊持平，價格為3,700美元。英鎊對美元持平，匯率為1.275美元，對歐元下跌0.3%，為1.219歐元。

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今日名言

“所得税：英國45%，阿布扎比零；資本利得税：阿布扎比零，英國剛剛上升到24。因此在税收方面，阿布扎比絕對是個贏家。這是一個非常有吸引力的地方。”

保羅·馬歇爾

聯合創始人，馬歇爾·韋斯

對沖基金老闆在阿聯酋年度金融會議上闡述了阿布扎比的吸引力。### 給…直升機撒錢一個數字

在你離開之前……

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週三需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟方面，加拿大央行將公佈其最新的利率決定（預計將從3.75%降至3.25%）。我們還將獲得最新的 美國通脹和 抵押貸款申請數據。
  • 在企業新聞方面，Cohort和 Optima Health等防務集團將發佈更新。

我們生活在一個政治和政治干預對市場的影響遠遠超過2008年前共識、全球化和選民冷漠的時代的世界。因此，請務必閲讀我同事Allegra Stratton的每日通訊，The Readout，以保持更新。

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