擁有SpaceX的英國投資信託 - 彭博社

John Stepek

SpaceX似乎正在飛速發展。

攝影師：喬丹·馮德哈爾/彭博社歡迎訂閲獲獎的《資金提煉》通訊。我是約翰·斯特佩克。每個工作日，我都會關注市場和經濟中的重大新聞，並解釋這些對您的資金意味着什麼。

投資信託聚焦：太空投資者

今天對投資信託行業的每週深入分析（上週我們關注了芬斯伯裏增長與收入）是受到本週我注意到的一個故事的啓發，關於一家未上市的、完全不是英國的公司——埃隆·馬斯克的火箭公司SpaceX。

該公司的估值現在大約為3500億美元。這使它成為世界上最有價值的私人初創公司，也使馬斯克確實成為一個非常非常富有的人。

SpaceX是否值得這個具體的金額，是一個可以爭論多年的問題，就像你可以辯論特斯拉、英偉達甚至比特幣的價值一樣。很大程度上，這與“未來”有關，以及你如何設想它的發展。

但它無疑是其領域的領導者，擁有一些真正令人印象深刻的成就，一個激動人心的故事（讓“太空”更容易接觸），而且（目前）其創始人與世界上最有權勢的政治家也是好朋友。所以你可以看到它的潛在吸引力。

正如我們已經提到的，SpaceX並未上市。但私人投資者實際上可以通過更廣泛的投資組合獲得對其的曝光。這是因為英國最大的投資信託公司之一——位於愛丁堡的Baillie Gifford——管理着四個信託，這些信託至少對該公司有一些曝光。

根據最新的重新評估，**蘇格蘭抵押貸款（SMT）**在SpaceX的投資組合中佔7.2%。**Schiehallion基金有限公司（MNTN）**佔9.7%，**Baillie Gifford美國增長（USA）佔10.6%，而愛丁堡全球（EWI）**佔12.1%。(最後一個不應與Liontrust管理的愛丁堡投資信託混淆，我們將在另一天討論它)。

顯然，這些信託都不是對SpaceX的純粹投資，它們各自有自己的投資策略。正如你所期望的，它們都是“增長”型的，並且各自持有不同數量的非上市資產——Schiehallion的投資組合中大多數是非上市資產，其他的則有大約四分之一到三分之一的價值在非上市公司中。

和往常一樣，這絕對不是推薦。如果你對此感興趣，你需要自己進行研究，看看每個選項如何與您的整體投資組合相匹配。

還要注意的是， SpaceX熱潮已經席捲了該行業。對於那些不熟悉投資信託的人來説，股票通常以低於其基礎投資組合（淨資產值或NAV）的價值交易。當基礎資產未上市時——即它們沒有“按市場標記”——這種情況尤其明顯。

但顯然，圍繞SpaceX的炒作產生了影響。例如，愛丁堡全球投資在大部分時間裏以約10%的折扣交易。現在它的交易溢價略低於2%（即每股支付的價格高於投資組合的當前官方價值）。

Baillie Gifford美國增長基金的情況類似，而Schiehallion的折扣也明顯縮小。因此，如果您關注這個行業，可能值得將其列入觀察名單，等待興奮稍微冷卻一些。

更廣泛的太空投資

一個替代選項是我們之前看過的一個信託——Seraphim太空投資信託（SSIT）。Seraphim並不擁有SpaceX。但它擁有許多在太空業務中運營的私營公司。

這裏的論點是，這些公司實際上在SpaceX成功的下游。通過降低將物品送入太空的成本，穆斯克的公司加速了與太空相關的企業的進展。還有一個事實是，該行業非常受到政治關注。

Seraphim最近對每股淨資產價值的估計為略低於94便士。它的交易價格約為59便士，因此折扣約為37%。這聽起來很大，但請記住，這是一個處於投機行業的私營公司組合——您不會期望它的交易價格接近淨資產價值。

Seraphim看起來在今年表現出色——在2024年的前11個月上漲了近75%——但這掩蓋了它在年初從低位反彈後，在上半年享受了大部分收益的事實。

再次強調，這一切只是為了提供信息，我們討論的領域是高度投機的。但如果這是您感興趣的行業，這些可能代表了進一步研究的堅實起點。

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逆向指標正在積累

談到炒作……我上週也注意到市場感覺有點過熱。我們在《經濟學人》上看到了一些“YOLO”的封面，同時也看到了一些知名的股市熊市人士放棄了。

本週給我們帶來了更重的暗示。事實上，感覺市場之神正在開玩笑。

昨天，唐納德·特朗普被評為《時代》雜誌的年度人物。這本身沒有什麼錯——他顯然是一個候選人。但這與雜誌封面指標的另一個眾所周知的方面有關——當一位首席執行官出現在廣泛發行的雜誌封面上時，通常預示着他們的公司或股價會出現麻煩。

除此之外，特朗普昨天還敲響了紐約證券交易所的開盤鍾。老話説，在市場頂部不會敲鐘。但拜託。

看，這些東西是主觀的，任何科學證明這些指標的使用與否的努力總會受到一定程度的削弱。但我很難想象這些信號還能有多明顯。

美國經濟的有效首席執行官——他公開表示他認為股市是國家經濟健康最重要的指標——剛剛在他一生中第一次敲響了股市鐘聲。這發生在市場處於歷史最高點、信心高漲、估值（仍然）極端的時刻。

市場時機是一場傻瓜的遊戲。因此，我們以科學興趣的名義觀察這一切。但如果我們在一年後回顧時，至少能夠説——是的，那顯然是一個至少具有小意義的“頂點”——那麼我將不得不完全放棄我對情緒指標預測能力的信心。

主願如此，讓我們明年同一時間再聚，看看我們學到了什麼。

我今天早上在閲讀的內容

蠑螈、蝙蝠還是房屋？在新政府下，計算方式正在改變。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社### 午間市場

觀察更廣泛的市場——FTSE 100指數上漲0.1%，約為8,320。FTSE 250指數上漲0.1%，為20,970。10年期國債收益率為4.37%，當天略有上升，基本與法國、德國和美國的同類產品持平。

黃金下跌0.6%，每盎司2,670美元，油價（以布倫特原油計）上漲約0.9%，每桶74.10美元。比特幣上漲0.6%，每枚100,370美元，而以太坊上漲0.9%，為3,900美元。英鎊對美元下跌0.2%，為1.264美元，對歐元上漲0.4%，為1.205歐元。

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今日名言

“這次我非常樂觀，我非常有希望，他似乎在減少監管方面有很多精力，如果我能幫助他做到這一點，我會幫助他。”

傑夫·貝索斯

創始人，亞馬遜

即將上任的美國總統唐納德·特朗普下週將與 億萬富翁科技巨頭會面。### 給……湧現和膨脹一個數字

在你離開之前……

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下週需要關注的主要故事包括：

  • 在經濟新聞方面，英國的這一週確實非常繁忙，忙到幾乎要佔據兩個段落。 英格蘭銀行將對2024年的利率做出最終決定，市場普遍預計將維持在4.75%。我們還將獲得 英國消費者價格通脹和最新的 工資和就業數據。
  • 還有來自Rightmove的 英國房屋掛牌價格的12月更新（我上週對此提前做了預測），以及最新的 製造業和服務業活動快照。同時，海外我們也將獲得 美聯儲的最新利率決定。他們難道不知道現在是聖誕節嗎？
  • 在企業方面，日程稍微理智一些，預計將報告的公司包括包裝專家 Bunzl、國防公司 Chemring Group、保齡球館連鎖 好萊塢保齡球集團、外包業務 Serco Group和郵輪運營商 Carnival。

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