華爾街的智能交易複合體蓬勃發展，即使簡單的押注也獲勝 - 彭博社

華爾街為複雜投資產品提供的印刷機正在迎來一個輝煌的年份，為銀行家、對沖基金經理和ETF發行人創造了豐厚的費用。

然而，儘管需求強勁，這些新奇策略卻難以令人驚豔——在一個簡單的對 S&P 500 的投資不斷獲勝的世界裏，一次又一次。

例如，在結構性產品這一深奧的行業中，只有62%的1,080種新推出的 量化驅動 投資風格——涉及多種資產交易，包括相對價值和趨勢跟隨——根據數據提供商Premialab的數據，直到12月初顯示出正向表現。

儘管今年 槓桿 交易所交易基金的受歡迎程度很高，但大約三分之一的此類策略處於虧損狀態，突顯了市場時機把握的挑戰和做空頭寸的成本。

與此同時，關於重衍生品交易的有效性仍在爭論中，這些交易正在享受某種復興，例如 可攜帶的阿爾法，它為投資者提供了一種在股市反彈時分散市場賭注的方式。

像這樣的另類投資為投資者提供了一個聰明的機會，以便在集中股票市場受到大型科技公司前所未有的影響時， 多樣化 他們的投資組合。然而，正如生活中的許多事情一樣，複雜性並不保證更好的結果。至少目前是這樣。由於S&P 500今年上漲了驚人的27%並且還在繼續，便宜的指數跟蹤產品正在各個領域創造利潤。

“簡單勝出，”布拉德福德·朗，Fiducient Advisors的首席投資官説。“當風險上升時，投資者更願意進入一些不那麼普通的東西——如果你想這麼稱呼的話，異國情調或花哨的東西。”

從針對小投資者的槓桿單隻股票ETF到為大型機構宣傳的系統交易，複雜且高費用的產品列表只在不斷增加。雖然今天的一些奇怪策略試圖利用YOLO人羣的賭博精神，但許多策略旨在緩衝損失或從集中市場中進行多樣化，等等。

“恐懼和貪婪都在推動進一步的產品開發，”埃裏克·內森德森，東地平線投資的首席投資官説。“金融創新一直很強勁，但我們在近年來看到了顯著加速。”

以可攜帶的阿爾法和一種相關策略為例，稱為股票擴展，這兩種投資風格在全球金融危機後失寵。通過使用借來的資金，投資者可以在傳統的股票和債券指數中榨取額外的回報。

對模仿該策略的新產品種類的興趣正在上升。根據最新的納斯達克eVestment數據，專注於股票擴展的美國基金在過去三個季度吸引了15億美元的新資金，預計將迎來自2009年以來最大的年度流入。

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Newfound Research和ReSolve資產管理公司自2023年以來推出了五隻便攜式阿爾法靈感的ETF，屬於重新品牌的“收益疊加”系列，其中包括今年的兩隻。這些基金的資產總額已超過8億美元。

這種多元化配置過程可能會在大牌股票指數在未來幾年難以實現超額收益的情況下獲得回報。但目前，由於科技巨頭的控制，收益尚未完全顯現。

擴展類別的策略在截至九月的今年平均回報率為19%，eVestment數據表明。這是相當可觀的，但那些持有悲觀態度的人可能會指出，這比標準普爾500指數低了大約3個百分點——該指數在八月沒有大幅下跌的情況下，今年相對平穩。

需求中的提貨

股權擴展策略有望實現自2009年以來最大的年度流入

來源：納斯達克eVestment

回報疊加基金旨在長期獲益。然而，市值加權股票基準的持續反彈繼續使得買入並持有的投資者受益，這使得那些宣揚多樣化優點的人面臨更大的挑戰。

其中三隻基金將股票視為核心持倉，而所有基金今年都落後於標準普爾500指數。其他兩隻則以債券為基礎，均陷入虧損。

根據Newfound的首席投資官Corey Hoffstein的説法，趨勢跟隨和多資產套利策略對業績造成了壓力，這些策略旨在從核心資產中提供多樣化的回報，但今年表現不佳。

“我們的基金幾乎完全按照我們設計的方式運作。只是我們疊加的策略今年的回報是負的，”他説。“回報疊加的一個好處，至少在我們看來，是回報分解應該是透明的。”

總的來説，複雜產品的激增反映了華爾街在競爭加劇和對追逐當今熱門趨勢的工具需求中，永無止境地尋找“大新角度”的努力，安德魯·J·費爾德曼，AJ Feldman Financial的總裁表示。

今年在ETF領域的新角度至少是：加倍投資於一些表現最佳的資產，包括科技股和加密貨幣。這並不是罪過。但專業人士的建議是：對股票的基礎配置應仍然是投資組合的核心部分，投資者——尤其是在零售社區內——應注意金融行業明顯的激勵，以推銷通常高費用的產品。

“許多供應商正在想出創意，並看看它們在市場上是否有效，他們知道如果他們有一個成功的產品，就可以抵消那些不成功的產品，”費爾德曼説。