銀行財報季即將開啓 市場預期如何 - 《華爾街日報》
Gina Heeb
富國銀行股價高於一年前水平，因銀行股近幾周持續攀升。圖片來源：Thalia Juarez/華爾街日報儘管美聯儲在2023年持續快速加息，大型銀行仍表現穩健。本週起陸續發佈的銀行第四季度財報，將揭示客户在更嚴峻利率環境中的真實狀況。
儘管借貸成本上升，美國家庭仍持續消費借貸，企業也保持穩健招聘節奏。大型銀行因此獲益良多。摩根大通、富國銀行和美國銀行去年前三季度均實現強勁利潤增長——即便在去年3月多家中小銀行倒閉引發的恐慌時期後依然如此。
美聯儲上月釋放可能即將降息的信號，引發債市股市雙雙上漲。降息對銀行業亦有多重利好：雖然高利率能提升貸款收益，但降息可降低存款成本、激活房貸業務，並減少長期債務賬面虧損。
“系統性風險已基本消退，“KBW美國銀行業研究主管克里斯托弗·麥格拉蒂表示，“現在更關鍵的問題是：這個行業自下而上的基本面前景究竟如何？”
摩根大通、富國銀行、美國銀行和花旗集團將於週五公佈第四季度業績，隨後高盛與摩根士丹利將於下週二發佈財報。
根據FactSet數據，這些銀行第四季度合計利潤預計約為210億美元，同比降幅超20%。部分業績下滑源於與硅谷銀行和簽名銀行倒閉相關的數十億美元特別費用。
超100家銀行可能需繳納聯邦存款保險公司費用，該費用旨在補充政府用於償付未投保儲户的基金。但第四季度大型銀行將承擔主要衝擊。巴克萊分析師Jason Goldberg指出，僅巨頭銀行預計就將集體承擔超70億美元與存款保險基金相關的税後支出。
“這將是個相當混亂的季度，“他表示。
KBW根據其覆蓋的200多家銀行預估，預計全行業盈利同比下滑近四分之一。
未雨綢繆
銀行可能繼續計提潛在貸款損失準備金。許多家庭積攢的疫情額外儲蓄已消耗殆盡。在成本上升壓力下，客户已開始出現更多貸款逾期。
消費貸款並非唯一令人擔憂的領域。自新冠疫情改變人們工作方式以來，商業地產價值下跌，銀行已開始因此承受商業房地產損失。
派珀·桑德勒公司董事總經理斯科特·西弗斯表示，投資者"希望利率問題最嚴重的階段已經過去，唯一的不確定因素是我們是否會進入更廣泛的經濟衰退”。
利潤率承壓
銀行為防止客户將資金轉向更高收益的投資工具，仍需提高存款利率。即使利率下降，與高收益國債及其他投資產品的競爭壓力也需要時間才能緩解。大型銀行還面臨可能更嚴格的監管，這將要求它們持有更多資本。
在長期低迷後，市場也將密切關注大型投行的投行業務和交易業績是否出現復甦跡象。高利率同樣對此產生影響，導致部分企業高管對重大決策持觀望態度。
債券市場回暖
銀行在固定利率債券上積累了鉅額賬面虧損，這些債券在利率上升時貶值。隨着降息預期推動國債價格上漲，第四季度這些賬面虧損可能已收窄。債券價格與收益率呈反向變動。
這對美國銀行等機構尤為利好——該行三季度財報顯示，其計劃持有至到期的債券存在近1320億美元未實現虧損。
如果銀行永不賣出這些債券，就無需確認其損失，但被迫持有低收益票據會侵蝕利潤。
兩類銀行的境遇
規模較大但非巨頭的銀行及小型社區銀行尤其受到存款成本上升的擠壓，未來一年可能更加艱難。它們特別依賴利息收入，因為與超大銀行不同，它們沒有大規模交易和投行業務作為緩衝。
主要區域性銀行將於下週開始公佈財報，包括週二發佈的PNC金融服務集團，以及週三公佈的美國合眾銀行與公民金融集團。
銀行股近幾周普遍上漲，在去年初暴跌後收復失地。摩根大通、富國銀行和花旗集團的股價均高於去年同期水平。而許多區域性銀行股仍低於一年前價位。
聯繫作者吉娜·希伯：[email protected]
本文發表於2024年1月12日印刷版，標題為《銀行財報料揭示加息影響》