GDP報告看點：2023年如何打破經濟衰退擔憂——《華爾街日報》

上月零售額增速超過通脹水平。圖片來源：David Paul Morris/彭博新聞社預測人士表示，2023年第四季度美國經濟穩步增長，為這一年畫上句號。在這一年裏，持續的招聘和具有韌性的消費者緩解了普遍存在的對經濟衰退的擔憂。

• 接受《華爾街日報》調查的經濟學家估計，第四季度國內生產總值(GDP)摺合成年率較第三季度增長2%。經季節性和通脹因素調整後，這一增速將較第三季度4.9%的強勁水平有所放緩，但與疫情前的模式相符。
• 預測人士稱，第四季度經濟較上年同期增長2.6%。2023年的經濟增速較2022年0.7%的增幅大幅加快，但低於2021年5.4%的疫情後反彈幅度。
• 消費支出約佔經濟產出的三分之二，被視為持續增長的推動力。一些調查顯示，通脹放緩和依然吃緊的勞動力市場提振了消費者信心水平。
• 美國商務部將於美東時間週四上午8:30發佈10-12月的GDP報告。

2023年的數據與經濟學家一年前的預期形成鮮明對比，當時他們認為經濟衰退的可能性很大，並預計全年經濟將僅增長0.2%。

“今年經濟增長勢頭確實非常強勁，”ING首席國際經濟學家詹姆斯·奈特利表示，“消費者本應縮減開支——但他們並沒有這樣做。”

美國人仍在持續消費

假日季零售業績充分展現了消費者的消費意願。12月零售額大幅躍升，遠超通脹增速。

隨着工資漲幅超過物價上漲，美國人對經濟的信心增強：密歇根大學數據顯示，從11月到1月消費者信心指數飆升29%，創下自1991年以來最大兩月漲幅。消費者預計通脹水平將遠低於幾個月前的預期。

不過有跡象表明，消費支出乃至整體經濟難以持續保持如此高速增長。經濟學家預計消費者支出將降温，預測今年經濟增長將放緩至1%。

美國四大銀行報告稱，2023年信用卡消費額較上年增長，但客户償還餘額的週期延長。拖欠率正在上升。個人儲蓄率遠低於疫情前水平。

“消費者通過增加債務、減少儲蓄和未來投資來維持消費，”AC Cutts & Associates首席經濟學家艾米·克魯斯-卡茨表示，“他們需要較長時間才能擺脱這種狀況。”

經濟承壓跡象顯現

其他經濟放緩（但未崩潰）的跡象已經出現。製造企業報告近幾個月產量小幅下降，部分大型企業已宣佈裁員。

總體失業率幾乎沒有變化，但被裁員工找到新工作所需的時間更長了。地方層面的情況則更為複雜：去年12月，有18個州的失業率同比上升，而15個州出現下降。

企業在經歷多年持續漲價後，對自身保留的定價能力感到不確定——這些漲價此前一直被消費者所消化。對於一些食品和零食公司，包括康尼格拉，購買量已經放緩，它們開始下調部分商品價格。然而，寶潔公司週二報告了強勁的收益，反映出漲價和銷量增長的雙重推動。

援助將至？

美聯儲可能在不久後降息的前景推動了近幾個月的股市上漲，更低的融資成本或將在今年晚些時候重振家庭和企業投資。勞動力市場逐漸降温與抑制通脹取得進展的雙重因素，使得投資者密切關注美聯儲可能開始下調基準利率的時機。

美聯儲官員計劃在下週會議維持利率於23年高位不變，但已為2024年擬定三次降息。根據芝商所數據，多數投資者預計美聯儲將從5月會議開始降息。

抵押貸款利率的下降正推動住房活動升温，此前幾十年間最糟糕的住房銷售年景已告一段落。抵押貸款銀行家協會數據顯示，截至1月12日當週，經季節性調整的購房貸款申請量攀升至去年7月以來的最高水平。

儘管美聯儲官員表示在確信物價壓力得到持久抑制前不會降息，但市場已將注意力轉向降息後可能出現的增長。

“美聯儲將實現其目標，投資者明白這意味着降息，“RSM US首席經濟學家Joe Brusuelas表示，“我們很快就不再討論軟着陸，而是會討論經濟重新加速。”

請致信Gabriel T. Rubin，郵箱：[email protected]