醫保業務將迎來糟糕的一年（或更久）——《華爾街日報》

Humana週四表示，此前公佈的2025年目標已無法實現。圖片來源：Jon Cherry/彭博新聞美國老年人將持續保持較高的醫療系統使用率。這是Humana公司 週四發佈的財報所傳達的信息，該消息導致保險巨頭股價集體下挫。

這家健康保險公司週四早盤暴跌逾10%，競爭對手聯合健康 、CVS Health 和Centene 均大幅下跌。這四家公司都擁有龐大的聯邦醫療保險優勢計劃業務，但正面臨增長放緩和醫療保險與醫療補助服務中心更嚴格審查的壓力。Humana表示預計將影響整個行業的成本上升只是最新的一則壞消息，這引發了人們對保險公司內部模型為何如此失準的質疑。

Humana表示，其認為聯邦醫療保險優勢計劃成本上升"是行業普遍現象，並非Humana獨有，且可能持續較長時間，或在某些情況下永久性重置基準線。"

週四，Humana公司預測2024年調整後每股收益約為16美元，遠低於FactSet分析師預期的29.10美元。該公司還報告第四季度調整後每股虧損11美分，與市場普遍預期的盈利嚴重不符。

投資者原本認為Humana本月早些時候預先宣佈第四季度醫療成本高於預期時，已經在一定程度上重置了預期。當時該公司表示，其第四季度醫療損失率（用於醫療護理的保費佔比）將達到91.4%，而此前預測為89.5%，這一消息也導致其股價當天大幅下跌。聯合健康集團此前也披露了更高的第四季度醫療成本。

然而Humana週四的業績使情況更加惡化，因為這可能意味着該公司全年業績都將受到影響。這是由於健康保險公司全年定價一次，如果低估成本可能會損害整個2024年的業績。這個問題還將延續到2025年，因為為了恢復利潤率，Humana及其他同行可能不得不削減參保人福利。該公司週四還表示，此前公佈的2025年目標已無法實現。傑富瑞分析師David Windley解釋稱，削減福利可能帶來更好的利潤率，但會拖累增長。換言之，Humana等公司可能至少需要兩年時間進行業務重整。

以CVS健康（安泰保險母公司）為例，該公司將於下月公佈財報。其在2024年聯邦醫療保險優勢計劃業務擴張上非常激進，本月早些時候預計今年該計劃參保人數將增加至少80萬，而此前預測為60萬。如今這一策略可能適得其反。

與此同時，保險行業正出現一種新興的二元分化現象：那些未涉足聯邦醫療保險業務的保險公司，如今因投資者興趣增加而獲益。

安森保險更專注於商業市場，因此承保對象以年輕羣體為主。該公司本週發佈的第四季度財報表現強勁，並對2024年前景持樂觀態度。儘管安森承認其各項業務中存在局部使用率上升的情況，但表示這在預期範圍內。信諾保險和安森這兩家更側重商業市場的大型保險公司，其股價受近期聯邦醫療保險成本上升擔憂的影響較小。值得信諾股東慶幸的是，該公司於去年底放棄了對哈門那的收購。此前有投資者警告，哈門那願意出售自身可能預示着其聯邦醫療保險業務面臨困境。

快速增長的聯邦醫療保險優勢計劃業務曾引發保險公司的淘金熱，如今這一熱潮已告終結。

聯繫作者大衞·韋納，郵箱：[email protected]