《華爾街日報》：醫療保健投資者不懼特朗普或拜登

禮來公司股價的上漲得益於其減肥藥的熱銷。圖片來源：mike segar/Reuters美國大選與醫療股通常難以雙贏。但今年，隨着新一輪選戰臨近，投資者卻蜂擁而入。

2024年標普500醫療板塊已上漲7.6%，創下自2017年以來最佳開局。這個常在牛市中表現滯後的板塊，如今幾乎與標普500指數漲幅持平。

此番漲勢也打破了該板塊在總統選舉前的歷史表現。2016年和2020年大選期間，醫療股分別跑輸大盤5個百分點。而在1992年——醫療政策成為選舉焦點議題的年份，該板塊暴跌18%。

板塊龍頭股禮來憑藉減肥藥物銷售暴增，2024年漲幅達30%。透析中心運營商DaVita飆升33%。生產"諾和泰"的諾和諾德美國上市股票上漲31%。連鎖醫院集團HCA醫療漲幅約20%。

“總體而言，今年由政治因素引發的行業回調擔憂有所減輕，”傑富瑞集團醫療保健策略師威爾·塞沃什表示，“與過去相比，目前形勢温和許多。”

該行業投資者密切關注政治動態。法律法規的變化可能對健康保險公司、醫院、醫藥及醫療器械企業的銷售利潤產生重大影響。2015年時任總統候選人希拉里·克林頓承諾打擊高藥價，曾引發生物科技股大規模拋售，納斯達克生物科技指數單週暴跌13%，六個月內跌幅達30%。

本次大選中，投資者表示無論喬·拜登還是唐納德·特朗普當選總統，市場對未知風險的恐懼都更為有限——儘管兩位候選人均承諾控制藥價。

“關鍵政策框架已基本明朗，”駿利亨德森投資醫療保健板塊投資組合經理丹·萊昂斯指出，“市場對政策預期有較充分把握。”

《通脹削減法案》授權聯邦監管機構為醫療保險參保者協商部分藥品價格，拜登上週提議擴大該計劃，但新定價最早需至2026年生效。

當前的政策確定性使投資者更關注行業利好因素。萊昂斯列舉了人口老齡化帶來的長期醫療需求增長、創新療法集中上市以及股票估值相對較低等看漲理由。

美國食品藥品監督管理局2023年批准了55種新藥，高於十年平均水平的46種。根據FactSet數據，醫療保健類股票當前市盈率約為未來12個月預期收益的19倍，略低於標普500指數的估值水平。

醫療保健業是美國經濟及整體市場的重要組成部分。美國醫療保險和醫療補助服務中心數據顯示，2022年美國醫療總支出達4.5萬億美元，佔國內生產總值的17.3%。但並非該行業所有股票都表現良好。保險公司聯合健康集團與Humana2024年分別下跌7%和25%。疫情造成的低迷期過後，患者非緊急醫療需求顯著增加，而私營醫療保險計劃參保率增長放緩。

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