中國在對刺激措施存疑的情況下面臨陰暗的財報季 - 彭博社
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中國的刺激措施來得太晚，規模也太小，無法對全年企業利潤產生重大影響，分析師表示，這讓投資者面臨一個令人失望的盈利季。
中國招商證券股份有限公司是國內最大的證券公司之一，預測大陸上市公司的盈利將在2024年出現下降。中國國際資本公司預計盈利將保持平穩。瑞士銀行證券預測CSI 300指數公司的利潤增長僅為1%。
這些預測對投資者在中國股市面臨的一個關鍵問題提供了令人擔憂的答案：北京的刺激措施何時能推動企業利潤增長？在9月底中央銀行實施刺激措施後，股價曾大幅上漲，但此後逐漸下滑。許多投資者表示，持久的反轉將取決於盈利的恢復。
“第四季度的刺激措施不足以扭轉2024年的盈利表現，”位於北京的精品投資銀行Chanson & Co的董事沈萌表示。“政策實施的時間太短，效果不夠顯著，措施也未能普遍惠及所有行業，”他説。
中國經濟的長期不確定性迫使分析師們不斷下調他們的盈利預期。中國基準CSI 300指數成分股的前瞻性每股收益預測現在接近近七年來的最低水平。該指數的交易價格為前瞻性收益的12.5倍，略低於五年平均水平。
儘管CSI 300指數去年上漲了近15%，在中央銀行刺激政策後打破了連續三年的虧損，但在第四季度，反彈失去了動力，投資者似乎需要更多的刺激才能保持滿意。今年該指數下跌了近4%，成為全球表現最差的主要指數之一。
最近的經濟數據突顯了中國投資者面臨的挑戰。消費者通脹在去年年底接近零，而工廠通縮已持續了27個月。製造業活動在12月份的擴張速度也放緩。通縮對公司盈利造成壓力，減少收入並削弱消費者信心。
中國股票今年表現最差
主要股票指數的年初至今表現（%）
來源：彭博社
能源公司面臨壓力
中國能源公司是未來幾周最有可能發佈疲軟盈利的公司之一，受到一些商品價格下跌和製造商需求疲軟的影響。中金公司分析師李秋索在週一的一份報告中寫道，大多數中游和上游行業的盈利可能會出現更大幅度的同比下降。
可再生能源公司也面臨脆弱性。大和資本市場下調了對中國太陽能股票的評級至負面，理由是對未來兩年行業的悲觀展望。
“資本市場對2025年中國太陽能行業的盈利能力過於樂觀，這可能是太陽能股價的風險因素，”大和的分析師Dennis Ip在一份報告中寫道。
包括隆基綠能科技股份有限公司、通威股份有限公司和福萊特玻璃集團股份有限公司在內的行業領導者的股票本週均上漲，超過了基準指數。
對於投資者來説，將會有一些亮點。根據中金公司，金融股，尤其是非銀行股，可能會“顯著受益”於第四季度股市的反彈，延續第三季度出現的趨勢。但主導基調是持懷疑態度。
摩根士丹利在本週的一次投資者演示中表示，MSCI中國指數的股票可能會錯過盈利預測，並指出2025年盈利預期和估值可能會惡化。
根據包括Laura Wang在內的分析師的説法，中國股票已經經歷了“連續十三個季度的盈利失誤，未來可能還會有更多。”
銀行建議投資者堅持防禦性股票，避免汽車公司、消費品公司和房地產開發商。