削税ETF開創者準備迎接新的50億美元收入 - 彭博社
Vildana Hajric
韋斯·格雷來源：韋斯·格雷在處理第一隻對沖基金轉為ETF的四年後，韋斯·格雷正準備領導一波旨在幫助大大小小投資者的避税交易。
他是一個蓬勃發展的行業的一部分，該行業正在創造性地利用税法，幫助投資者規避應税投資收益——這一業務在過去幾年股票飆升後即將獲得動力。他的公司ETF Architect自2019年以來已經幫助轉變了超過50只基金為税收高效的ETF包裝。
格雷在華爾街引起了轟動，因為他推出了一種首創的國債ETF產品，該產品利用期權來減少持有者的聯邦税負。自2022年推出以來，該基金已吸引了近50億美元的資產。現在，這位44歲的前海軍陸戰隊員表示，今年準備迎接更多對沖基金和家族辦公室通過避税轉換參與ETF熱潮。
他説，去年他完成了四筆這樣的交易，將投資組合轉變為ETF而沒有觸發税務影響，這種交易被稱為351轉換。他估計到2025年底，他的公司將處理至少15筆這樣的交易，涉及大約50億美元的預期資產——大約是去年總額的五倍。他表示，到2025年底，他的整個交易組合中將有三分之一是這樣的交易。
“每一個僱傭，每一件我們所做的事情，我們作為公司的重點是如何更便宜、更快、更透明地促進351s，”格雷説。“如果我們有足夠的人，我們今年可以進行100次轉換。”
市場起源
ETF Architect 監督了 這一類的首個交易，為對沖基金 Upholdings，將一個以科技為主的投資組合在2020年底轉換為交易所交易基金。他還安排了當時最大的此類交易，將卡爾森資本管理公司的8億美元投資組合在2024年轉變為ETF。
這筆交易向各類資金管理者展示了將投資策略轉變為對廣大投資者可及且税收友好的ETF的優點，格雷説，“現在這已經變得更加普遍。”
卡爾森資本拒絕置評。根據格雷的説法，該公司的轉換花費了超過一年的時間才能完成，因為涉及複雜的後端細節。但該基金——CCM全球股票ETF或 CCMG——在2024年初開始交易。從那時起，格雷表示，這類詢問變得更加頻繁。
總部位於賓夕法尼亞州哈弗敦的ETF Architect 被稱為白標平台。它幫助其他公司在11萬億美元的ETF市場中推出產品。格雷擁有芝加哥大學的金融博士學位，2010年創辦了資產管理公司Alpha Architect，並在幾年後創辦了其姐妹公司ETF Architect。他在這兩家公司之間僱傭了30多名員工。
無税ETF轉換的關鍵在於税法允許投資者進行所謂的實物交換，這意味着他們可以將多樣化的證券投資組合轉換為另一種形式——在這種情況下是ETF——而無需繳税，格雷説。
零售，也
ETF Architect 也在想辦法讓零售投資者參與其中：在十二月，它推出了 Cambria 税務意識 ETF (TAX) 啓動。該基金允許個人投資者在不產生税負的情況下，將其增值股票兑換為 ETF 的股份。
其他公司也在參與這個細分市場。例如，位於密蘇里州的 Hill Investment Group 計劃在下個月 推出一隻 ETF，預計將以 5 億美元的資產開始交易。
避税 ETF 的操作可能會在聯邦赤字膨脹的時期引發政治反彈。但目前，在尋求向客户提供此類策略的公司中，出現了繁榮。將投資組合轉變為 ETF 使發行人能夠為更廣泛的客户羣體提供一種通常更便宜且更易交易的替代方案，同時也為零售投資者帶來了曾經只為富人保留的節税技巧。
由於其結構，ETF 很少產生資本利得税，儘管投資者在最終出售增值股份時需要支付税款。ETF 已成為公司轉變其主動管理的共同基金、對沖基金和單獨管理賬户（SMA）的突出方式。
這種税收效率是安迪·普拉特（Andy Pratt）的一個關鍵驅動因素，他是伯尼投資管理（Burney Investment Management）的投資策略總監，他看到客户在公司的主動管理SMAs中遭遇資本利得税賬單。
“一旦我們瞭解到這個機會，對客户來説就變得毫無疑問，”他説。“我們不僅可以讓客户利用ETF的税收效率，現在我們也可以讓他們以税收高效的方式進入ETF。”
他與ETF Architect合作進行轉換，在2022年推出了伯尼美國因子輪換ETF（BRNY）。
他説，免税轉換使得推出ETF的成本翻倍，“但這對客户來説是個好交易，我們覺得必須這樣做。”