由於經濟疲軟，歐洲中央銀行可能會繼續保持寬鬆政策 - 彭博社

Alexander Weber, Mark Schroers

2025-01-27

歐元區的疲軟經濟可能是歐洲中央銀行在本週進行第四次連續降息以進一步放寬增長的有力理由。

週四——在法蘭克福貨幣當局宣佈利率決定的幾個小時之前——根據彭博社的調查，預計即將發佈的數據將顯示，第四季度的國內生產總值僅增長了0.1%，而第三季度為0.4%。

來源：彭博社

注意：德國聯邦統計局已經發布了第四季度的初步估計

上週標準普爾全球發佈的經濟調查激發了輕微復甦的希望。然而，貨幣當局越來越相信通貨膨脹將再次回到2%，他們可能不會受到干擾——尤其是由於唐納德·特朗普作為美國總統的迴歸帶來的不確定性，給企業和家庭帶來了壓力。

“目前歐元區經濟的風險更多地在於增長而非通貨膨脹，”高盛歐洲首席經濟學家賈裏·斯特恩表示。“歐洲中央銀行可以並且應該繼續降低利率，以支持經濟。”

如果更仔細地觀察歐元區的20個成員國，德國和法國在很大程度上對疲軟負責，因為兩國都面臨着政治動盪。本月的初步德國數據預計第四季度將下降0.1%。法國的經濟可能停滯不前。

意大利預計將增長0.2%，而西班牙——該地區的領頭羊——可能增長0.6%，在第三季度已經達到了0.8%。

上週在達沃斯及其他地方發言的歐洲央行理事會成員重申了市場預測，預計本週和三月份將至少有兩次連續的存款利率下調，從目前的3%水平開始。彭博社的調查的分析師在這方面也達成了一致。

超過60%的受訪者認為中性利率在2%到2.25%之間

來源：彭博社對經濟學家的調查，時間為1月17日至22日

注意：由於四捨五入，數字可能無法加總為100%。

預計貨幣政策寬鬆的一個原因是，目前的利率水平仍在抑制經濟活動。由於信心不足，且通脹預計將進一步減弱，這種做法似乎不再必要。

“儘管2025年的增長前景黯淡，但仍然是積極的——擔憂在於競爭力，”法興銀行首席經濟學家米哈拉·馬爾庫森表示。“考慮到當前的經濟形勢，每次會議25個基點的速度似乎是合適的。”

再降兩次將使歐洲央行的存款利率降至2.5%——略高於根據行長克里斯蒂娜·拉加德的説法可以視為中性的區間。這個水平既不限制也不刺激增長，是貨幣政策制定者在決定利率還應下降多少時的重要參考點。

大多數經濟學家認為中性利率在2%到2.25%之間，因此歐洲央行可能在3月之後進一步降息。中位數預測認為利率將穩定在2%，而到年底的預測差異很大。

其中一個問題是服務業的通貨膨脹，儘管整體放緩，但仍未穩定，仍徘徊在約4%。然而，人們希望減弱的工資壓力將導致企業在未來幾個月內緩慢提高價格。