歐元區乏力的增長將使歐洲央行繼續降息路徑 - 彭博社

歐元區經濟的低迷表現使歐洲中央銀行相信，它可以通過在本週連續第四次會議上降低利率來進一步放鬆增長的束縛。

根據彭博社的調查，週四公佈的數據將在法蘭克福的政策制定者宣佈借貸成本決定的幾個小時之前，可能顯示第四季度國內生產總值僅增長0.1%，低於第三季度的0.4%。

歐元區第四季度可能增長放緩

來源：彭博社

注：德國統計局已經發布了第四季度的早期估計

商業調查 上週由標普全球發佈，帶來了一些小復甦的希望。但官員們越來越有信心，通脹將回落至2%，不會受到阻礙——尤其是由於不確定性，尤其是唐納德·特朗普重返美國總統職位，給企業和家庭帶來了陰影。

高盛首席歐洲經濟學家賈裏·斯特恩表示：“目前對歐元區經濟的風險主要在於增長，而不是通脹。歐洲央行可以並且應該進一步降低利率以支持經濟活動。”

深入分析該集團的20個成員國，德國和法國在很大程度上負責經濟疲軟，因為兩國都在應對政治動盪。本月初步的德國數據估計第四季度收縮0.1%。法國可能停滯不前。

在其他地方，意大利可能註冊0.2%的增長，而西班牙——該地區的突出表現者——在第三季度錄得0.8%後，可能擴張0.6%。

歐洲央行管理委員會的成員，上週在達沃斯及其他地方發言，鞏固了市場對本週和三月將至少連續兩次降息的押注，當前存款利率為3%。在一項彭博社調查中，分析師們也對此前景表示一致看法。

對歐洲央行利率路徑的看法開始出現分歧

超過60%的受訪者認為中性利率在2%到2.25%之間

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為1月17日至22日

注意：由於四捨五入，數字可能不加起來為100%

對貨幣寬鬆預期的一個理由是，在當前水平下，借貸成本繼續抑制經濟活動。由於信心低迷和通脹有望進一步緩和，這種做法似乎不再必要。

“2025年增長前景乏善可陳，但仍處於正區間——關注點在於競爭力，”法興集團首席經濟學家米哈拉·馬爾庫森表示。“考慮到經濟的當前態勢，每次會議25個基點的降息速度似乎是合適的。”

再降兩次將使歐洲央行的存款利率降至2.5%——略高於拉加德總統所稱的可以視為中性的範圍。這個水平——既不限制也不刺激增長——是官員們在決定利率還應下降多少時的重要里程碑。

挑戰在於閾值在即時中很難觀察。大多數經濟學家認為它在2%到2.25%之間，這使得歐洲央行在3月之後可以進一步降息。中位數預測是利率將穩定在2%，儘管年末預測差異很大。

許多事情將取決於特朗普仍在發展的經濟議程，以及他是否兑現對 對歐洲商品徵收關税 的承諾。歐洲央行官員最近強調，任何不利影響 在產出上會更明顯 而不是在價格上——這強調了美國總統不會破壞歐元區降息週期的觀點。

閲讀更多關於歐洲央行的信息：
調查顯示，歐洲央行面臨的粘性價格削弱了其降息的理由歐洲央行的降息計劃在特朗普迴歸後依然存活歐洲央行的Knot對下兩次會議的市場觀點感到滿意

“我更擔心對歐洲增長可能產生的負面影響，而不是潛在的通脹效應，”斯洛伐克中央銀行行長彼得·卡齊米爾上週對彭博社表示 上週。

但根據摩根士丹利經濟學家延斯·艾森施密特的説法，後果在很大程度上仍然取決於最終實施的措施。

“在我們的基線情景中，僅有非常有限的額外關税，距離2018年實施的關税不遠，影響將是微小的，並集中在2026年，”他説。“如果我們獲得的關税接近於選舉期間提到的，例如對來自歐洲的所有進口徵收10%的普遍關税，影響將會大得多。”

另一個問題是服務業通脹，這一現象在更廣泛的放緩中依然頑固，仍然徘徊在4%左右，儘管人們希望工資壓力的緩解意味着企業在未來幾個月將以更慢的速度提高價格。

在這方面，年初至關重要，因為那時許多價格通常會重置。但標普全球的採購經理人指數表明，官員們必須保持警惕，因為價格壓力正在加大。

“企業表示，他們正在將這些更高的成本轉嫁給消費者，”ING經濟學家貝特·科爾金説。“雖然最大的通脹風險已經減輕，但這表明上行通脹風險尚未成為過去。”