歐洲央行降息：考慮到通脹目標，另一次行動幾乎可以確定 - 彭博社

Jana Randow

2025-01-29

歐洲中央銀行將準備在第五次會議上降低利率，因為接近2%的通脹目標使官員們能夠進一步放鬆經濟的束縛。

彭博社調查的分析師一致預測，週四存款利率將降低25個基點，降至2.75%。大多數人並不期望主席克里斯蒂娜·拉加德正式承諾未來的舉措，即使她的許多管理委員會同事已經暗示，可能會在3月再次降息。

超過60%的受訪者認為中性利率在2%到2.25%之間

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為1月17日至22日

注意：由於四捨五入，數字可能不加起來為100%

希望是，放鬆貨幣政策將為一個難以增長的經濟注入活力，特別是在政治摩擦使歐元區兩個最大成員國的消費者和企業感到不安的情況下。

儘管美聯儲不太願意降低借貸成本，但這一推動仍在進行。兩個中央銀行都對美國總統唐納德·特朗普的經濟計劃感到擔憂，歐洲央行的政策制定者在全球貿易壓力可能抑制出口的警告與服務價格仍以兩倍於2%的目標上漲的持續擔憂之間保持平衡。

美銀全球研究的歐洲經濟學家埃夫琳·赫爾曼表示，本週的降息“對管理委員會來説應該是一個簡單的決定，3月的另一個降息也是如此。”她説：“之後，事情可能會變得更加有趣，甚至可能更加有爭議。”

歐洲央行將在法蘭克福下午2:15宣佈其決定。拉加德將在30分鐘後主持新聞發佈會。

彭博社調查的經濟學家仍然預計在歐洲央行到6月的四次政策會議上會有降息。然而，交易員們已經減少了押注，幾乎沒有為上半年定價三次降息，並可能在4月暫停。除此之外，他們認為年底前再降息的可能性為三分之二。

官員們對他們願意走多遠表達了不同的看法，這表明緊張局勢可能很快加劇。包括希臘的雅尼斯·斯圖爾納拉斯和法國的弗朗索瓦·維勒羅伊·德·加爾豪在內的鴿派準備在6月將存款利率提高到2%——而像荷蘭的克拉斯·克諾特這樣的鷹派目前並不願意接受這一情景。

來源：彭博經濟學拉加德本人在這場辯論中基本保持沉默。

“我把它留給他們來預測和玩這個遊戲，看看哪個節奏，”她上週在達沃斯對CNBC説。“作為歐洲央行行長，我的工作是確保我們正確地應用方法論，儘可能準確地進行預測，考慮到經驗數據，運用我們的判斷，並且我們必須非常關注世界其他地方。”

週四，她可能會強調，決策將繼續根據到達的預測和數據逐次進行。

歐元區第四季度表現的初步估計將在週四理事會結束討論之前發佈。預計將顯示幾乎沒有增長，因為德國的產出下降，法國停滯不前。

儘管標準普爾最新的採購經理人調查帶來了積極的驚喜，但它仍然只描繪了一個在2025年初徘徊不前的經濟。德國的前景已經在下調，在下個月的快閃選舉之前，而對歐洲央行今年1.1%擴張的最新預測的風險則是向下的。

來源：彭博社

注：德國統計局已經發布了第四季度的早期估計

自上週重新上任以來，特朗普尚未兑現他將世界捲入報復性貿易戰的威脅，儘管這一陰影籠罩着全球經濟。

“不確定性正在影響歐洲當前的增長，”PGIM的凱瑟琳·奈斯説。“在企業可能面臨懲罰性關税的環境中，推遲投資計劃是有道理的。疲弱的投資反過來又進一步影響歐洲的增長潛力，冒着負面螺旋的風險。”

理事會有機會在週二與烏爾蘇拉·馮·德萊恩總統的晚宴上討論歐盟委員會保護和加強經濟的戰略。記者們可能會要求拉加德分享她的一些筆記。

她肯定會面臨關於歐洲央行距離宣佈在通貨膨脹問題上取得勝利還有多遠的問題。政策制定者迅速駁斥了12月份上升至2.4%的數據，認為這是預期之內的，儘管他們強調服務價格仍然讓人擔憂。

預計在接下來的幾周內會出現急劇放緩，因為“後來的參與者”——正如拉加德所描述的——重新定價保險和其他類似合同。但這一情況尚未顯現，最近能源價格的跳漲提醒人們，仍然存在許多上行風險。

經濟學家們改變了對通貨膨脹是過高還是過低的中期風險的看法

來源：彭博社對經濟學家的調查，進行時間為1月17日至22日

政策制定者過去和現在在上週的達沃斯會議上為老齡化社會、技術變革和碎片化的地緣政治帶來的額外壓力而苦惱。與此同時，經濟學家們——與前幾個月相比——現在更擔心歐洲央行在中期內會超過2%的目標，而不是低於這個目標。

管理委員會可能已經預覽了最新的專業預測者和消費者通脹預期的調查結果，以幫助更好地評估這些風險。這兩份報告將於週五發佈，儘管拉加德可能會在面對媒體時透露一些亮點。

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