特斯拉糟糕的業績讓馬斯克重回競選模式 - 彭博社

Liam Denning

一個可以出售的故事。

攝影師：肖恩·加盧普/蓋蒂圖片社歐洲特斯拉的首席執行官與美國總統關係密切，這對特斯拉來説是件好事，因為該公司的最新數據非常糟糕。

特斯拉公司未能達到第四季度的盈利預期。更大的問題是，如果特斯拉沒有采取一些措施，這一失誤將會更嚴重。另一大筆温室氣體信用銷售，加上由於與比特幣持有相關的會計變更而產生的異常大額“其他收入”，總計達到了15億美元。經過税務調整，這相當於特斯拉本季度全部盈利的一半。這些盈利不僅疲軟，而且質量也很低。

彭博社觀點確認聽證會有疫苗嗎？印度的新地鐵是昂貴的白象阿富汗女性的漫長正義之路OpenAI不想要AI作弊者特斯拉在車輛和電池銷售方面宣稱創下了季度記錄。然而，這在財務上卻恰恰相反。剔除排放信用銷售後的汽車利潤率這一備受關注的指標降至至少2018年以來的最低點，只有13.6%。每輛車的平均收入（不包括租賃和信用）降至4萬美元以下，基於此的毛利率跌至約5100美元；同樣，這是至少自2018年以來的最低水平。

特斯拉的汽車利潤率創下新低

特斯拉的汽車毛利潤率，經過監管信用銷售調整

來源：特斯拉

注意：假設信用銷售的毛利潤為100%。

以一種間接的方式，特斯拉闡明瞭問題，儘管被框架為勝利。它在週三晚上的財報中指出，它將車輛生產的平均成本降低到歷史最低水平，每輛車低於35,000美元。確實如此。但這引起了一個潛在問題的關注：特斯拉的生產成本正在微小的增量中下降。過去兩年每季度的平均下降不到2%。這使得利潤在價格戰中變得脆弱——這正是在美國銷售增長放緩和中國競爭激烈的背景下，電動車所發生的情況。特斯拉的老舊車型陣容加劇了這個問題。結果是價格下跌與頑固的成本相伴隨，因此，利潤大幅降低。考慮到特斯拉在2024年售出了比兩年前多36%的車輛，以及更多的電池容量，但運營利潤卻下降了約一半。

特斯拉的電動車經濟受到擠壓

儘管銷量翻了一番，特斯拉的生產成本幾乎沒有變化，而排放信用已躍升至下降毛利潤的五分之一

來源：特斯拉

注意：每輛車銷售的平均值，不包括租賃。温室氣體指的是銷售温室氣體信用的收入，假設毛利潤為100%。

當人們回想起上一次財報電話會議時，這些結果更是令人震驚。那時，特斯拉正在努力從其機器人出租車發佈事件的失敗中恢復。特斯拉在不久後報告了好於預期的結果，儘管更多的是觸底而非反彈。但埃隆·馬斯克完全改變了敍述，宣稱第四季度車輛銷售大幅增長，並預計2025年增長20-30%。特斯拉的市值在第二天飆升了超過五分之一。結果證明，第四季度的銷售未能達到該指導，而且有趣的是，最新的結果中並沒有重複2025年的目標——考慮到唐納德·特朗普總統的反電動車行政命令，這可能是件好事。

儘管如此，首席執行官在週三的財報電話會議上心情開朗，儘管主要談論的內容與佔特斯拉大部分收入和利潤的電動車銷售無關。自動駕駛車輛當然是一個重要話題，馬斯克宣稱“自動駕駛的現實已經到來”，隨後又表示這並不完全是現實，並且特斯拉將在六月在奧斯汀推出一個地理圍欄的機器人出租車服務。儘管這一消息只是為馬斯克之前已經宣傳過的2025年目標確定了一個月份，但特斯拉的股票在盤後交易中上漲。馬斯克今年也沒有提到加州的任何機器人出租車，直到有人問了一個問題。他隨後對特斯拉在加州以及全國許多地區推出無人監督的全自動駕駛表示信心。你不會在其他公司以這種格式獲得指導。

Optimus，特斯拉的人形機器人項目，也顯得尤為重要。儘管本週的DeepSeek 波動，人工智能仍然是最大的工業和技術主題，併為特斯拉龐大的市值提供了關鍵支持，因為核心電動車業務的明顯疲軟。馬斯克稱2025年“可能”是特斯拉歷史上最重要的一年，並且還重申了特斯拉成為世界上最有價值公司的老話題，儘管這次加入了一個新的轉折，可能會比接下來五家公司加起來更有價值（對於那些在計算的人來説，這將在當前水平下達到約15萬億美元的市值）。

在最後，電話會議演變為馬斯克對媒體的攻擊，譴責歐洲是一個“層層疊疊的法規蛋糕”，並談到需要“讓製造業在美國重新變得酷”。加上那種不顧結果的揮拳，去年秋天的所有競選活動似乎真的產生了影響。

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