私募股權回報超過私募信貸，進行再平衡 - 彭博社

Kat Hidalgo

私募股權的回報在第三季度超過了私募信貸提供的回報，根據 州街公司的數據，這被一些人視為兩者市場之間長期重新平衡的跡象。

在過去兩年大部分時間裏表現不及私募信貸後，私募股權基金在截至9月30日的期間內回報為3.09%，略高於其債務對應方提供的3.06%回報，數據顯示。收購活動的回升、利率降低以及由於競爭加劇導致的私募債務利差縮小，都是促成這兩類資產之間平衡的因素。

近年來私募債務已超越私募股權

截至2024年第三季度的每個投資期的內部收益率

來源：州街私募股權指數（美元）

“如果通貨膨脹得到控制，收購表現恢復勢頭，我們可能會看到當前私募信貸超額表現的逆轉，”州街產品實施和另類投資研究負責人Nan Zhang在電子郵件評論中表示。

隨着 退出私募股權投資的條件改善，私募股權回報開始上升，這得益於利率降低和對美國總統唐納德·特朗普將放鬆監管的預期。從長遠來看，進一步的降息將意味着浮動利率的私募信貸交易的絕對回報降低。許多市場參與者也希望降息將引發私募股權公司大量的收購機會。

投資者已經開始將更多資金分配給私募股權策略，而不是私募債務，iCapital表示，該公司在其為資金管理者提供的市場上擁有超過2000億美元的替代資產。 allocations的變化表明，投資者押注於更低的利率軌跡和更有利於首次公開募股的市場，該公司的首席執行官勞倫斯·卡爾卡諾在去年年底表示。

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私募股權回報的上升並沒有阻止一些私募信貸的主要參與者，包括Ares Management Corp.，為全球的策略籌集數百億美元。但根據Corinthia Global Management的歐洲投資負責人馬克·威爾頓的説法，基金必須脱穎而出。

“在私募信貸中，已經不再是漲潮使所有船隻都浮起的情況，”威爾頓在週一倫敦的DealCatalyst直接貸款會議上表示。“我們都必須區分自己。”

隨着競爭加劇，尤其是在直接向企業貸款等傳統策略中，私募信貸交易的利差也收窄。該領域競爭者的增加也使得公司籌集資金變得更加具有挑戰性。

“私人信貸過於擁擠，”TwinFocus Capital Partners的管理合夥人保羅·卡格（Paul Karger）説，該公司為家族辦公室提供諮詢。“我從不想參與共識交易。事情從來不會像資產類別的推廣者最初所承諾的那樣順利。”

在這些壓力下，知名公司DWS Group和Fidelity International Ltd一直在掙扎以留下印記。市場上最早的領先公司之一Alcentra也面臨困難。這種競爭使一些私人市場參與者不願深入私人信貸領域。

Meketa Capital是一家管理超過1400億美元私人資產的投資顧問，運營着一個基礎設施的間隔基金。但到目前為止，它拒絕追求更常見的私人信貸間隔基金，這是一種傳統上面向註冊投資顧問的工具。

“間隔基金領域的私人信貸非常擁擠，”該公司的首席執行官邁克爾·貝爾（Michael Bell）在一次採訪中表示。“如果你只是私人信貸中的另一個基金，真的很難脱穎而出。”

交易

  • 巴靈頓公司（Barings LLC）主導了一筆2.4億美元的貸款，以支持家族辦公室Viscogliosi Brothers LLC收購斯特萊克公司（Stryker Corp）在美國的脊柱植入物業務
  • 私人信貸基金正在考慮為法國軟件公司smartTrade Technologies的潛在收購提供融資
  • 土耳其開發商Dream Games正在與投資者洽談，希望籌集約25億美元的新債務和股權
  • 世茂集團（Shimao Group Holdings Ltd.）的貸方正在與私人信貸投資者洽談，希望轉讓一筆13億美元的貸款，該貸款與一家豪華公寓綜合體相關，關鍵於這家違約的中國開發商的重組
  • Ares正在為MidEuropa收購總部位於希臘的Famar安排一筆約1.7億歐元的債務方案
  • Ares和凱雷集團（Carlyle Group）正在為Your.World提供8億歐元的優先股權，該荷蘭企業正在加大對在線服務行業的收購力度
關於私人信貸交易的更多信息
來源：彭博社彭博新聞正在全球範圍內跟蹤私人信貸公司發放的企業貸款，內容在私人信貸貸款監測中。訂閲私人信貸週刊，獲取關於1.6萬億美元市場的更多新聞和分析。

籌款

  • Colesco，一家致力於可持續投資的私人貸款公司，已 籌集超過8億歐元，作為其首次關閉，私人信貸基金經理正在探索ESG投資
  • Global Credit Investments，一家澳大利亞信貸管理公司，已 籌集1億澳元，用於一個針對需要資本擴展、轉型或重組的中型澳大利亞和新西蘭公司的信貸基金

職位變動

  • 另類信貸貸方Antares Capital已 聘請Olga Kosters領導信貸二級市場部門
  • 資本市場負責人Stephen Catera將 加入Silver Point Capital

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